投資建議

　　紅商網(wǎng)訊：我們微調(diào)公司2013-2015年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別為3.02億、3.65億和4.68億元的盈利預(yù)測(cè),假設(shè)年內(nèi)按照450.5萬(wàn)股實(shí)施股權(quán)激勵(lì),完全攤薄后的EPS分別為0.545元、0.659元和0.845元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2013年動(dòng)態(tài)25.9倍的PE,估值在旅游板塊中處在相對(duì)較高的水平,但鑒于今年下半年到明年上半年將是宋城異地項(xiàng)目陸續(xù)投入運(yùn)營(yíng)的重要時(shí)期,公司“主題公園+文化演藝”異地?cái)U(kuò)張的成長(zhǎng)邏輯有望得到驗(yàn)證。據(jù)此,我們?nèi)跃S持對(duì)公司“增持”的投資評(píng)級(jí),建議逢低介入。

　　估值

　　我們給予公司未來(lái)6-12個(gè)月16.3~17.4元目標(biāo)價(jià),相當(dāng)于30~32x13PE。

　　風(fēng)險(xiǎn)

　　異地?cái)U(kuò)張項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度及開業(yè)初期游客量水平低于預(yù)期;

　　旅游文化演藝市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
　�。▉�(lái)源：國(guó)金證券）

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