紅商網(wǎng)研究整理：2013年10月29日，全球三大頂級(jí)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普、穆迪和惠譽(yù)發(fā)布評(píng)級(jí)報(bào)告，分別給予大連萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)以“BBB+”，“Baa2”和“BBB+”的長(zhǎng)期企業(yè)信用評(píng)級(jí)，并全部給出“穩(wěn)定”展望。萬達(dá)獲得的這個(gè)評(píng)級(jí)，是中國(guó)民營(yíng)企業(yè)在境外獲得的最高評(píng)級(jí)，藉此評(píng)級(jí)，萬達(dá)和萬科成為境內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)中信用最好的兩家企業(yè)之一。

　　標(biāo)普、穆迪和惠譽(yù)作為全球最權(quán)威的三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，其評(píng)級(jí)結(jié)果的權(quán)威性和可信性毋容置疑。對(duì)于中國(guó)的企業(yè)而言，在國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的權(quán)威性暫時(shí)缺失，市場(chǎng)的整體信用狀況不佳，不懂專業(yè)的媒體意見左右人們的判斷的情況下，通過國(guó)際權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)，既是維護(hù)和證明企業(yè)信譽(yù)的選擇，同時(shí)也是企業(yè)對(duì)自己的未來有信心的表現(xiàn)。從三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)報(bào)告看，標(biāo)準(zhǔn)普爾認(rèn)為萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)“擁有獨(dú)特的核心產(chǎn)品及良好的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、雄厚的市場(chǎng)地位、多元化資產(chǎn)地域分布以及強(qiáng)大的銷售執(zhí)行能力，同時(shí)擁有嚴(yán)格謹(jǐn)慎的財(cái)務(wù)管理制度”;惠譽(yù)的報(bào)告認(rèn)為“萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)擁有廣泛的區(qū)域布局、中國(guó)各地的購(gòu)物中心及酒店資產(chǎn)所產(chǎn)生的強(qiáng)勁且不斷增長(zhǎng)現(xiàn)金流為公司業(yè)績(jī)提供強(qiáng)大的支撐、萬達(dá)管理層擁有卓越的執(zhí)行能力、公司強(qiáng)大的品牌實(shí)力使其能夠?yàn)樾马?xiàng)目拿到黃金地段，并且與高質(zhì)量租戶進(jìn)行合作。萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)公司很可能會(huì)繼續(xù)從中國(guó)的城市化進(jìn)程與收入增長(zhǎng)中大獲裨益。”穆迪的報(bào)告則認(rèn)為萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)“擁有強(qiáng)大的持續(xù)性收入，基本可以覆蓋利息，未來更多投資物業(yè)的投入運(yùn)營(yíng)，將支撐后續(xù)持續(xù)性收入增長(zhǎng);同時(shí)萬達(dá)擁有強(qiáng)勁的流動(dòng)性。”可以看出，報(bào)告的內(nèi)容涉及萬達(dá)獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)模式、強(qiáng)大的持續(xù)性的收入和現(xiàn)金流以及具有極大想象力的前景。作為國(guó)際上最頂級(jí)的三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，對(duì)萬達(dá)的過去、現(xiàn)狀以及未來給予如此高的評(píng)價(jià)，的確是中國(guó)企業(yè)的榮耀。

　　很顯然，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果，很好的回應(yīng)了市場(chǎng)上關(guān)于萬達(dá)現(xiàn)金流的質(zhì)疑和擔(dān)憂。今年以來，萬達(dá)在不到半年的時(shí)間內(nèi)，從投資200億元的哈爾濱萬達(dá)文化旅游城，到投資總額達(dá)到500億的青島東方影都影視產(chǎn)業(yè)園區(qū)，萬達(dá)即將斥資1400億元落下四子，如此巨額的投資，除了成功的商業(yè)模式保證之外，更重要的是，能否獲得低成本的融資以及持續(xù)的現(xiàn)金流成為“萬達(dá)模式”成敗的關(guān)鍵。就商業(yè)模式本身而言，過去10年，以“萬達(dá)廣場(chǎng)”為標(biāo)志性產(chǎn)品的城市綜合體的開發(fā)，使得萬達(dá)成為中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)的真正領(lǐng)軍企業(yè)。2012年，其商業(yè)地產(chǎn)收入首次突破千億規(guī)模，達(dá)到1097億元，同時(shí)，實(shí)現(xiàn)收入1416.8億元，完成年計(jì)劃的122%，同比增長(zhǎng)34.8%。萬達(dá)廣場(chǎng)這種模式，既是中國(guó)經(jīng)濟(jì)過去10年高速發(fā)展的獲益者，也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，以及城鎮(zhèn)化對(duì)商業(yè)地產(chǎn)井噴式需求的供給者，萬達(dá)廣場(chǎng)被快速?gòu)?fù)制到全國(guó)各個(gè)對(duì)城市綜合體項(xiàng)目有巨大需求的地方，而萬達(dá)的速度借助于這種復(fù)制模式，更是令人驚奇。2012年，萬達(dá)開業(yè)17個(gè)萬達(dá)廣場(chǎng)，新竣工開業(yè)12家五星和超五星級(jí)酒店，完成計(jì)劃的100.1%，同比增長(zhǎng)76.2%。這種擴(kuò)張，隨著中國(guó)城鎮(zhèn)化的加速和對(duì)高端物業(yè)的巨大需求，最少還能持續(xù)10年的時(shí)間。

