紅商網(wǎng)訊：經(jīng)過沉寂的停牌期，廣藥集團旗下白云山、廣州藥業(yè)終于復牌，并公布重組預案：廣藥集團將通過廣州藥業(yè)換股吸收合并白云山A，及發(fā)行股份購買資產(chǎn)實現(xiàn)醫(yī)藥主業(yè)的整體上市。并稱，廣藥集團持有的醫(yī)藥主業(yè)資產(chǎn)中，29項商標因“王老吉”商標法律糾紛問題未納入擬購買資產(chǎn)范圍。

　　作為廣州的老牌國企，廣藥集團捆綁著兩家上市公司以及旗下的30多家子公司，拖著沉重的包袱。老藥企重組起航后，其下階段可能出現(xiàn)的變數(shù)仍然備受關注。

　　國資委風格的重組

　　廣藥集團橫跨滬、深、港三地交易所進行資產(chǎn)整合，按照重組預案，重組分為兩步，首先由廣州藥業(yè)換股吸收合并白云山A，白云山制藥股份有限公司在重組完成后將被注銷。隨后，廣州藥業(yè)發(fā)行新股，向廣藥集團購買資產(chǎn)。重組完成后，廣州藥業(yè)將改名，而白云山制藥股份有限公司將被注銷，屆時將誕生“新廣藥”，整體上市時間還需等待相關部門審核批復。

　　方正證券研究所醫(yī)藥行業(yè)高級研究員劉亞明向本報記者分析，重組模式的選擇是否成功，需要重點關注整合之后是否符合廣藥集團新的發(fā)展戰(zhàn)略，即大健康戰(zhàn)略。此外，整合后能否帶來協(xié)同效應以及形成合力，減少成本和減少可能存在的同業(yè)競爭或內耗等也需要關注。

　　實際上，作為廣州市國資委下屬企業(yè)的廣藥集團在資本重組方案上并沒有過多的主動權。一位廣藥內部人士早前曾向記者明確表示，重組方案將會充滿廣州市國資委辦事風格，廣藥以及子公司只能根據(jù)上頭的意見行事。對此，有行業(yè)內人士分析，外界的確很難判別廣州市國資委的風向標。

　　不論重組方案是否配得上廣藥集團，該人士所透露的細節(jié)一語直擊了廣藥集團內部近年來為人詬病的“各自為政”傳聞。實際上，從2008年底開始，每當廣藥集團資產(chǎn)重組的消息出現(xiàn)，關于集團內部準備不夠、底氣不足等的負面?zhèn)髀勔泊似鸨朔��?/p>

　　如今，集團高層向外界高調展示開啟重組，多位業(yè)內人士均一致指出，資產(chǎn)重組由于牽涉到多方利益，進程不可能一蹴而就，最近這兩年管理層可能一直在推動。而且經(jīng)過長時間的醞釀后，目前的條件和實際情況相對成熟。

　　但廣藥集團內部人士蔡先生對此不以為然，他認為集團內仍然存在難以解決的分歧，這將繼續(xù)阻礙資產(chǎn)重組順利且有效地完成。他表示，直至重組方案近日敲定，業(yè)務分歧仍然是影響分家和再組合的障礙。

　　以上說法與2009年的傳聞十分相似。有報道指出，廣州市國資委在當年年初已開始籌備將兩家公司合二為一，但政府內部對兩家公司的合并還存在一定分歧，因兩家上市公司牽涉的子公司有十多家，合并不容易。對此，白云山A曾兩次發(fā)出公告，強調近三個月內不會進行重大資產(chǎn)重組�？梢�，合二為一計劃的起步在當時受到的阻力不能小覷。

　　“目前并未發(fā)生本質性的變化。”蔡先生向記者表示，兩家上市公司各自有多家規(guī)模較大的子公司，子公司之間涉及的業(yè)務有重疊交叉，各方的利益以往一直很難協(xié)調。大健康戰(zhàn)略平臺雖然能將產(chǎn)品聚集，但產(chǎn)品聚集并不代表資源重組，其背后的利益仍然難以明晰，分離就更難了。

　　研究員劉亞明分析，廣藥集團資產(chǎn)重組的主要困難估計是業(yè)務領域的梳理，與之相應的原有機構和人員的調整，涉及到多方面的利益關系。他預計，重組并不會特別順利，但由于都是在一個集團平臺內，問題也不會太大。

　　暗搶“王老吉”

　　在重組方案中，29項商標因“王老吉”商標法律糾紛問題未納入擬購買資產(chǎn)范圍。廣藥集團負責人也指出，待5月下旬與鴻道公司關于“王老吉”商標租賃合同的爭議案有結果后，才會公布該部分資產(chǎn)的處理。

　　有報道稱，王老吉的品牌價值已經(jīng)穩(wěn)坐國內品牌前列。近日來，廣藥集團在重組方案出臺的前后，分別對王老吉品牌產(chǎn)品延展作出多重鋪墊。

　　據(jù)公開資料顯示，廣藥集團近日推出“健字號”下兩款罐裝“王老吉”產(chǎn)品，分別是絞股藍飲料和龜苓膏，更在連鎖藥房上演大規(guī)模的促銷活動。此外，有消息稱，集團已經(jīng)初步?jīng)Q定將廣州藥業(yè)一位高層調至大健康公司，金罐王老吉將先在華中和華北地區(qū)布局，直至覆蓋全國。這些均被視為集團大健康產(chǎn)業(yè)公司的“重頭戲”之一。

　　此外，在重組方案出臺的當日，廣藥集團宣布力爭在2015年實現(xiàn)“大健康產(chǎn)業(yè)”，規(guī)模達500億元。同時，集團計劃在2012年完成整體上市，2015年實現(xiàn)銷售收入600億元�？梢姡瑥V藥集團對王老吉的吸金預期十分高。

　　記者從白云山A、廣州藥業(yè)兩家上市公司的內部人士處了解到，都在大健康戰(zhàn)略平臺上，“王老吉”品牌也引發(fā)了子公司暗地里爭奪資源。“白云山A”旗下的廣州白云山天心制藥股份有限公司李姓資深人士告訴記者，王老吉產(chǎn)品由“廣州藥業(yè)”旗下廣州王老吉藥業(yè)股份有限公司運營，但該品牌又隸屬于廣藥集團，目前王老吉品牌的利用仍是較為混亂，技術上的重組并不意味一定能解決這些問題。

　　他指出，集團的大健康品牌計劃，預料旗下的產(chǎn)品將歸入王老吉品牌，子公司都想借機分一杯羹。但到底如何重組，以及實際業(yè)務的分離和調整才能使王老吉品牌資源價值達到最優(yōu)化，大家心里其實沒有底。

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