京東近日發(fā)布2016財(cái)年第四季度和全年業(yè)績報(bào)告。業(yè)績報(bào)告顯示，京東2016財(cái)年全年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，全年非GAAP凈利潤10億元。四季度凈收入803億元，同比增長47%，超出市場預(yù)期。京東商城7個(gè)季度連續(xù)盈利，四季度經(jīng)營利潤率0.8%。此外，京東宣布同意出售京東金融68.6%股份，將獲得大約143億元人民幣。
在公司電話會(huì)議上，公司創(chuàng)始人劉強(qiáng)東(微博) 用英文對(duì)公司在快消領(lǐng)域的價(jià)格戰(zhàn)問題作出了回應(yīng)，稱京東歡迎價(jià)格戰(zhàn)，歷史經(jīng)驗(yàn)表明京東在某一領(lǐng)域進(jìn)行價(jià)格戰(zhàn)后其就會(huì)成為該領(lǐng)域的第一。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)
凈收入：京東四季度凈收入803億元人民幣(116億美元)，同比增長47%，超出市場預(yù)期的112億美元;全年凈收入2602億元，同比增長44%。預(yù)計(jì)一季度凈收入723~743億元人民幣;市場預(yù)期730億元人民幣。
毛利率：四季度毛利額123億元人民幣(18億美元)，非GAAP毛利額121億元人民幣(17億美元)，較去年同期增長58%;四季度非GAAP每ADS盈利0.06美元，預(yù)期虧損0.06美元。全年毛利額395億元，非GAAP毛利額386億元人民幣，同比增長62%。
凈利潤：四季度非GAAP凈利潤54.6億元，去年同期凈虧損66.2億元。
2016年全年凈利潤10億元，去年全年凈虧損9億元。截至2016年12月31日，過去12個(gè)月的自由現(xiàn)金流為156億元，2015年全年自由現(xiàn)金流71億元，同比增長121%。
交易總額(GMV):京東四季度GMV增長46%至2097億元人民幣(302億美元)，其中核心GMV 1432億元人民幣。全年來看，GMV增長也頗為強(qiáng)勁，自營業(yè)務(wù)GMV 3723億元，同比增長46%;平臺(tái)業(yè)務(wù)GMV 2720億元，同比增長61%;電子與家電產(chǎn)品GMV 3278億元，同比增長43%，日用商品及其他品類商品GMV 3166億元，同比增長62%。
管理層預(yù)期
預(yù)計(jì)1季度凈收入同比增長大約在34%-38%。這個(gè)預(yù)期反映了慢增長季節(jié)中較為穩(wěn)定的增長。
對(duì)于Non-GAAP凈收入，預(yù)計(jì)2017年全年Non-GAAP凈利潤率大約打平或者1%，這是建立在京東金融能夠在今年下半年分拆以及達(dá)達(dá)的股權(quán)收益損失保持現(xiàn)在的速率。
電話會(huì)議提問節(jié)選
CICC
Q：我的問題是這樣，似乎在4季度，訂單的平均大小似乎穩(wěn)定下來，每個(gè)訂單的履行成本似乎也停止變動(dòng)。所以這是一種季節(jié)性的現(xiàn)象還是我們可以預(yù)期今年將持續(xù)下去?
A：事實(shí)上兩者都是。通常來說在4季度我們觀察到平均的訂單大小變大，這通常受到促銷所驅(qū)動(dòng)。但是對(duì)于某些種類，例如我剛才提到的快消種類，我們的一些新的政策將使得消費(fèi)者逐步改變單位訂單大小，所以這個(gè)趨勢(shì)應(yīng)該會(huì)持續(xù)。
但是在另一方面，因?yàn)橹T如快消及化妝品及家俱類等低訂單大小種類比電氣及家用電氣種類增長速度更快。所以在混合的基礎(chǔ)上，你可能無法在每個(gè)季度看到平均訂單大小提高。所以這實(shí)際上市兩者的混合。
(劉強(qiáng)東插話，說英語)我將盡我最大的可能說英語。我知道很多投資者關(guān)心我們的快消種類，同時(shí)我們很多的競爭者在市場上散布謠言，他們說，看看我，我賺了這么多錢，我只要在毛利率上稍微降一點(diǎn)，我們就可以使得京東陷入一場價(jià)格戰(zhàn)，同時(shí)我們遲早會(huì)勢(shì)均力敵。
這明顯是錯(cuò)的。我給你2個(gè)理由，首先，我們大多數(shù)供貨商是有毛利率保護(hù)條款的。事實(shí)上，京東將仍然是最低價(jià)。如果任何競爭對(duì)手降低價(jià)格，我們有權(quán)降低我們的價(jià)格在同一水平上。但同時(shí)供貨商將仍然給我們相同的毛利率，所以我們不會(huì)虧損。
