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搶先于狗不理包子，天津的另一個特色食品桂發(fā)祥十八街麻花，出現(xiàn)在了IPO的排隊名單中。起家于天津，也難走出天津。過去一年，桂發(fā)祥每收入100元錢，有96元是來自天津市場。桂發(fā)祥決定利用上市去改變這種尷尬。它打算募資5.7億元擴大產能，開設門店，最終“輻射全國”。
紅商網訊：麻花銷售收入占桂發(fā)祥總營收的77%。
擬募資5.74億元用于擴張產能、開設直營店等;麻花毛利率達58.77%
搶先于狗不理包子，天津的另一個特色食品——桂發(fā)祥十八街麻花，出現(xiàn)在了IPO的排隊名單中。
做麻花看似不起眼，但“具有品牌溢價能力”的桂發(fā)祥麻花，經濟效益卻十分可觀。招股書顯示，每賣出一公斤麻花，桂發(fā)祥可獲得27.66元的毛利潤。
起家于天津，也難走出天津。過去一年，桂發(fā)祥每收入100元錢，有96元是來自天津市場。桂發(fā)祥決定利用上市去改變這種尷尬。它打算募資5.7億元擴大產能，開設門店，最終“輻射全國”。
一方面，上市可以使公司“大展宏圖”;造富也是另一個繞不開的話題。
招股書顯示，合計超過56%的股權，被5家PE和9位高管持有。如果上市成功，等待他們的將是數(shù)以億計的財富。他們持有股權的時間，不超過3年。那些堅守桂發(fā)祥10年的數(shù)百位內部職工，股權則在啟動上市前被清退。
PE接手職工股
假設桂發(fā)祥在今年成功上市，其股價維持在30元/股的話，那么這5家公司所持股票的市值，將達到12億元。
今年5月底，天津桂發(fā)祥十八街麻花食品股份有限公司(以下簡稱“桂發(fā)祥”)，披露招股說明書——這家成立近百年的“中華老字號”，吹響了上市的號角。
招股書顯示，桂發(fā)祥擬登陸深圳證券交易所，募集資金5.74億元。
2013年，桂發(fā)祥的每股收益為0.88元。7月24日，深交所中小板食品制造業(yè)的平均市盈率為34.29倍。依此計算，桂發(fā)祥的發(fā)行價或可達到30元。
對桂發(fā)祥的股東而言，上市注定是一場財富暴增的盛宴。而從2011年開始，圍繞股權，桂發(fā)祥進行了一系列的安排和轉讓。因為按照中國證券法及中國證監(jiān)會的相關規(guī)定，上市前持股職工人數(shù)超過200人的，一律不準上市。
為了滿足上市要求，獲得相關部門的批復后，2001年，桂發(fā)祥的前身桂發(fā)祥總店，改制為國有控股和職工參股的有限責任公司。330位內部職工以 現(xiàn)金出資和工資結余出資的方式，出資950萬元，占桂發(fā)祥總店總出資比例的45.2381%。經過多次增資，到2011年，323位內部職工的出資額已達 到3710.976萬元，占比約49.48%。
2011年8月26日，桂發(fā)祥集團召開職工代表大會，對內部職工股進行清理。這些股權被轉讓給5家股權投資公司。
這5家公司分別是中信資本下屬的中信津點、中華投資，以及凱普德公司、海諧投資和海嘉投資。招股書顯示，內部職工股的轉讓價格為8.4元。5家PE拿下桂發(fā)祥49.48%的股權，共計耗資約3.12億元，合計持股約4118.5萬股。
假設桂發(fā)祥在今年成功上市，其股價維持在30元/股的話，那么這5家公司所持股票的市值，將達到12億元。也就是說，4年時間不到，PE可以從這部分接手自內部職工的股票中，斬獲3倍的收益。
高管激勵或使財富增值
吳宏是在2011年11月?lián)味潞透笨偨浝砺殑盏摹?個月后，他就“生逢其時”地趕上了高管激勵。
清理內部職工股引入PE后，2011年12月，桂發(fā)祥又“緊鑼密鼓”地出臺了《管理層股權激勵方案》。
《方案》安排，桂發(fā)祥向作為激勵對象的9名高管，增發(fā)1250萬股。此次向高管增發(fā)的價格為每股2元。同時，股權激勵也設置了“2011年至2013年間，每年主營業(yè)務收入和扣非后凈利潤增長率達到20%”的考核目標。
從招股書披露的業(yè)績來看，桂發(fā)祥過去三年的經營數(shù)據(jù)，均達到了考核目標。這也就意味著，高管所持的股份已沒有限制。
此次高管激勵中，63歲的桂發(fā)祥董事長、總經理李輝忠認購750萬元的股份。后來經過折股，李輝忠的持股數(shù)量為832.4萬股。如果以30元的發(fā)行價計算，李輝忠的身家將達到2.5億元。
而董事、副總經理、董秘吳宏的入股更引人關注。簡歷顯示，吳宏是在2011年11月?lián)味潞透笨偨浝砺殑盏摹?個月后，他就“生逢其時”地趕上了高管激勵。
在此之前，吳宏的職務為食品開發(fā)公司的經理。這家公司由濱海木東廣告有限公司和桂發(fā)祥共同投資。根據(jù)招股書，2010年11月，濱海木東和桂發(fā) 祥各自持有食品開發(fā)公司50%的股權;2011年7月，桂發(fā)祥的持股比例上升到70%;2012年6月，桂發(fā)祥從濱海木東手中接下了剩余30%的股權，半 年后，食品開發(fā)公司被注銷。
這次股權轉讓的邏輯，令人費解。招股書顯示，食品開發(fā)公司并無實際經營業(yè)務，但為何桂發(fā)祥會作出趕在公司注銷前，斥資從副總經理吳宏手中全面接下股權?
憑借“精準入職”，吳宏在上市后身家將達到2800萬，而這筆股票的入手成本不到190萬。
2012年9月，吳宏又被聘為董事會秘書。招股書解釋稱：“為完善公司治理結構，推動本次發(fā)行及上市工作，聘任具有相關工作經驗的吳宏為副總經 理、董事會秘書”。而簡歷顯示，自2008年至2011年間，吳宏開辦了天津木東科技發(fā)展有限公司和濱海木東廣告。這兩家公司的主業(yè)分別是軟件技術開發(fā)和 廣告，均與麻花和證券行業(yè)毫不沾邊。
26日晚間，吳宏通過郵件回應說，他與桂發(fā)祥有多年合作，“本人多年從事管理及營銷工作，有食品行業(yè)的相關工作經驗”。
吳宏稱，他在“公司準備走向資本市場時加入公司”，“高管激勵方案既是對歷史的肯定，也是面向未來發(fā)展”，同時高管激勵方案已經獲得國資部門批準，“不存在其他原因”。
吳宏還表示，食品開發(fā)公司股權的轉讓，系桂發(fā)祥規(guī)范公司治理的需要，“轉讓履行了國有資產評估、備案程序，不存在國有資產流失的情形”，后來的注銷，“出于公司發(fā)展戰(zhàn)略的考慮，與轉讓本身無關”。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 桂發(fā)祥 |
