按預(yù)約披露時(shí)間，永輝超市2012年的年報(bào)將在3月30日出爐。而在此之前，永輝超市已預(yù)告了兩大業(yè)績利好。

　　隨之基金公司可能已經(jīng)開始雀躍，而在賣方分析師的圈子里，這仍是一家分歧性較大的公司。

　　賣方機(jī)構(gòu)意見分歧

　　事實(shí)上，每個(gè)賣方分析師都有一把尺子來丈量永輝超市。

　　2012年，是永輝超市激進(jìn)擴(kuò)張集中暴露問題的一年。

　　一季報(bào)顯示，凈利潤縮水23.91%;二季度情況進(jìn)一步惡化，整個(gè)上半年，永輝超市的盈利同比下滑28.76%。

　　情況在2012年下半年開始有所改善，三季度永輝超市實(shí)現(xiàn)了單季40.20%的利潤增長。并且，根據(jù)永輝超市2013年1月12日發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，2012年的凈利潤在5億元，同比增長約7.08%。

　　緊著著，2月27日，永輝超市推出了2013年一季度預(yù)告，“迫切”地傳遞了100%增長的訊號。種種信號都在提示，這是一家業(yè)績正在逐季向好的公司。

　　這兩大重磅預(yù)增公告引發(fā)了較多機(jī)構(gòu)人士圍觀，目前已有16家券商撰寫了27份研報(bào)跟進(jìn)。“超預(yù)期”，是分析師用頻率最高的字眼。

　　“年報(bào)預(yù)告出來后我們都在交流，原以為是要出現(xiàn)負(fù)增長或者增幅不大，7%的增長已經(jīng)超出了我們的預(yù)期。”華南某券商研究員提醒記者。

　　“它去年三、四季度應(yīng)該是做了調(diào)整，控制了一下開店的節(jié)奏，比如說2011年四季度開了24家店，而2012年四季度只開了11家。成本費(fèi)用這一塊也嚴(yán)格管控。另外就是節(jié)日刺激和政府補(bǔ)助嘛。”

　　令人費(fèi)解的是，面對業(yè)績在半年間發(fā)生了根本性扭轉(zhuǎn)的永輝超市，分析師陣營中分化出了“樂觀”及“保守”兩大派別。

　　“你看到寫了研報(bào)的基本上都說好的，多方力量占強(qiáng)一點(diǎn)。”前述華南研究員向記者透露，“市場對永輝超市是有分歧的，有很多人看好，也有人比較保守，還有人不看好。”

　　記者統(tǒng)計(jì)了前述16家券商的研報(bào)發(fā)現(xiàn)，“多”方占11強(qiáng)，而中立力量只有5家。其中，中投證券是力挺永輝超市的典型。

　　1月14日、2月27日，中投證券分析師相繼發(fā)布研報(bào)稱，“公司業(yè)績高增長可持續(xù)”，堅(jiān)定地“強(qiáng)烈推薦”。

　　除此之外，唱多者還有瑞銀、申萬、廣發(fā)等券商，均給出了“買入”以上評級。而以光大、華泰、西南、中金、平安為首的“中間”派代表著另一種聲音，僅給出“中性”或“審慎推薦”評級，不刻意向市場推薦。

　　四季度僅3基金重倉

　　分歧之外，沉默是金。

　　記者發(fā)現(xiàn)，永輝超市已經(jīng)慢慢地淡出了一部分券商的視線。包括安信、國信在內(nèi)的22家券商曾在2010年至2012年期間跟蹤研究過永輝超市，如今不見蹤影。

　　對此，前述華南券商研究員透露，“其實(shí)圈子在交流的過程中，大家有一個(gè)看法，永輝超市下半年的調(diào)整可能是產(chǎn)生了一定的效益，但是到底有沒有這么明顯，大家心中還是有一點(diǎn)點(diǎn)疑慮。零售太好操作了，因?yàn)槟銢]法預(yù)測，需求方都是個(gè)體，只能判斷個(gè)大概。不像別的行業(yè)，可以依據(jù)訂單，通過價(jià)格、銷量的變化，推算出營業(yè)收入。”

　　這一點(diǎn)，記者在華中某券商研究處得到印證，“大家對這家公司的猜疑也比較多。”

　　當(dāng)被問及是否會向買方機(jī)構(gòu)推薦永輝超市時(shí)，該研究員表示，“你看我給的評級，不可能推薦了。”

　　事實(shí)上，隨著業(yè)績升溫，中報(bào)之后從永輝超市大撤退的機(jī)構(gòu)，部分可能已經(jīng)在回流。

　　理財(cái)周報(bào)記者從國內(nèi)某大型投資機(jī)構(gòu)處獲悉，他們在前期已經(jīng)介入。“已經(jīng)下手買了，持有了一些�，F(xiàn)在內(nèi)部評級是繼續(xù)持有，一季度可能還會繼續(xù)持有。”

　　對此，前述華南券商人士表示，“機(jī)構(gòu)投資應(yīng)該有，但是大規(guī)模進(jìn)去這種現(xiàn)象還沒聽說。就像懸在頭上的一把劍，年報(bào)還沒發(fā)布出來，大家還是有點(diǎn)擔(dān)心。”

　　這一點(diǎn)從各大基金公司發(fā)布的基金產(chǎn)品2012年四季報(bào)中可以得到印證。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2012年末，重倉永輝超市的僅有國投瑞銀、農(nóng)銀匯理、華安3家基金公司。華夏、嘉實(shí)、南方基金、博時(shí)、大成、富國、長信多家基金未見重倉痕跡。

　　國投瑞銀基金，作為永輝超市長期的擁護(hù)者，旗下有4只產(chǎn)品累計(jì)買入了永輝超市1777.88萬股。其中，“創(chuàng)新動力”、“核心企業(yè)”兩只基金在四季度各加倉了189.18萬股、590.13萬股。

　　華安核心優(yōu)選則在四季度進(jìn)行了22萬股的減倉操作。農(nóng)銀匯理保本混合則在四季度將永輝超市納入重倉之列，投資了14.19萬股。
　　（來源：理財(cái)周報(bào) 作者：吳愛粧）