|
下周一，海爾巨資收購?fù)ㄓ秒姎饧译姌I(yè)務(wù)（下稱通用家電）的交易將第一次接受中國資本市場的檢驗。1月29日晚間，已停牌三個多月的青島海爾股份有限公司（600690.SH，下稱青島海爾）發(fā)布多份公告，介紹海爾對通用家電的整合計劃。由海爾控股的青島海爾同時宣布，將于2月1日起正式復(fù)牌。
此前，青島海爾于2015年10月發(fā)布公告，宣布因籌劃重大事項而停牌。1月15日，青島海爾宣布，將以54億美元收購美國通用家電，在金額上成為中國對美提出的第三大收購。
但市場隨即質(zhì)疑，海爾給的溢價過高，并低估了跨國整合的風險。1月25日，上海證券交易所（下稱上交所）向青島海爾發(fā)出《問詢函》，要求在整合風險等領(lǐng)域?qū)χ暗馁徺I預(yù)案進行補充。海爾于1月29日晚間公布了自己的答案。
根據(jù)公告，海爾整合計劃的核心理念是“輕度整合”。海爾承諾，將在通用家電的董事會中，保證其管理層的充分參與；允許通用家電在并購后進行本土化獨立運營；將對通用家電的部分管理層和核心銷售人才制定留才計劃，提供一定的激勵措施，以確保銷售團隊的穩(wěn)定。
作為證明，海爾列舉了自己之前收購新西蘭家電品牌斐雪派克和日本的三洋白電的例子。不過，海爾沒有提到，這兩筆收購的交易規(guī)模均小于10億美元，且不是發(fā)生在通用家電所在的美國市場。
在交易給雙方帶來的好處上，海爾表示，通用家電未來可以利用海爾的渠道，在中國拓展市場。在美國，海爾則表示，希望借助通用家電的銷售渠道，推廣自己的差異化產(chǎn)品，比如通用家電沒有的移動式空調(diào)。
在交易價格上，上交所主要質(zhì)疑，瑞典家電廠商伊萊克斯曾在2014年以33億美元中得同一標的，而海爾的報價卻比其高出20億。對此，海爾一方面說明自己給的估值屬于市場平均水平，另一方面披露了本次交易能帶來的稅務(wù)效益。
海爾表示，根據(jù)美國稅法，被收購資產(chǎn)的稅基將會得到重置，而收購方可根據(jù)資產(chǎn)類型，以提高的稅基進行稅務(wù)折舊，以抵減應(yīng)稅收入。同時，海爾指出，由并購交易產(chǎn)生的商譽可按15年進行稅務(wù)攤銷，抵減應(yīng)稅收入。
海爾自此認定，雖然自己的出價比伊萊克斯高，但在資產(chǎn)稅基沒有發(fā)生重大變化的情況下，其交易產(chǎn)生的稅務(wù)效益也會有所提升。
海爾還表示，本次交易完成后，將把通用家電納入上市公司，進行合并報表，并采用人民幣編制。海爾認為，雖然最終的銀行貸款利率尚未談定，但通用家電的當前利潤可以覆蓋交易產(chǎn)生的利息支出，因而不會降低上市公司的經(jīng)營業(yè)績。
根據(jù)海爾此前的聲明，整個交易預(yù)計在2016年第二季度完成。（財新網(wǎng) 記者 張而弛）
青島海爾2月1日復(fù)牌 擬54億美元收購GE家電業(yè)務(wù) 海爾54億美元“借GE生蛋”打入美國市場，買虧了嗎？ 海爾收購?fù)ㄓ秒姎饧译?希望能夠走入美國民宅 海爾收購GE家電 國際化再下一城 轟動全球的交易：海爾-GE聯(lián)盟的誕生 搜索更多: 海爾 |
