11月6日,西單商場公布重大資產(chǎn)重組方案:公司擬向首旅集團定向增發(fā)2.48億股股份,用于購買后者持有的新燕莎控股100%股權,作價24.67億元。

　　西單商場2009年的資產(chǎn)總額為18.75億元,尚不及新燕莎控股的賣價。公告顯示,新燕莎控股2010年1~9月實現(xiàn)銷售收入47.6億元,凈利潤1.42億元;同期,西單商場營業(yè)收入20.9億元,凈利潤2681萬元。

　　可見,今年前三季度,新燕莎控股的凈利潤高出西單商場5倍多。此次收購被業(yè)界視為“蛇吞象”式收購。

　　2003年以來,西單商場在轉型道路上始終難言順遂,高層頻繁變動致使經(jīng)營業(yè)績不佳,擴張步伐緩慢。分析人士認為,或許正是因長期經(jīng)營不順,最終促使北京國資委下定決心做出變革,提升其競爭力。

　　此次重組的另一方新燕莎控股是北京市國資委直屬企業(yè)首旅集團的商業(yè)核心資產(chǎn)。新燕莎系注入西單商場后,新西單將成為北京的大型商業(yè)航母。

　　不過,這場由北京市國資委一手主導的婚姻,能否走好、走遠,業(yè)界不無擔憂。“這種由政府主導型的重組,最擔心的是重組后,政府依然會以家長制作風包辦所有的事情。整合以后,企業(yè)有足夠的自主權,才有發(fā)展的活力。” 商務部市場運行調(diào)控專家、北京工商大學經(jīng)濟學院教授洪濤接受記者采訪時說。

　　西單高價迎娶新燕莎

　　西單商場買入新燕莎控股的交易完成后,其總股本將增加至約6.58億股。其中,首旅集團將直接持有2.49億股,占西單商場總股本的37.79%;首旅集團下屬全資子企業(yè)北京西單友誼集團(下稱西友集團)持有西單商場1.32億股,占西單商場總股本的19.99%。據(jù)此,首旅集團合計持有西單商場57.78%的股權,成為控股股東。

　　“吸收了新燕莎的品牌和資本后,西單商場業(yè)態(tài)發(fā)展將趨向多元化,資產(chǎn)總額提升也超一倍。”洪濤說。

　　在洪濤看來,西單商場重組是北京市國資委實現(xiàn)旗下商業(yè)領域國有資產(chǎn)證券化和增值保值的重要平臺,是北京市國資委打造國有商業(yè)航母的重點工程,優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入必將提高新西單的盈利能力。

　　早前,西單商場一直是北京市國資委的心頭痛。

　　西單商場是一家具有80年歷史、享譽京城的老字號商業(yè)企業(yè)。上世紀70年代,西單商場曾是全北京最好的商業(yè)賣場。但由于定位落后、經(jīng)營不善等因素,逐漸被很多商業(yè)企業(yè)趕超,至今,西單商場在京只有3家店。

　　2003年至2006年的三年間,西單商場共更換了六任總經(jīng)理。其間,西單商場的定位亦從現(xiàn)代精品百貨到大眾時尚百貨幾經(jīng)更迭。

　　高層動蕩、定位搖擺給西單商場帶來的直接傷害是:2003年,西單商場虧損約1.72億元,這對其之后幾年發(fā)展造成巨大影響。到2008年,西單商場全年仍虧損約3055萬元,12家控股子公司中有7家盈利為負。直到2009年,西單商場才扭虧為盈,全年實現(xiàn)凈利潤約3020萬元。

　　在外埠,西單商場的擴張之路走得也較為艱難。2004年,西單商場集中在西部地區(qū)開店,但對外擴張并不成功,糟糕的業(yè)績使得西單商場陸續(xù)關停了位于蘭州、西寧的幾家店鋪,關店費用激增進一步拖累業(yè)績。

　　相比之下,新燕莎的資產(chǎn)規(guī)模與盈利能力均優(yōu)于西單商場。

　　公告顯示,新燕莎控股1999年設立以來發(fā)展迅速,2007年~2009年,新燕莎控股分別實現(xiàn)營業(yè)收入39.58億元、46.47億元和53.79億元,年復合增長率16.62%;分別實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤0.65億元、1.41億元和1.41億元,年復合增長率47.65%。而西單商場2007年~2009年營業(yè)收入年均復合增長率8.6%。