坦率的說，其中有些行為對(duì)我們的毛利率是有影響的，因?yàn)樵谕粫r(shí)間我們不僅降低價(jià)格，我們還發(fā)放優(yōu)惠券。我們給予我們的客戶很多優(yōu)惠券。這是我們自己的錢。這會(huì)造成影響，但不大。
第二點(diǎn)，價(jià)格戰(zhàn)對(duì)于我們公司而言實(shí)際上是有好處的。我給你2個(gè)例子，2009年，我們?cè)趫D書類上開始價(jià)格戰(zhàn)，6年過去后，我們是唯一的仍然能在圖書種類上盈利的公司。
2012年，我們和蘇寧在大家電上開始價(jià)格戰(zhàn)。我們一開始損失了大量的錢，因?yàn)槲覀儧]有毛利率保護(hù)項(xiàng)目，所以，那損失的是我們的錢。但5年后，我們已經(jīng)在大家電領(lǐng)域成為中國的第一銷售商，不論是線上還是線下，同時(shí)這已經(jīng)連續(xù)幾年盈利。
現(xiàn)在我們?cè)诳煜I(lǐng)域開始價(jià)格戰(zhàn)。很顯然，價(jià)格戰(zhàn)對(duì)我們來說是好消息，我們向我們的股東建議，一旦你聽到價(jià)格戰(zhàn)，這實(shí)際上市好事，因?yàn)檫@意味著我們將遲早在這個(gè)領(lǐng)域成為第一并且盈利。
美林美銀
Q：第一個(gè)問題是關(guān)于你的營銷業(yè)務(wù)。您是否能夠向我們提供您的營銷業(yè)務(wù)的最新進(jìn)展?在現(xiàn)行的商業(yè)模式下，我們看到你的市場占比和其他營收增長了嗎嗎?第二個(gè)問題是對(duì)于一些消息的澄清，有消息稱你們?cè)谵r(nóng)村地區(qū)正在建設(shè)線下商店，能夠提供一些前景嗎?
A：我猜你問的是關(guān)于廣告業(yè)務(wù)上的其他收入。我們看到我們的廣告業(yè)務(wù)增長要比我們公司的總體收入增長更快。然而，我們也避免積極的貨幣化削弱客戶的用戶體驗(yàn)。所以我們的廣告業(yè)務(wù)一定是以更快速度進(jìn)行增長，但是在一定時(shí)間類，這個(gè)增長是以確定的步伐進(jìn)行的。
對(duì)于線下店的問題。我假設(shè)你問的是我們剛剛宣布的特許經(jīng)營店。這將擴(kuò)張我們農(nóng)村的業(yè)務(wù)。京東不是真正設(shè)立實(shí)體店，但我們與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合作建立特許經(jīng)營的小商店。這個(gè)業(yè)務(wù)的等級(jí)實(shí)際上僅次于京東國家級(jí)的商業(yè)模式，它讓我們可以接觸到農(nóng)村地區(qū)更廣泛的消費(fèi)者，但實(shí)際上這是一種輕資產(chǎn)的商業(yè)模式。
花旗
Q：我的問題和您的毛利率有關(guān)。我觀察到雖然在年度上這可能是增長的，但按照時(shí)間先后順序，這實(shí)際上是下降的，一個(gè)關(guān)鍵的利率率似乎是以70個(gè)基點(diǎn)的速度下降。那這是因?yàn)榭焖傧M(fèi)品類別變大了還是因?yàn)檫M(jìn)行了更激進(jìn)的季節(jié)性促銷?
與之相關(guān)的問題是對(duì)于一號(hào)店和快消產(chǎn)品我們的銷售和營銷的花費(fèi)目標(biāo)是多少?以及快消類何時(shí)能夠?qū)崿F(xiàn)盈虧平衡的目標(biāo)?
A：在毛利率率方面你是正確的，通常在二季度和四季度，我們將進(jìn)行重大的促銷活動(dòng)，這也導(dǎo)致毛利率略低于第一和第三季度。因此我們總是會(huì)觀察一下年度毛利率的趨勢(shì)，因?yàn)檫@樣可能更加準(zhǔn)確一點(diǎn)。
對(duì)于一號(hào)店的業(yè)務(wù)，我們將繼續(xù)投資，作為我們擴(kuò)大快消產(chǎn)品工作的一部分。我們欣喜的看到盡管在4季度我們進(jìn)行了大規(guī)模的促銷，但我們的毛利率保持了正確的方向。其原因在于我們的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，我們的毛利率已經(jīng)取得了有意義的改善。同時(shí)我們正在優(yōu)化我們履行基礎(chǔ)設(shè)施以及訂單的經(jīng)濟(jì)性，例如，免費(fèi)交付所需要的最低訂單數(shù)量。因此我們看到消費(fèi)類產(chǎn)品類別的增長和訂單經(jīng)濟(jì)性上有意義的改善。
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