“現(xiàn)代牧業(yè)資金壓力在2016年年初就有所顯現(xiàn)，但蒙牛乳業(yè)卻始終未出手相助，如今蒙�？礈�(zhǔn)時(shí)機(jī)一舉增持，也是其進(jìn)一步掌控上游優(yōu)質(zhì)奶源的重要戰(zhàn)略，雖然短期內(nèi)應(yīng)該不會(huì)實(shí)現(xiàn)全面并購，但其對(duì)現(xiàn)代牧業(yè)的掌控在未來只會(huì)加大砝碼”
2月7日，蒙牛乳業(yè)和現(xiàn)代牧業(yè)聯(lián)合發(fā)布公告，蒙牛乳業(yè)以18.73億港元增持現(xiàn)代牧業(yè)16.7%股權(quán)的交易已經(jīng)完成。蒙牛乳業(yè)及其一致行動(dòng)人的持股比例增至37.7%。至此，蒙牛乳業(yè)從現(xiàn)代牧業(yè)單一第一大股東躍升為實(shí)際控制人，并同時(shí)向現(xiàn)代牧業(yè)發(fā)出全面收購要約。
現(xiàn)代牧業(yè)2月6日剛剛公布的業(yè)績預(yù)警顯示，其2016年度虧損了6億元。相關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示，蒙牛此時(shí)的增持緩解了現(xiàn)代牧業(yè)因?qū)�協(xié)議產(chǎn)生的資金壓力。
值得注意的是，現(xiàn)代牧業(yè)的資金壓力在2016年年初即有所顯現(xiàn)，始終與現(xiàn)代牧業(yè)保持密切關(guān)系的蒙牛為何至今才出手相助?
中國品牌研究院研究員朱丹蓬在接受法治周末記者采訪時(shí)表示：“現(xiàn)代牧業(yè)資金壓力在2016年年初就有所顯現(xiàn)，但蒙牛乳業(yè)卻始終未出手相助，如今蒙牛看準(zhǔn)時(shí)機(jī)一舉增持，也是其進(jìn)一步掌控上游優(yōu)質(zhì)奶源的重要戰(zhàn)略，雖然短期內(nèi)應(yīng)該不會(huì)實(shí)現(xiàn)全面并購，但其對(duì)現(xiàn)代牧業(yè)的掌控在未來只會(huì)加大砝碼。”
對(duì)賭協(xié)議危機(jī)風(fēng)口
現(xiàn)代牧業(yè)是國內(nèi)最大的原奶企業(yè)，目前在國內(nèi)有27個(gè)牧場(chǎng)，擁有的乳牛數(shù)量近23萬頭。
早在2013年，就有消息指出蒙牛乳業(yè)有收購現(xiàn)代牧業(yè)的意向，不過最終未能實(shí)現(xiàn)。而現(xiàn)代牧業(yè)也對(duì)自主發(fā)展頗有雄心，不僅對(duì)蒙牛乳業(yè)的原奶供應(yīng)比例有所調(diào)整，開始拓展與其他乳制品公司的合作，并從單純的原奶供應(yīng)商轉(zhuǎn)型推出自有品牌。
恰逢私募基金KKR與鼎暉尋找投資機(jī)會(huì)，雙方一拍即合。兩家基金投資參與建設(shè)兩所牧場(chǎng)。當(dāng)然，現(xiàn)代牧業(yè)也給出了“業(yè)績必須快速增長”的對(duì)賭協(xié)議。
2015年，現(xiàn)代牧業(yè)定向增發(fā)約4.77億股，收回此前合資創(chuàng)辦兩所牧場(chǎng)的剩余股權(quán)。交易完成后，KKR和鼎暉共同持有現(xiàn)代牧業(yè)9%股權(quán)，大股東蒙牛乳業(yè)的股比由27.92%降至25.41%。
現(xiàn)代牧業(yè)承諾，在股票3年禁售期屆滿前45個(gè)交易日期間，私募持有的現(xiàn)代牧業(yè)股票價(jià)值低于3.08億美元，現(xiàn)代牧業(yè)就必須補(bǔ)償價(jià)差。同樣，如果股價(jià)超過3.63億美元，則私募也必須退回相應(yīng)的差價(jià)或退回相應(yīng)股份。
隨著現(xiàn)代牧業(yè)的業(yè)務(wù)擴(kuò)展，其對(duì)蒙牛乳業(yè)的原奶比例從最高時(shí)的98%下降到2015年的76%，客戶也增加了新希望、雀巢等國際品牌。
然而現(xiàn)代牧業(yè)的高速增長在2016年戛然而止。隨著國內(nèi)原奶市場(chǎng)下行壓力增大，出現(xiàn)上市以來的首次虧損。根據(jù)2016年中報(bào)，由于對(duì)賭協(xié)議、奶價(jià)低迷等原因虧損5.6億元。
值得注意的是，現(xiàn)代牧業(yè)總裁高麗娜也曾公開表示，現(xiàn)代牧業(yè)首次虧損根本原因是蒙牛乳業(yè)未按合同完成原奶收購量。
而就在2017年年初外界猜測(cè)對(duì)賭協(xié)議將給現(xiàn)代牧業(yè)帶來更大壓力之時(shí)，“黑騎士”蒙牛乳業(yè)現(xiàn)身，通過增持將兩家基金公司持有的現(xiàn)代牧業(yè)股份全部收回，這也意味著對(duì)賭協(xié)議提前結(jié)束。
從1月5日宣布增持意向，到落實(shí)交易，蒙牛乳業(yè)與現(xiàn)代牧業(yè)的合作看似風(fēng)平浪靜。而蒙牛乳業(yè)持股超過30%觸發(fā)要約收購機(jī)制的規(guī)定，也順理成章的向現(xiàn)代牧業(yè)發(fā)出全面收購要約。
雖然有消息指出現(xiàn)代牧業(yè)已經(jīng)明確拒絕收購要約，不過多位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，蒙牛乳業(yè)想要增強(qiáng)對(duì)現(xiàn)代牧業(yè)控制的意向已經(jīng)相當(dāng)明顯。
蒙牛乳業(yè)公告顯示，在要約結(jié)束后，蒙牛擬繼續(xù)從事現(xiàn)代牧業(yè)集團(tuán)的現(xiàn)有主要業(yè)務(wù)，現(xiàn)代牧業(yè)集團(tuán)董事會(huì)的組成會(huì)發(fā)生相應(yīng)變動(dòng)，而蒙牛將會(huì)維持現(xiàn)代牧業(yè)的上市地位。
“現(xiàn)代牧業(yè)最缺的就是資金，以目前的狀況，現(xiàn)代牧業(yè)想要獨(dú)立發(fā)展的規(guī)劃屬于有心無力。”朱丹蓬對(duì)記者說道。
記者就蒙牛乳業(yè)在此時(shí)增持的看法采訪現(xiàn)代牧業(yè)，其相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，企業(yè)正處在收購要約和年報(bào)披露的靜默期，不便回復(fù)，一切以公告為準(zhǔn)。
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