雖然吳長江一再表示這不是對賭，并稱對風(fēng)險已經(jīng)鎖定。但對衍生品交易普遍不熟悉的中國人而言，人們習(xí)慣性地用對賭來稱呼所有類似交易。

　　事件

　　股價暴跌曝出對賭協(xié)議

　　截至上周五，在港上市的雷士照明股價已經(jīng)跌到2.75港元/股，比9月9日吳長江減持雷士照明股票的收盤價暴跌17.4%，市值蒸發(fā)近18億港元。

　　對這次對賭導(dǎo)致的股價暴跌，吳長江對記者稱“沒想到”，“我的信心，跟實際的結(jié)果有點出入，我實際是看好公司”，這“屬于我對資本市場衍生品不熟悉，大家也不熟悉”。

　　在9月19日，市場曝出吳長江以每股3.3749港元的價格，向匯豐出售了1500萬股股份，雷士照明股價當(dāng)日重挫17.8%。

　　這一暴跌，將吳長江與匯豐的對賭方案拉出水面。20日凌晨吳長江發(fā)微博解釋：“由于前幾天公司股價跌到3.4港元左右，我認(rèn)為股價嚴(yán)重低估，于是我花了3000多萬港幣向匯豐銀行購買了5000萬股的期權(quán)，認(rèn)購價是3.7港元，認(rèn)購期是未來6-12個月，這1500萬股轉(zhuǎn)賣給匯豐是用來付期權(quán)金的，我會在未來6個月后分期回購5000萬股。”

　　24日，吳長江告訴記者，實際上早在去年春節(jié)后，“高盛、摩根，匯豐等都找過我”，“我想增持，匯豐設(shè)計了方案”，而之所以選匯豐，因為“他們報了方案出來，我覺得匯豐的最好，可以用最少的代價，即通過杠桿做增持”。

　　對股價暴跌，吳長江說：“我實際上是看好公司，跟現(xiàn)在實際的結(jié)果有點出入。”

　　背后

　　匯豐巧妙設(shè)計方案

　　“談到與國際投行的對賭，大家想到的都是國際投行變化多端的手段，就匯豐的這個方案，您是不是有個團隊在后方作為智囊團？”面對記者的這一提問，吳長江說：“沒有。”

　　事實上，各種對賭方案，國外投行早已玩過多次，熟悉各種操作手法；對很多中國人而言卻是陌生的詞匯，吳長江也一樣。

　　匯豐設(shè)計的方案是怎樣的呢？根據(jù)20日晚雷士照明公告：吳長江知會，在8月31日與匯豐私人銀行（瑞士）有限公司香港分行（對手方）訂立一宗看漲股權(quán)衍生品交易，以使吳長江得以購買最多4999.9947萬股股份，為使對手就股權(quán)衍生品交易建立初步對沖頭寸，吳長江在9月9日以每股3.3749港元向匯豐銀行出售1500萬股股份。

　　吳長江知會公司，訂立股權(quán)衍生品交易以及出售股份為吳先生本人的資產(chǎn)管理計劃的組成部分，吳先生對公司仍然全情投入，對公司的未來和前景充滿信心。

　　當(dāng)被問及在這個方案中，匯豐方面率先設(shè)計要求吳長江賣出1500萬股股份，他說：“他們有個公式，他們要建立初步對沖頭寸。他們開口是要2000多萬股，我只同意1500萬股，匯豐從二級市場買了600多萬股，他們?yōu)楹我�保持這么多？因為風(fēng)險的問題，這個你不清楚，我也不清楚。”

　　風(fēng)險

　　吳長江稱最多賠3000萬

　　在匯豐設(shè)計這一方案下，雷士照明上周出現(xiàn)股價暴跌，對此，吳長江告訴記者：可能碰上市場的投機者，趁這個機會，沽空打壓公司，借機炒作。比如，資本市場上有渾水公司，這類公司就是靠尋找優(yōu)質(zhì)、有潛力且被低估的上市公司的負(fù)面信息，找到之后，借機沽空打壓上市公司，先賣再底價買回來賺錢。

　　實際上，雖然吳長江是和匯豐做對賭，但按照慣例匯豐也許并非最終的對手。一般而言，匯豐會將這一交易賣給其他最終對手。

　　對這一交易，吳長江表示：匯豐他們是穩(wěn)賺的，因為他們賺手續(xù)費。而至于誰賠，“有可能是我，也有可能是別人，匯豐也有可能將這一交易賣給看空雷士照明的人”。

　　“您意識到您的風(fēng)險了嗎？”吳長江回答：“我能承受，賠了也就3000多萬，而贏了就是一個多億。”吳長江對這一交易并不擔(dān)心，他介紹，即便交易最終自己輸了，自己在雷士照明的股權(quán)也不會變化，賠的只是這3000多萬。其實這也是一個博弈與決策的過程。

　　對投資者的話

　　我沒有忽悠大家

　　對于這場對賭引發(fā)的股價暴跌風(fēng)波，吳長江對投資者有話要說，他說：“我會把企業(yè)做好，我從來不去承諾股價，我更沒有忽悠大家、欺騙大家，我把企業(yè)成長性和穩(wěn)定性放在首位，我會帶領(lǐng)雷士團隊經(jīng)營好企業(yè)。大家既然投資一家公司，就要做中長期的規(guī)劃，長期的投資，不要看眼前利益，中國有句古話：是金子總會發(fā)光的。”