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紅商網(wǎng)訊：近日，廣州天創(chuàng)時尚鞋業(yè)股份有限公司（下稱“天創(chuàng)時尚”）公布了招股說明書，擬在上海證券交易所上市，發(fā)行不超過7000萬股，計劃募資6.05億元。但伴隨著凈利潤明顯下滑、存貨連年升高、產(chǎn)品質量問題頻發(fā)等問題，人們也不禁對天創(chuàng)時尚IPO之路打上了大大的問號。
行業(yè)不景氣利潤下滑 “快速增長”說法存疑
國際在線財經(jīng)頻道記者在查閱天創(chuàng)時尚招股書時發(fā)現(xiàn)，2011至2013年公司營業(yè)收入分別為10.54億元、12.92億元、15.10億元，增長率分別為22.50%和16.88%，增長速度有所下降；而凈利潤則分別為1.05億元、1.23億元、1.08億元，由2012年的增長17.12%變?yōu)?013年的下降12.00%，已開始明顯下滑。
報告期內(nèi)公司營業(yè)收入和利潤指標變動情況（數(shù)據(jù)來源：天創(chuàng)時尚招股說明書）
在行業(yè)分析中，天創(chuàng)時尚并沒有提及行業(yè)面臨的困境，而是強調(diào)公司正處于“快速發(fā)展”中。
但事實上，目前鞋類零售行業(yè)整體經(jīng)營情況并不理想。拿同處廣東、體量相似上市公司星期六鞋業(yè)來說，2013年歸屬于母公司凈利潤3,402.15萬元，歸屬于母公司凈利潤同比下降達39%。星期六在其年報中稱，在越趨惡劣的宏觀消費環(huán)境下，受到商場促銷增加，主要費用、人力成本不斷上升等影響，公司經(jīng)營業(yè)績較去年出現(xiàn)一定下滑。
有分析人士認為：“從天創(chuàng)時尚這幾年營業(yè)收入來看，并不是處在快速增長階段，市場激烈競爭和行業(yè)模式轉型，也令其受到了壓力。天創(chuàng)時尚目前大力發(fā)展線下，卻并沒有讓投資者看出未來的規(guī)模成倍或者未來能有50%增長，快速增長期確實不能夠經(jīng)得起推敲。”
存貨連年升高 逆勢擴張前景令人擔憂
天創(chuàng)時尚招股書顯示，擬募集的6.05億元資金中，有4.66億元用于女鞋銷售連鎖店擴建項目。女鞋銷售連鎖店擴建項目建成后，天創(chuàng)時尚將在全國新增428間直營店鋪和20家旗艦店。
但業(yè)界普遍認為，行業(yè)依靠門店大擴張占地盤這種粗獷的發(fā)展模式已難以為繼。同處廣東、與天創(chuàng)時尚體量相似的星期六鞋業(yè)，去年凈增店鋪僅12家，相比2012年凈增加390家店，已經(jīng)是大幅縮水。星期六鞋業(yè)表示，2014年還將延續(xù)此策略。而知名品牌達芙妮今年一季度核心品牌的銷售點總數(shù)凈減少了53個，當中包括凈關閉12家直營店及41家加盟店。
業(yè)內(nèi)人士認為，傳統(tǒng)銷售渠道的衰落、人工成本的剛性上升，以及越來越貴的店鋪租金，迫使鞋服企業(yè)思考如何通過電商渠道消化庫存加快周轉，但天創(chuàng)時尚卻是反其道而行之，希望通過募集資金進行線下門店的擴張，其未來前景令人擔憂。
此外，國際在線財經(jīng)頻道記者查閱天創(chuàng)時尚招股書發(fā)現(xiàn)，2011年至2013年末，天創(chuàng)時尚的存貨賬面價值分別為3.97億元、4.5億元和4.75億元，其中庫存商品占存貨的比重分別為90.28%、88.57%及88.81%。而高存貨量也使得天創(chuàng)時尚的營運資金面臨緊缺。招股書顯示，報告期內(nèi)天創(chuàng)時尚通過外部借款來實現(xiàn)持續(xù)經(jīng)營，在2011年至2013年期間，天創(chuàng)時尚的負債規(guī)模從3.99億元升至6.13億元，資產(chǎn)負債率則高達46.73%。 共2頁 [1] [2] 下一頁 天創(chuàng)時尚IPO存疑:存貨居高 產(chǎn)品質量問題頻發(fā) 搜索更多: 天創(chuàng)時尚 |
