紅商網(wǎng)訊：“跑路”之后的楊定國，給中都留下了一副爛攤子。中都控股集團新聞發(fā)言人何濤日前表示，集團債務(wù)已超過20億元，這個數(shù)字日后可能還會上浮。

中都巨額外債是否受房地產(chǎn)拖累？中都事件，很容易令人產(chǎn)生這樣的聯(lián)想。不過，中都敗走，決非房產(chǎn)之過。

A 房產(chǎn)項目為中都“輸血”

“工地從6月23日開始停工，大家陸續(xù)知道中都老板跑了，就都停了下來，先前工地上每天大概有100多人同時開工。”7月1日下午，中都青山湖畔四期建設(shè)工地上，泥瓦工閆師傅神色凝重，他告訴記者，他在這個工地上干了4個多月，工資一直沒有結(jié)算，沒想到竟會發(fā)生這樣的事情。

此時的青山湖畔售樓處，也已經(jīng)是大門緊閉。“房子不賣了，接下去怎么辦一切都等公司的通知。上個月的工資是15日領(lǐng)的，這個月還能不能領(lǐng)到工資，心里還真沒有底。”在中都青山湖畔的工程部辦公室，幾名工作人員有些自嘲地對記者說。

事實上此前的房產(chǎn)，始終都是中都的最大利潤源。中都以及其前身順昌所處的年代，正是開發(fā)商“最賺錢”的年代，幾乎閉著眼都能賺錢。房產(chǎn)并沒有拖累中都，反而是中都其他業(yè)務(wù)板塊的重要資金來源。

順昌花苑以及中都廣場，毋庸置疑自然是盈利的。由于中都廣場銷售形勢較好，這就給了楊定國足夠的信心，要去拿地，實現(xiàn)快速擴張，這才有了后來的青山湖畔。即便是銷售不理想的青山湖畔，由于拿地成本低，按照銷售價格來算還是有較大利潤空間的。

據(jù)青山湖畔的內(nèi)部人士稱，青山湖畔即便是在銷售最困難的時候，每月仍可實現(xiàn)四五百萬元的銷售回款。在前幾年中，一、二、三期銷售已經(jīng)實現(xiàn)10億元的回款。而在楊定國“跑路”之前，青山湖畔四期仍在正常施工，從未傳出因為工程欠款而停工的消息。青山湖畔雖然總體量十分龐大，但是并非一次性拿地，每一期開發(fā)的體量并不大，一邊銷售一邊開發(fā)，實現(xiàn)資金平衡甚至盈余，也完全是有可能的。

知情人稱，從1998年至今，中都所有的房地產(chǎn)項目中，唯一虧損的是周口中都購物中心。由于總建筑面積僅3萬平方米，實際虧損額度相當(dāng)有限。更何況周口中都購物中心早在2006年就已交付使用，如果是因為這個項目的虧損造成中都“內(nèi)傷”的話，也不至于直到現(xiàn)在才爆發(fā)。

針對近期各種各樣的傳言，一位中都房產(chǎn)負責(zé)人非常篤定地表示，房地產(chǎn)持續(xù)在給集團公司“輸血”，絕對不是資金鏈斷裂的那根導(dǎo)火線。從某種意義上說，如果沒有房地產(chǎn)的“輸血”，中都資金斷流的時間可能還要提前幾年。

B 投身百貨沒有回頭路

楊定國開始投身百貨業(yè)的2003年，正是房地產(chǎn)大紅大紫的年代。而從前兩個房產(chǎn)開發(fā)項目中嘗到甜頭的楊定國，何嘗不知房地產(chǎn)還有廣闊的空間。很多人至今還無法理解，楊定國為何要作出這樣的抉擇。當(dāng)一個自己熟悉的行業(yè)還有很大折騰空間的時候，投身一個陌生的行業(yè)，顯然是一種冒險。如今看來，這種擔(dān)憂終于成為現(xiàn)實。

關(guān)于楊定國投身百貨業(yè)的原因，坊間流傳各種各樣的版本。比如說，開發(fā)中都廣場之后，首次看到了商業(yè)消費的市場前景；又比如說，作為一種輕資產(chǎn)業(yè)態(tài)，百貨業(yè)可實現(xiàn)快速擴張，2007年楊定國豪言“15年之內(nèi)興建45家中都百貨”，這就是有力的證據(jù)支撐。但是可能性最大的一個版本是，楊定國希望借助百貨業(yè)，打造成一個巨大的融資平臺。

