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紅商網(wǎng)訊：不是猛龍不過江。茂業(yè)系旗下的茂業(yè)商廈有限公司近期頻頻舉牌大商集團的上市公司大商股份，南北兩大商業(yè)巨頭碰撞或已開始。
2月7日晚， 大商股份發(fā)布公告稱，公司于2013年2月7日接到茂業(yè)商廈有限公司(以下簡稱“茂業(yè)商廈”)的通知，獲悉該公司截止今日收盤為止，累計持有大商股份14,685,923股，占公司總股本的5% 。
2月19日，大商股份發(fā)布公告稱，公司股東正在籌劃與公司相關的重大事項，公司股票自2月19日起繼續(xù)停牌，并不遲于2月26日復牌。
大商股份的忽然停牌引起了市場種種猜想，普遍認為，這一重大事項即為應對茂業(yè)系的舉牌。
一位熟悉遼寧資本市場的人士向21世紀網(wǎng)表示，大商股份的大股東大連大商國際有限公司(下稱大商國際)可能會和二大股東大連國商資產(chǎn)管理公司(以下簡稱大連國商)簽訂一致行動人，化解眼前的危機。以大商股份管理層與相關部門的關系，簽訂這樣的協(xié)議不難。
股權過于分散
如果只看公司的基本面，大商股份可以算得上是一家好公司。
平 安證券的研報稱，大商股份在過去多年戰(zhàn)略領先，經(jīng)營能力強勁，使得公司具備行業(yè)內最好的門店布局和店齡結構：公司目前開業(yè)2-5 年的成長期門店占比超過40%，這些門店的扭虧和增盈將保證公司具備遠超行業(yè)平均的收入成長性和較高的經(jīng)營杠桿。 從資產(chǎn)角度，大商股份同樣極具吸引力。截至2012年三季度，公司賬面凈現(xiàn)金49億元，市值約109 億元，凈現(xiàn)金占比達45%。
平安證券表示，按照目前公司擁有門店95 家，總建筑面積約344 萬平米，自有物業(yè)120 萬平米(占總面積的35%)。理論上，以現(xiàn)價收購公司并將公司自有門店出租獲取回報，這樣的投資策略對應PE=10X。富裕資產(chǎn)帶來的穩(wěn)定現(xiàn)金流是公司價值的底線。
不過股權分散，成為其易受攻擊的弱點。
資 料顯示，在改制之前大商股份的股權結構比較清晰。大連市國資委全資持有大商集團，大商集團則全資持有大商國際，而大商國際持有大商股份18.8%的股份。 而大商股份管理層一直希望施行股權激勵，管理層與大商股份的持股基金、大連國資委均談及股權激勵，但都沒有獲得支持。之后，僵持有所松動。2009年1月 下旬，大連市政府召開會議，原則確定對大商集團進行股份制改革的方案思路，改制后的大商集團間接持有大商股份小部分股權，大商股份國有相對控股地位不改 變，仍由地方政府持有。
最終，大商國際持有的大商股份10%股權被無償劃轉給國有全資的大連國商，大連國商成為大商股份第一股東。代表管 理層持股的大連大商投資管理有限公司(大商集團和大商股份主要管理層成員設立的公司)以貨幣資金對產(chǎn)權轉讓后的大商集團增資，獲得大商集團控制權，由此通 過大商集團間接持有大商股份2.2%的股權。
2011年，大商股份的股東發(fā)生了根本性變化。
大連國商持續(xù)在二級市場減持 公司股票，至2011年年底，持股比例降至8.54%，最終讓出第一大股東位置。而原第二大股東大商國際以持股8.8%的股權變身為第一大股東。民營資本 由此“上位”。不過即便如此，大商國際也僅持有8.8%的股權，外界也一直認為大商股份存在被收購的風險。
不過奇怪的是，在過去一段時間里，大商國際一直沒有選擇繼續(xù)增持，化解危機。
對此，一位熟悉遼寧資本市場的人士向21世紀網(wǎng)表示，大商國際之所以沒有選擇進一步增持，或許與其管理層較為強悍有關。“在大連乃至遼寧，幾乎沒有什么人敢對大商股份下手。再加上大商員工數(shù)量較多，對涉及大商的事物，主管部門也頗為忌憚。誰知道，這次遇到了茂業(yè)系。”
如果回顧茂業(yè)商廈在資本市場上的舉牌史，會發(fā)現(xiàn)，其頻頻舉牌體現(xiàn)了一定的收購意向和可能。而大商股份具有極低市值、龐大資產(chǎn)和巨額現(xiàn)金、分散的股權結構等特點，茂業(yè)系收購大商股份并非不可能。 共2頁 [1] [2] 下一頁 茂業(yè)系舉牌逼停大商 產(chǎn)業(yè)資本頻增持零售股 大商股份：讓同行舉牌來得更猛烈些 茂業(yè)系收購大商股份 大商或聯(lián)手二股東反擊 茂業(yè)系舉牌步步緊逼 大商股份緊急停牌 茂業(yè)系舉牌大商股份 停頓半年之久再度出手 搜索更多: 大商 |
