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樓市疲軟或拖累業(yè)績
在負債率高企的背景下，紅星美凱龍準備IPO，以股權融資緩解目前的資金鏈緊張當在市場預料之中。然而，公司的業(yè)務與發(fā)展是否能夠為投資者帶來合理回報則值得懷疑。家居裝飾的銷量同普通居民購買新房密切相關，也直接關系到紅星美凱龍租戶的利潤。
市場人士預計，一旦房地產(chǎn)需求繼續(xù)下滑，則很快會傳導到下游的家裝行業(yè)，進而影響為家居提供服務的賣場。
這種情況對紅星美凱龍而言并不陌生。2012年，在連續(xù)三年的高增長后，因房地產(chǎn)宏觀調控，公司遭遇了業(yè)績下滑。為穩(wěn)定家居建材市場，公司的部分自營商場給予了商戶一定的租金減免，從而影響了當年的毛利率。同時，公司在2012年連關4家門店，包括此前寄予厚望的南京奧體商場和廣東琶洲商場，其中后者面積逾8萬平方米。
不過，公司依舊選擇在二線城市大舉擴張，本次44.5億元募集資金中將有四分之三即33.3億元投入家居商場建設類項目。將募集資金全線押寶二線城市地產(chǎn)業(yè)的火爆，不禁令人為紅星美凱龍的戰(zhàn)略判斷捏一把汗。“我認為紅星美凱龍在城市賣場所在區(qū)域的選擇上是有風險的。”前述地產(chǎn)業(yè)內人士稱。
在一線城市，公司則遇到了“玻璃天花板”。“一線城市人流量大，商業(yè)發(fā)達，在競爭比較充分的情況下，想要進一步提升租金比較困難。”這位業(yè)內人士向記者分析，紅星美凱龍是單一的家居用品，吸納人群的能力肯定不如綜合商業(yè)體。商戶之間沒有互相提升價值的空間，想要進一步提升租金難度很大。
對此，公司的應對策略是簡單的外延式擴張。今年年初，公司以20億元收購業(yè)內第三的吉盛偉邦，強化上海本地市場。“難道消滅了競爭對手就可以產(chǎn)生"1+1>2"的效果嗎?”一位紅星美凱龍內部人士并不表示樂觀，“前幾年投資人就要求達到20億元凈利潤，去年才達到13億元。”
一邊是樓市存風險的中小城市，一邊是商業(yè)飽和的一線城市，紅星美凱龍的成長性值得懷疑。(來源：上海證券報) 共2頁 上一頁 [1] [2] 紅星美凱龍加速布局新疆 紅星美凱龍擬IPO募資約44.5億用于武漢等項目 紅星美凱龍家居業(yè)務IPO展開 曲線助力地產(chǎn)發(fā)展 IPO預披企業(yè)增25家 紅星美凱龍擬募資44.5億元 紅星美凱龍擬IPO募資61億 幕后資本利益鏈條浮現(xiàn) 搜索更多: 紅星美凱龍 |
