人事的動(dòng)蕩、補(bǔ)給的減少，加之兩個(gè)“不振”，匯源昨日發(fā)布的2014年成績單有些難看：盈利預(yù)警，過去一年可能會(huì)是其十年來首個(gè)虧損年。業(yè)內(nèi)人士稱，靠政府補(bǔ)貼勉強(qiáng)維系盈利的匯源2015年將繼續(xù)面臨管理模式搖擺不定及新品吃老本的窘迫。

　　意料之內(nèi)的虧損

　　一紙?zhí)潛p公告沖抵了朱新禮回購公司股票帶來的利好，昨日，匯源股票不斷探底，跌至收盤時(shí)的每股2.35港元。

　　實(shí)際上，自2014年上半年匯源報(bào)凈利同比下滑82%后，市場對于匯源的糟糕成績早有心理準(zhǔn)備。匯源在昨日的公告中表示，虧損的主要原因是宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展減速，為提振市場銷量，增加銷售人員費(fèi)用和市場支持費(fèi)用，以及非經(jīng)常性收益減少所致。

　　北京商報(bào)記者翻閱匯源2005-2013年的財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，匯源的凈利潤雖然一直以來上下波動(dòng)明顯，在2014年前一直保持為正數(shù)，但是2014年卻從2013年2.28億元的凈利潤跌至虧損。2014年也是匯源自2005年以來的首虧年。

　　對于此次虧損，匯源向北京商報(bào)記者回應(yīng)稱，按照上市公司規(guī)定，如果預(yù)計(jì)有虧損的情況是需要提前發(fā)公告以便股東知曉的，但是現(xiàn)在處于靜默期，不能對于虧損的原因做進(jìn)一步解釋。

　　政府?dāng)嗉Z

　　值得注意的是，在昨日的公告中匯源特別提到了2014年匯源的非經(jīng)常性收益出現(xiàn)減少。據(jù)悉，所謂非經(jīng)常性收益是指公司發(fā)生的與經(jīng)營業(yè)務(wù)無直接關(guān)系的收入，換句話說就是匯源除了賣產(chǎn)品以外的收入。翻看匯源過往財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，該收入主要體現(xiàn)在政府補(bǔ)貼和資產(chǎn)出售上，如果刨去這部分收入，匯源其實(shí)早已入不敷出。

　　例如，2010年匯源獲得的政府補(bǔ)貼就已達(dá)到了1.08億元，占到公司凈利潤的54%；次年，匯源政府補(bǔ)貼升至2.01億元，占凈利潤總額的64%；2012年和2013年匯源的政府補(bǔ)貼額度已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過凈利潤總額，換句話說，在2012年和2013年如果沒有政府補(bǔ)貼，匯源的凈利潤分別為-2.26億元和-1.09億元。

　　此外，2013年匯源還靠出售上海和成都的兩個(gè)項(xiàng)目獲利4.25億元。如果刨除該收入，匯源的業(yè)績會(huì)更加難看。匯源去年半年報(bào)也體現(xiàn)了這部分收入的減少。數(shù)據(jù)顯示，去年上半年匯源獲得政府補(bǔ)貼2500萬元，而2013年同期為1.3億元；另外，去年上半年匯源通過出售資產(chǎn)獲1.5億元，而2013年的該筆收入為2億元。

　　內(nèi)外交困

　　一位長期跟蹤食品飲料公司的證券分析師向北京商報(bào)記者直言，匯源主業(yè)盈利能力下降早已成為不爭的事實(shí)。根據(jù)AC·尼爾森的報(bào)告，2014年上半年100%果汁以及中濃度果汁市場漲幅分別達(dá)到8.7%和13.7%，但是匯源僅中濃度果汁一項(xiàng)實(shí)現(xiàn)了15%的漲幅，百分百果汁業(yè)務(wù)營收卻出現(xiàn)7.6%的下滑：“這足以證明，匯源在最擅長的且市場占有率最有優(yōu)勢的品類中也正在逐漸失利。”

　　此外，因蘇盈福離任引發(fā)的人事變動(dòng)以及在職業(yè)經(jīng)理人與朱氏家族之間徘徊不定的管理模式也導(dǎo)致匯源不再聚焦和專注，企業(yè)改革不僅回到了原點(diǎn)，管理理念也止步不前。“這也是傳統(tǒng)家族式企業(yè)的詬病，匯源一直未正視這個(gè)問題，反而不斷反復(fù)，管理的不穩(wěn)定也直接影響了業(yè)績的不穩(wěn)定。”中國食品商業(yè)研究院研究員朱丹蓬坦言。

　　另有分析人士認(rèn)為，匯源產(chǎn)品的不聚焦也在制約其發(fā)展。實(shí)際上過去一年匯源對于新品傾注了前所未有的熱情，功能飲料、植物蛋白飲品以及預(yù)調(diào)雞尾酒產(chǎn)品相繼入市。此外，去年初匯源還以1.17億元收購了三得利食品100%以及三得利貿(mào)易50%權(quán)益，欲拓展咖啡和茶飲料業(yè)務(wù)。朱丹蓬進(jìn)而稱：“其實(shí)，匯源雖然決心布局功能飲料、植物蛋白飲品等藍(lán)海市場，但是匯源卻不具備研發(fā)、渠道、營銷上的優(yōu)勢，匯源最應(yīng)該做的就是繼續(xù)布局匯源的果汁業(yè)務(wù)，以創(chuàng)新的營銷理念和渠道做大優(yōu)勢產(chǎn)品，這或?qū)⑹菂R源最可靠的出路。”

　　北京商報(bào)記者 齊琳 阿茹汗/文 王飛/制表

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