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京東巨虧背后:重心傾向第三方平臺引憂慮
http://ssvihum.com 2015-03-16 紅商網(wǎng) 發(fā)布稿件

  京東,是你變了嗎?

  不久前,京東對外公布了和騰訊牽手、上市以來的首份年度財報。巨虧數(shù)字后面,仍有不少細節(jié)有待于解讀。但可以肯定的是,現(xiàn)在的京東,已和原來那個獨立門戶、靠自營起家的京東,相去甚遠。

  巨虧背后

  3月3日晚,京東發(fā)布了2014年第四季度和全年財報。從數(shù)字上看,這份財報頗讓人倒吸一口涼氣。

  財報顯示,京東2014年第四季度營收為347億元,較上年同期增長73%;凈虧損為4.543億元,上年同期凈虧損為1.10億元;2014年全年京東營收為1150億元,比上年增長66%,凈虧損為49.96億元,上年凈虧損僅為4989.9萬元。

  京東相關負責人對新金融記者表示:“虧損的主要原因是員工股權激勵費用和與騰訊的戰(zhàn)略合作所產(chǎn)生的無形資產(chǎn)攤銷。”

  去年,在京東上市前夕,京東董事會給了京東集團董事局主席兼CEO劉強東占京東股份4%的期權獎勵。而這筆期權獎勵就攤銷了36億元。京東上市前的招股說明書也顯示,2014年第一季度公司出現(xiàn)了一筆36.70億元的股權補償開支,主要是贈予京東CEO劉強東9378.097萬股限制股。

  “我們的在非美國通用會計準則下的指標更能反映公司實際的經(jīng)營成功,投資人也更為看重這個指標。從這個角度上看,2014年京東實現(xiàn)微盈利。”京東方面表示。

  如不考慮對劉強東的這筆期權獎勵支出,京東在2014年的凈利潤已有較為明顯增長。

  在非美國通用會計準則下,京東2014財年凈利潤為3.627億元人民幣(約5850萬美元),較上年的2.239億元人民幣增長62%。在非美國通用會計準則下的凈利潤率,在2013和2014財年均為0.3%。

  上述京東負責人表示,京東會在財務狀況完全安全的情況下首要看重高速發(fā)展,而不是片面追求盈利。公司當前的戰(zhàn)略仍是將繼續(xù)為長期成長而投入,包括提升品牌認知度、拓展物流網(wǎng)絡、豐富產(chǎn)品品類。京東將堅持注重提升公司聲譽和市場份額,在2015年進一步鞏固京東的行業(yè)領導者地位。

  “我們相信,這一戰(zhàn)略能夠使京東為股東們帶來長期的巨大價值。此外,我們的現(xiàn)金流非常健康,現(xiàn)金儲備達321億元人民幣。”

  如果非要按照京東的標準來解讀,這份年報也能找到一些亮點。

  在去年的一年里,京東年度交易總額為2602億元(約419億美元),同比增長119%;凈收入為1150億元(約185億美元),同比增長66%。而這些增長主要是受益于京東活躍用戶數(shù),以及訂單量的翻番式上漲。

  從用戶數(shù)量上來看,2014年第四季度京東活躍用戶數(shù)量增至5470萬,同比增幅達到近100%。2014年全年,京東活躍用戶數(shù)激增至近億,達到9660萬,同比增幅104%。

  從訂單數(shù)量上看,2014年第四季度,京東完成訂單量達到2.18億。2014年全年完成訂單量達到6.89億,同比增長113%。其中,移動訂單占比增長迅速,第四季度移動訂單占比由第三季度的29.6%攀升至36%,而同比增幅達到了372%。

  此外,京東一直看重的電子和家電產(chǎn)品業(yè)務的交易額為428億元,日用品和其他商品交易額430億元,占比達到50.1%。

  一份財報,兩種解讀。

  兩種聲音也隨之傳來。一種是以京東自己的解讀為基準,“京東變成阿里的重量級對手”,另一種則是“京東巨虧50億,36.7億進了劉強東的腰包”。

  現(xiàn)在看來,這兩種聲音都過于激烈,但終究會有一個更加接近現(xiàn)實。

  要知曉究竟哪一種聲音預言了京東的明天,也只有等等今后京東的年度財報;蛟S,過不了多久,答案就會水落石出。

  重心轉(zhuǎn)移

  值得注意的是,財報中還有另一組數(shù)據(jù)。這組數(shù)據(jù)告訴人們,京東的平臺戰(zhàn)略已在悄然轉(zhuǎn)變。

  在2014年全年,京東第三方交易額占比已經(jīng)達到39%,第四季度達到44%;自營與第三方平臺交易總額分別為1593億元人民幣與1009億元人民幣,增長了70%和217%。

  重心已明顯傾向第三方平臺。

  “京東不會刻意追求商家數(shù)量規(guī)模”,對于第三方平臺業(yè)務的迅速發(fā)展,劉強東很是淡然?墒,在財報分析師會上,劉強東表示京東自營業(yè)務主要集中在標準化品類的產(chǎn)品,而第三方平臺服務主要是提供非標準化品類。從市場容量和平均情況來看,非標準品類的數(shù)量以及市場銷售額都是遠遠大于標準化品類的。“長期來看,第三方平臺的成交總額比例已經(jīng)超過了50%。”

  “到目前為止,第三方平臺只發(fā)展了6萬個賣家,不像其他電商那樣有數(shù)百萬賣家。”言語之間,劉強東“刺”向了阿里的淘寶平臺。

  雖然對外表示不會刻意拓展第三方平臺規(guī)模,但事實上早在2013年,劉強東就對第三方平臺業(yè)務表示出了極大的期待。

  他把第三方平臺視為“關系京東生死的業(yè)務”。按照當時的規(guī)劃,京東希望在2016年讓第三方平臺業(yè)務能夠占據(jù)半壁江山。

  隨著第三方賣家規(guī)模入駐,京東低毛利狀況也開始逐步改善。2014年其整體毛利率達到11.6%,較2013年上漲了1.8個百分點。

  從數(shù)據(jù)上來看,京東直營業(yè)務毛利潤率只有7%左右,而開放平臺業(yè)務毛利潤率高達70%。毛利潤率只有7%的直營業(yè)務必然會虧損。解決之道就是增加毛利潤率為70%的開放平臺業(yè)務。2014年,京東整體毛利率的上漲,與積極拓展第三方平臺業(yè)務不無關聯(lián)。

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