剛剛公布的雙匯發(fā)展（000895.SZ）半年報顯示，其肉制品業(yè)務(wù)基本保持穩(wěn)定，生鮮凍品經(jīng)營呈現(xiàn)了積極進(jìn)攻的態(tài)勢，收入大幅增長，但是受豬價高燒不退影響，利潤微薄。
今年上半年，雙匯發(fā)展屠宰生豬621萬頭，同比2015年增長0.09%；鮮凍肉及肉制品外銷量144.02萬噸，同比2015年增長11.16%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入255.29億元，同比2015年增長25.42%；實(shí)現(xiàn)利潤總額28.88億元，同比2015年增長9.48%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤21.51億元，同比2015年增長8.51%。
雙匯發(fā)展?fàn)I業(yè)收入的增長主要是靠生鮮凍品。今年上半年，雙匯發(fā)展肉制品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入109.5億元，同比減少1.68%；屠宰業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入156.9億元，同比增長48.59%。
生豬價格居高不下的情況下，不少肉類企業(yè)是縮減經(jīng)營規(guī)模，保證利潤。雙匯明顯是反其道而行之，別人在收縮的時候，不守反攻，你退我進(jìn)。
國內(nèi)冷鮮肉還是群雄割據(jù)的狀態(tài)，還沒有一家，包括雙匯在內(nèi)，市場份額達(dá)到10%。第一名與第二名的差距拉得還不夠開。先占領(lǐng)市場，將對手逼出去，回頭再考慮利潤，這是一種很有想法的策略；對于雙匯來說，這樣做的難處也顯而易見，雙匯是一家對股東特別在意的公司，一直以來以大手筆的分紅來回報股東，冷鮮肉增收不增利，股東能在多大程度上接收和支持，決定了讓利擴(kuò)大市場份額的戰(zhàn)略能走多遠(yuǎn)。
從利潤來看，雖然冷鮮肉收入增幅大幅領(lǐng)先肉制品，但是營業(yè)利潤“比紙還薄”。上半年雙匯發(fā)展屠宰業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤1.6億元，同比減少51.73%；肉制品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤24.5億元，同比增加10.29%。上半年雙匯發(fā)展的利潤，是靠肉制品的“老本”撐起來的。
不過下半年生豬價格已經(jīng)有下行的跡象，冷鮮肉的利潤率有望回升。
冷鮮肉增收不增利，肉制品難有突破，雙匯要保持利潤指標(biāo)穩(wěn)中有升，控制費(fèi)用上下足了力氣。
上半年，雙匯發(fā)展銷售費(fèi)用10.99億元，同比減少700萬元；管理費(fèi)用6.32億元，同比減少9300萬元。兩項費(fèi)用合計減少約1億元。要知道，2016年上半年，雙匯發(fā)展的利潤比2015年同期也就是增加2.5億元，開源這一塊不明顯，節(jié)流就變得很重要，費(fèi)用控制為雙匯做出了不小貢獻(xiàn)。
控制成本，增加利潤上，不能不提進(jìn)口大量美國豬肉。上半年，雙匯通過關(guān)聯(lián)公司羅特克斯進(jìn)口了19.2億元的豬肉，已經(jīng)逼近去年全年21億元進(jìn)口豬肉的規(guī)模。
雙匯公告將增加與羅特克斯進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易的規(guī)模，新增15億元的關(guān)聯(lián)交易量。雙匯全年通過羅特克斯進(jìn)口豬肉的總量突破30億元，看上去不是問題。
雙匯收購的史密斯菲爾德是美國最大的生豬供應(yīng)商，美國生豬價格不及國內(nèi)一半，進(jìn)口豬肉利潤豐厚，從羅特克斯的業(yè)績可見一斑。
截至2015年12月31日，羅特克斯總資產(chǎn)53.3億美元，凈資產(chǎn)30億美元。2015年度，該公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入2.5億美元，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.9億美元。凈利潤比營業(yè)收入還高，盡管羅特克斯除了豬肉進(jìn)出口還有其他業(yè)務(wù)，在國內(nèi)豬價高漲的背景下，羅特克斯為雙匯業(yè)績的穩(wěn)定表現(xiàn)提供了足夠強(qiáng)的支撐力度。
雖然是放馬后炮，萬隆當(dāng)年頂著壓力收購史密斯菲爾德，如今來看，真的是相當(dāng)劃算。（第一財經(jīng) 胡軍華）
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