紅商網(wǎng)訊：長期以來，麥當勞(McDonald''s)始終是華爾街的寵兒。自2003年初，該公司的同店銷售額連續(xù)30個季度保持增長;即使在2008年經(jīng)濟衰退最為嚴重時，其同店銷售額仍然增長了6.1%。

　　這家全球性快餐連鎖公司采取的策略是：讓幾乎每個人的生活都離不開麥當勞;并且憑此屢戰(zhàn)屢勝。其菜單在核心產(chǎn)品漢堡包和炸薯條的基礎(chǔ)上，不斷推陳出新，并以此吸引了各式各樣的新客戶：最近推出的燕麥早餐，就是針對注重養(yǎng)生的人群;而那些價格只有幾美元的單品，瞄準的則是省吃儉用的人的腰包。此外，為了防止被星巴克(Starbucks)搶走生意，它又開發(fā)了McCafe特種咖啡飲品�，F(xiàn)在，即使那些不滿足于一杯普通咖啡的客人，也有了光臨麥當勞的理由。

　　本周一，麥當勞公布了2010年最后一個季度的收入。此前，業(yè)內(nèi)分析師曾預(yù)測，其營業(yè)收入會繼續(xù)增長。華爾街也預(yù)計，2010年第四季度結(jié)束時，麥當勞的股價會達到每股1.15美元，比一年前同期增長了12%。

　　股東也跟著獲益：過去3年里，麥當勞股票價格增長了近40%。但是，這種勢頭還會持續(xù)多久?盡管華爾街在對這只股票進行評級時，“買入”依然占了壓倒性的優(yōu)勢，但是，已有一些分析師表示：有幾大因素可能阻止這家全球最大的漢堡連鎖店的增長勢頭。

　　以下是麥當勞2011年需要小心提防的三大不利因素。

　　食物價格不斷上漲：最近，由于農(nóng)產(chǎn)品和能源價格上漲，食品的批發(fā)和零售價格也均隨之上揚。美國農(nóng)業(yè)部(The US Department of Agriculture)預(yù)計，2011年，上述產(chǎn)品價格會繼續(xù)保持增長之勢，并會引發(fā)食品價格上漲，年度漲幅將達2%~3%。迄今為止，麥當勞以及其他大型漢堡連鎖店基本毫發(fā)未損。但是，這一形勢可能很快就會發(fā)生改變。

　　在上上周提交的一份分析報告中，加拿大皇家銀行資本市場公司(RBC Capital Markets)分析師拉利·米勒指出，由于食品成本上漲，麥當勞會將其出售的食品價格提高2%~3%。麥當勞在公布去年第四季度收入之前，拒絕對此發(fā)表評論。但是，去年10月，該公司首席財務(wù)官彼得·本森曾對分析師們表示，盡管牛肉和其他配料價格已經(jīng)開始上漲，他們自有辦法消化、解決這一問題。

　　盡管如此，現(xiàn)在就說麥當勞在此通貨膨脹壓力下，依然能夠毫發(fā)無損，未免有些為時尚早。Jefferies and Company公司分析師安迪·巴里什指出，麥當勞運營利潤中的絕大部分——近三分之二均來自特許加盟費，這使其很大程度上免受變化無常的市場因素的影響，但即便如此，食品價格上漲仍然會給麥當勞帶來不小的風險。由于注重節(jié)省的消費者對于價格上漲異常敏感，諸家特許加盟店在處理漲價一事時，必定是左右為難。盡管如此，如果價格上漲到一定程度，以致特許加盟店難以再進一步擴大規(guī)模時，最終勢必會影響到整個連鎖店的利潤。

　　巴里什還表示，麥當勞今年的銷售額和利潤依然會繼續(xù)增長，但是收入增長的幅度會逐漸放緩。他預(yù)計，2010年，麥當勞利潤漲幅為16%;2011年，利潤漲幅會降至10%。

　　飲料相對于漢堡的局限性：由于提供的飲食日益多樣化，麥當勞得以在經(jīng)濟衰退中，成為全美績效最佳的餐飲企業(yè)。該公司很快認識到，消費者可以選擇的飲食不計其數(shù)，他們希望，除了一日三餐，其他時間還能到麥當勞喝點東西，吃塊點心。因此，該公司推出了現(xiàn)在十分流行的創(chuàng)新性飲品。這些飲品，從水果冰沙到特色咖啡飲品，無所不包。

　　但是，增加飲品種類，對于提高公司收入的貢獻畢竟有限�！度A爾街日報》(Wall Street Journal)最近曾援引該公司的一封電子郵件，信中披露，5年來，麥當勞午餐高峰時段的生意始終不太景氣。此外，有幾名分析師認為，麥當勞2011年前景不容樂觀。他們指出，事實上，該公司的核心業(yè)務(wù)，即漢堡和薯條業(yè)務(wù)的增長被高估了。

    霍華德·潘尼不僅是投資研究機構(gòu)Hedgeye公司的餐飲業(yè)分析師，也是《財富》雜志的特約作者。他認為，麥當勞擴充飲品業(yè)務(wù)的力度不免有些過猛，最終可能會物極必反，影響到整個美國的同店銷售額，使后者在今年的第二、三、四季度呈現(xiàn)負增長。迄今，麥當勞飲品業(yè)務(wù)的成功，主要源于拿鐵類咖啡等特種咖啡業(yè)務(wù);而這類飲料的定價往往比較高。潘尼還表示，這些價格相對高昂的飲品的銷售額年同比增長已經(jīng)趨平。

　　“麥當勞靠薯條和飲品大賺其錢。”潘尼表示：“銷售飲品雖然賺錢，但同時也增加了運營的復雜性。與倒杯可口可樂相比，沖泡一杯拿鐵咖啡的時間要長多了。這樣一來，在服務(wù)高峰時段就得增加人手。”

　　投資回報：美國證券評級機構(gòu)Janney Montgomery的分析師馬克·卡里諾斯基對麥當勞股票的評級依然是“買入”。去年10月，他曾針對麥當勞的特許加盟店進行了調(diào)研。調(diào)研報告顯示，麥當勞要求特許加盟店重新裝修店鋪，擴大咖啡銷量，對此，一些加盟店擔心此舉成本過高，自己的投資可能收不回來。

　　一家加盟店寫道：“對于以下問題非常擔心：再投資問題;在增設(shè)McCafe鮮煮咖啡業(yè)務(wù)，升級相應(yīng)技術(shù)平臺一事上，麥當勞的投資份額是否合理……”據(jù)《華爾街日報》報道，添置McCafe咖啡機需要花費10萬美元，而麥當勞只承擔其中的3萬美元。

　　對于任何一家以特許加盟業(yè)務(wù)為主的大型企業(yè)而言，這類批評之辭可能都已司空見慣。但是，如果特許加盟店店主的擔心開始迅速蔓延，那麥當勞屆時面臨的頭痛問題可能喝多少杯咖啡都無法解決。