上周五機構(gòu)重金進行了罕見的多空對決，公司股價漲停并創(chuàng)出9年來最大成交額，蘇寧高成長舊夢能否重現(xiàn)？

　　從2004年上市至2007年，蘇寧云商無疑是滬深兩市最耀眼的明星成長股，營收和凈利潤每年以50%~100%的速率增長，2007年底復(fù)權(quán)的股價達到驚人的1293.4元。據(jù)一位基金高管公開回憶稱，投研部門調(diào)研蘇寧后判斷為典型的成長股，連續(xù)四年堅持重倉蘇寧帶來的投資回報，累計高達40多億元。

　　年報顯示，蘇寧云商2004年上市時營業(yè)收入和凈利潤分別為91.07億元、1.81億元，2007年達到401.52億元、14.65億元，增幅分別為340%、709%。

　　不過，2008年成為蘇寧云商業(yè)績高增長的拐點，2012年后更是陷入了增收不增利的行業(yè)困境。2012年凈利潤同比下滑約50%，對于2013年上半年，蘇寧云商預(yù)計也將同比下滑40%~60%。而且，電商企業(yè)帶來的價格競爭，致使蘇寧業(yè)績持續(xù)下滑。

　　實際上，這并不是蘇寧云商第一次遭遇行業(yè)變革的困境。在2004年上市之前，因為廠商關(guān)系的變化，蘇寧云商從空調(diào)單一品種的批發(fā)大戶，不得不轉(zhuǎn)向采取零售、豐富品種等舉措。

　　隨后，在當時行業(yè)老大國美電器激烈的開店跑馬圈地之時，蘇寧云商堅持內(nèi)生發(fā)展，摒棄并購急速成長的模式，最終實現(xiàn)了后來居上的反轉(zhuǎn)。

　　應(yīng)對電商企業(yè)的崛起和沖擊，蘇寧云商打出易購品牌，并于2013年3月摒棄“電器”的名稱。6月份，公司真正實施線上線下同價；7月，集團股東和四位管理層分別增持約1.8億元、4000萬元，最終引得19日股票創(chuàng)出上市9年來最大成交額，達17.8億元。不過，龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，眾多機構(gòu)分歧巨大。買入席位前兩名均為機構(gòu)，金額分別達到1億元和6300多萬元，但是賣出席位第二和第三的機構(gòu)合計金額也達到1億元。而中信證券深圳福華一路營業(yè)部則進行了雙向交易，買入5000多萬同時賣出8000多萬。

　　蘇寧云商董秘任峻在接受機構(gòu)調(diào)研時表示，7月份要讓消費者認識到蘇寧線下的商品比線上便宜，而價格競爭使得毛利率壓力比較大。此外，“關(guān)店還在繼續(xù)，2013年上半年關(guān)店130家，全年計劃關(guān)店200家”。

　　蘇寧易購能否起色，決定公司的毛利率以及估值水平能否大幅提升。招商證券認為，市場關(guān)注的重點應(yīng)該是蘇寧易購經(jīng)營能力的提升，而并非其短期業(yè)績。

　　然而，證券時報記者注意到，在深交所互動易平臺上，蘇寧云商的問答區(qū)幾乎成了售后投訴的平臺。招商證券也表示，易購流量波動較大，與天貓及京東差距較大，如何提升品類管理，增加客戶黏性成為易購未來發(fā)展需要解決的問題。

　　如果蘇寧云商目前正處于最壞的時期，那么對于投資者反而是投資成本最低的時機。高管個人數(shù)千萬元增持以及機構(gòu)的瘋狂，對于早已撕掉成長股標簽的蘇寧，另有一番期待舊夢重現(xiàn)的意味。
　�。▉碓矗鹤C券時報網(wǎng) 作者：楊蘇）

孫為民：蘇寧做電商后嚇跑了不少投資者

蘇寧高管增持背后 兩年出手7億元提振股價

蘇寧孫為民:價格優(yōu)勢不在 電商大戰(zhàn)現(xiàn)審美疲勞

蘇寧高管集體增持 押寶轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)零售公司

蘇寧國美暗中較勁推雙線同價 供應(yīng)商或調(diào)整價格

搜索更多: 蘇寧