上述問題暴露出周大生快速擴張的后遺癥。
周大生官網(wǎng)顯示，2003年，周大生在全國的連鎖店剛突破100家，而到了2013年末，則達到2099家，10年時間，增長了20倍。
招股書顯示，截至2013年末，周大生擁有自營店333家，加盟店1768家，加盟店占比達84%。
根據(jù)周大生的營銷模式，加盟店是從周大生指定的經(jīng)銷商那里拿貨。
周大生表示，加盟店的人員、資金、財務(wù)、經(jīng)營和管理均獨立于公司。
在風(fēng)險警示中，周大生指出：“若加盟商的經(jīng)營活動有悖于公司的品牌經(jīng)營宗旨,公司無法對加盟商及時進行管控,將對公司的品牌形象和未來發(fā)展造成不利影響。”
央視3·15晚會曝光的專柜，據(jù)周大生稱，正是一家加盟店。
對于該事件，業(yè)內(nèi)人士指出：“根源是周大生終端銷售環(huán)節(jié)監(jiān)控的日漸弱化。”
或許是為了挽回聲譽，2013年，周大生的廣告宣傳費達3885.32萬元，較2012年同期增長了35.41%。
黃金需求下滑 欲增千家加盟店
在募投資金的使用方面，周大生計劃用9.7億元建設(shè)營銷服務(wù)平臺，占募集資金的62%。
周大生計劃未來兩年內(nèi)，在全國21個省、36個市開設(shè)120家自營店;并在北京、西安、南京、鄭州、成都及沈陽6個城市建立區(qū)域營銷服務(wù)中心，營銷中心計劃用于開拓新的加盟商。
自營店分為專賣店、店中專賣店和專柜，截至2013年底，周大生上述店面對應(yīng)的數(shù)量分別為2家、1家、336家;通過募投資金周大生欲建設(shè)5家專賣店、23家店中專賣店和92家專柜。
此外，公司還欲新增1000家加盟店。
按此計劃，周大生在未來兩年將會新增1120家店，店鋪總數(shù)增加至3221家，在2014年6月末的2101家基礎(chǔ)上增長53%。
不過，自2012年5月，周大生的店鋪總數(shù)突破2000家后，終端銷售網(wǎng)點的增長就大幅放緩。
2012年5月至2014年6月，周大生僅新增了101家店鋪，其中，2014年上半年，周大生店鋪總數(shù)僅增加了8家，自營店還減少了6家。
與之相對應(yīng)的是，國際金價下跌，黃金需求減緩。
據(jù)世界黃金協(xié)會最新數(shù)據(jù)，2014年第三季度全球黃金需求為929.3噸，與上一季度及2013年同期相比均出現(xiàn)了小幅下降。其中，飾品消費需求較2013年同期下滑4%。
2014年第三季度中國地區(qū)的金飾需求同比下降39%至147噸。
宏源期貨近日發(fā)布的研究報告認為：“目前來看，主要經(jīng)濟體通脹水平相對偏低，貴金屬保值需求仍將相對疲弱。”
至于2015年，該報告分析稱，年內(nèi)可能的風(fēng)險點較多，但尚難形成動搖信用貨幣體系的系統(tǒng)性風(fēng)險，貴金屬避險需求有限。
在此情形下，周大生驟然加快擴張，能否取得預(yù)期效果存在疑問。
其實伴隨著10余年外延式擴張，公司已現(xiàn)增收不增利。
招股書顯示，2013年，周大生實現(xiàn)營業(yè)總收入26.78億元，較2012年同期增長27.7%，但凈利潤卻同期下滑了14.3%。
另外，公司的品牌及管理能否支撐上述快速擴張也存疑問。在存貨周轉(zhuǎn)率方面，2014年上半年，周大生存貨周轉(zhuǎn)率為0.7，低于行業(yè)平均值1.94;2013年度，周大生的存貨周轉(zhuǎn)率為1.69，不及行業(yè)平均值3.74的一半。
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半年前曾陷收購“羅生門”
在IPO計劃沉寂后，2014年7月4日，昆百大A發(fā)布公告，擬通過向特定對象非公開發(fā)行股票和支付現(xiàn)金購買周大生100%股權(quán)。
不過，蹊蹺的是，幾天后，作為對此次資產(chǎn)重組的回應(yīng)，周大生在自己官網(wǎng)上稱：“業(yè)務(wù)和經(jīng)營狀況良好，銷售額和利潤較2013年同比大幅增長，現(xiàn)公司擬反向收購上市公司昆百大，借殼上市。”
此公告一出，輿論嘩然。昆百大A和周大生到底誰要收購誰，讓眾人一時摸不著頭腦。
對于上述問題，昆百大A的董秘面對媒體的采訪時也只好說“(重組)方案還沒出來，最終確定后才知道”。
重組方案最終胎死腹中
2014年8月29日，昆百大A發(fā)布公告：“鑒于公司與交易對方就交易條件產(chǎn)生了較大的分歧，無法形成重組方案，公司認為目前該重大資產(chǎn)重組條件尚不成熟，從保護全體股東利益及維護市場穩(wěn)定出發(fā)，經(jīng)公司慎重考慮，決定終止籌劃該重組事項。”
雙方都沒有進一步披露此次資產(chǎn)重組失敗的原因。
周大生在重組失敗后，就馬不停蹄地轉(zhuǎn)向了IPO。
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