　　作為全球第二大商業(yè)地產(chǎn)公司，筆者對(duì)于萬達(dá)的期待還在于其在國(guó)際化和大文化產(chǎn)業(yè)方面的不凡手筆。過去5年，是中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)快速興起的五年，文化產(chǎn)業(yè)的年均增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于GDP增速。從國(guó)際上來看，在一個(gè)國(guó)家人均GDP超過5000美金到1萬美金之間，是文化需求最旺盛、文化產(chǎn)業(yè)大發(fā)展的黃金期，實(shí)際上，包括旅游、電影在內(nèi)的大文化產(chǎn)業(yè)在過去五年都迎來了井噴式的發(fā)展。相對(duì)于物質(zhì)產(chǎn)品基本告別短缺，在文化產(chǎn)品的供應(yīng)上，中國(guó)目前的商業(yè)機(jī)構(gòu)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足國(guó)人對(duì)精神文化產(chǎn)品的需求。這是一個(gè)巨大的商機(jī)，如果未來的10年，選擇中國(guó)最有希望的產(chǎn)業(yè)，文化產(chǎn)業(yè)毫無疑問是有力的候選者之一。萬達(dá)成功收購(gòu)美國(guó)AMC影院公司，成立國(guó)內(nèi)最大的文化產(chǎn)業(yè)公司，在高檔酒店，甚至高端消費(fèi)品游艇業(yè)務(wù)上都邁出了步伐。從目前來看，這種通過商業(yè)地產(chǎn)帶動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)，又以文化產(chǎn)業(yè)提升商業(yè)地產(chǎn)的模式的確令人期待。

　　李克強(qiáng)總理一直強(qiáng)調(diào)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入提質(zhì)增效的第二季，打造中國(guó)經(jīng)濟(jì)的升級(jí)版已經(jīng)成為“李克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”的核心內(nèi)容。在筆者看來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)升級(jí)版的內(nèi)涵必然包括：一，打造真正國(guó)際化的民族品牌，而不是僅僅滿足于財(cái)富排行榜入圍企業(yè)的數(shù)量;二，打造能夠支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來轉(zhuǎn)型升級(jí)的高端商業(yè)，使得包括寫字樓在內(nèi)的商業(yè)設(shè)施能夠成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要基礎(chǔ);三，提升中國(guó)服務(wù)業(yè)的層次，盡可能的滿足國(guó)人對(duì)高端文化產(chǎn)品的需求，使中國(guó)真正成為服務(wù)業(yè)強(qiáng)國(guó)。這和萬達(dá)自身的戰(zhàn)略以及遠(yuǎn)景無疑是高度契合的。如果萬達(dá)能夠抓住未來黃金20年，萬達(dá)很可能真正成為商業(yè)和文化領(lǐng)域，具有國(guó)際影響力的大品牌。

　　當(dāng)然，對(duì)于萬達(dá)而言，在現(xiàn)有成功模式的基礎(chǔ)上，真正成為國(guó)際大品牌，關(guān)鍵是未來10年的戰(zhàn)略執(zhí)行能力。特別是，如何確保在國(guó)際資本市場(chǎng)得到投資者的青睞和認(rèn)可，從而實(shí)現(xiàn)低成本融資，確保萬達(dá)的現(xiàn)金流的持續(xù)，這是前提。而國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的權(quán)威認(rèn)證，等于給了萬達(dá)未來在國(guó)際資本市場(chǎng)融資的信譽(yù)證書和鑰匙，對(duì)于萬達(dá)而言，無疑邁出了其國(guó)際化戰(zhàn)略的重要一步。
　�。▉碓矗喝A夏時(shí)報(bào) 作者：馬光遠(yuǎn)）

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