“百貨業(yè)每天都會有大量的現(xiàn)金流，銀行更青睞向百貨企業(yè)貸款。房企則因為市場調(diào)控等各類因素，尤其是中小房企，有時候很難獲得銀行貸款。沒有充足的資金，就不可能實現(xiàn)企業(yè)快速擴張。”與早年的中都曾有過較多合作的某位房產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士向記者表示，借助中都百貨融資，這肯定是楊定國的初衷之一。事實上也是如此，自浙江中都百貨成立之后，中都控股集團幾乎所有的貸款以及信托，全都是以浙江中都百貨的名義。

然而對于楊定國而言，他的百貨之路遠沒有房產(chǎn)走得那么順利。除了2008年稍有發(fā)力，連開三家分店之外，其他年份均沒有太多令業(yè)內(nèi)矚目的動作。中都百貨已開出的各家分店中，除了臨平總店因為起步較早且在當(dāng)?shù)卣J可度較高生意還算過得去外，其他分店均不理想。最新披露的數(shù)據(jù)顯示，2013年1-7月，中都百貨營業(yè)收入5714萬元，虧損698.9萬元；2012年同期，中都百貨虧損727.8萬元。

百貨不像房地產(chǎn)業(yè)，開一家必須成功一家，否則一旦關(guān)門會對品牌形象造成非常負面的影響。樓盤開發(fā)則是快進快出，賣完了再換一個項目。顯然，百貨業(yè)對經(jīng)營管理的要求要高得多。作為門外漢的楊定國，要想在百貨業(yè)實現(xiàn)利潤并快速擴張，顯然并非易事。更何況銀泰、杭州大廈、解百等商場知名度都遠在中都百貨之上，其經(jīng)營管理水平和資金實力也是中都百貨無法企及的。很多人，包括中都的員工，其實是從一開始就不看好中都百貨。

C 攤子太大靠借債維持

“這幾年東投一點西投一點，攤子鋪得太大，幾乎沒有盈利的，這么苦撐下去遲早要出事。”中都置業(yè)的一位人士認為，他的老板楊定國是死在攤子過大。除了百貨，這幾年中都還投資了酒店、典當(dāng)行、園林等。

中都青山湖畔大酒店是中都控股集團投資2.5億元興建的一家五星級酒店，作為青山湖畔的配套酒店，于2007年底開業(yè)。“大老板出事情之后，我們酒店仍然正常經(jīng)營。最近生意還不錯，沒有受到任何影響，你看停車場到處都停著車，整個酒店200多個房間全都滿了。”7月1日下午，記者來到青山湖畔大酒店，酒店保安告訴記者。楊定國出事之后，酒店是中都旗下為數(shù)不多不受影響的產(chǎn)業(yè)之一。但是最近披露的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度中都青山湖畔大酒店實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入1297.5萬元，虧損額卻高達1917萬元，嚴(yán)重入不敷出。眾所周知，由于酒店業(yè)的投資回報周期很長，要拿回中都青山湖畔大酒店的投資，顯然是遙遙無期。

“其實算上中都百貨以及酒店的虧損，也遠遠達不到20億元。而且楊定國也沒有賭博等不良嗜好，因此算來算去，這20億元債務(wù)，都是算不平的。唯一的解釋就是，這幾年當(dāng)中，中都過度依賴銀行貸款甚至民間借貸，多年的融資成本最終造成了債務(wù)黑洞。”一位對楊定國較為熟悉的人士告訴記者，民間融資很可能是壓垮中都的最后一根稻草。楊定國“跑路”的時候僅帶了200萬元現(xiàn)金，從事后看來這其實是相當(dāng)倉促的，并沒有經(jīng)過長期“密謀”。從這一情形來看，楊定國因為迫于民間債主追債的壓力而倉皇出逃，這樣的可能性更大一些。甚至有傳言，杭州有一家國有銀行，原本是準(zhǔn)備在6月17日，也就是楊定國“跑路”的第二天，給浙江中都百貨發(fā)放一筆貸款。有了這筆貸款，楊定國可能還能緩上一段時間。

中都控股集團20億元的巨債中，主要分為銀行貸款、信托以及民間借貸。6月30日，人民銀行余杭分行的負責(zé)人表示，目前當(dāng)?shù)刂卸嫉膫鶛?quán)銀行有9家之多，貸款總額5.2億元。而在信托方面，曾有三家信托公司為中都總計發(fā)放了2.8億元的信托貸款。當(dāng)然相較于銀行貸款和信托，額度最大的可能就是民間借貸。有消息顯示，僅內(nèi)部員工的集資款，就已高達6000多萬元。

更有一個未經(jīng)證實的消息，就在今年上半年，中都還在積極尋求融資，甚至愿意接受高達26%的利息。如果不是走投無路，顯然不會有哪一家企業(yè)，愿意接受如此高昂的融資成本。民間融資，最終加速了中都的轟然倒塌。
　�。ń袢赵鐖� 作者：蔣敏華）

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