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未了局
按照規(guī)定，黃光裕提請召開特別股東大會后，國美電器董事會需要在21天內(nèi)予以回復(fù)，這一時間正在迫近。
隨著特別股東大會的臨近，國美定向增發(fā)一事卻變得越來越曖昧。如果定向增發(fā)20%新股，黃光裕的股權(quán)將被稀釋到25%以下，而30%一直是黃的底線，因為按照香港法律，持股超過30%要觸發(fā)要約收購，同時三分之一的表決權(quán)對黃很重要。
黃家的代表稱，聽聞國美有增發(fā)意向后，7月19日晚，黃家代表與陳曉展開談判，焦點就是讓陳曉辭職和取消對董事會的“一般授權(quán)”。國美大戰(zhàn)一觸即發(fā)，也正是因為談判破裂。
回到增發(fā)問題，一位接近國美管理層的知情人士稱，公司目前仍懸而未決。國美電器總股本為150.55億股，假如董事會援引“一般授權(quán)”增發(fā)20％，意味著增發(fā)40億股，如以上周四的收盤價2.34港元作出小于九成五折讓，國美增發(fā)約需80多億港元，在股價動蕩情況下，要在短期內(nèi)完成這筆融資并不容易。
一位接近貝恩的人士稱，有投資者來問是否需要增發(fā)，到現(xiàn)在董事會沒有做出決定。“不能為了打仗而增發(fā)，沒道理不能增發(fā)，向貝恩增發(fā)10%更是沒有的事。”他表示。那么黃光裕是否會通過場外大宗交易來增持股份？對此黃家代表也稱“成本太高”。
內(nèi)斗的結(jié)局無論誰輸誰贏，國美電器的公司利益都已經(jīng)遭受折損，多份分析師報告均指出，這場控制權(quán)之爭至少在短期內(nèi)會對國美業(yè)績產(chǎn)生不利影響，分散管理層精力。
中金公司研究部的分析報告即指出，近期國美電器大股東和高管的控制權(quán)斗爭愈演愈烈。無論出現(xiàn)怎樣的結(jié)果，國美的內(nèi)耗正在增加，而蘇寧正是這一事件的最大受益者。對比2007年和2009年的蘇寧和國美，蘇寧在市場份額、盈利能力、運營效率、資金實力等諸方面均已全面勝出。
國美定于8月23日公布中期業(yè)績。香港方面的消息人士向本刊記者透露，陳曉將在這一周一美資投行的運作下，針對公司半年業(yè)績展開對機構(gòu)股東的路演，這無疑是國美董事會與機構(gòu)投資者溝通的好時機。
陳曉或許可以引用一連串財報數(shù)字來向投資者說明引入貝恩這一年來，公司業(yè)績確有好轉(zhuǎn)，但是他亦很難向投資者預(yù)言，自己努力綁定的利益共同體可以維持多久。
包括陳曉在內(nèi)的國美現(xiàn)任高管，無一不曾在黃光裕治理國美時期領(lǐng)教過其“不達目的勢不罷休”的風(fēng)格。當年，黃光裕一直對國美實施競爭導(dǎo)向的發(fā)展戰(zhàn)略，在競爭對手較為集中的市場區(qū)域，不計回報地與之在價格、供應(yīng)商關(guān)系上實行“血拼”，當年，上海國美就是用這種方法打得永樂慘敗。
以黃光裕如此個性，縱使在即將到來的臨時股東大會上一無所獲，也不代表他不會繼續(xù)發(fā)動股東大會、卷土重來。
“現(xiàn)在這個股權(quán)結(jié)構(gòu)長不了。因為黃還是占很大一部分，即使現(xiàn)在所有人加起來可能比他的股份高，但這些人各有各的利益，只要關(guān)鍵的一家反水，這種抗衡體系就崩潰了。”一位投資人士向本刊記者分析指出。
一位深諳市場紛爭的人士相信，最終仍會歸為理性。他認為，這事發(fā)展到目前的地步，雙方應(yīng)坐下來談。“一個可能的安排是，不攤薄黃的股份，讓黃派信得過的人——當然不用像他妹妹那樣明顯，任國美董事長，陳曉做CEO。假以時日，引入政府背景的策略股東，以支持公司長遠穩(wěn)定。”
大戰(zhàn)轉(zhuǎn)為和平，還有可能嗎？
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來源：新世紀 責(zé)編：筱悠 |
