資本市場融資 補(bǔ)足現(xiàn)金黑洞

　　“不用擔(dān)心現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，我們有多年發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，又是央企，有監(jiān)管。”保利地產(chǎn)證券事務(wù)人員對《投資者報(bào)》記者表示：“我們能夠應(yīng)用信貸和增發(fā)，來平衡財(cái)務(wù)壓力，把控成長與風(fēng)險(xiǎn)的平衡。”

　　但是，截至2010年1季度，保利地產(chǎn)一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債與短期借款之和占貨幣資金的比重由2009年末的26%上升至46%。

　　現(xiàn)在的情況是，僅靠信貸應(yīng)對難以持續(xù)。畢竟“銀行是最實(shí)際的，沒有現(xiàn)金流入，如果項(xiàng)目已經(jīng)抵押，就不會再放貸。” 招商證券（香港）投資銀行部總經(jīng)理溫天納告訴《投資者報(bào)》記者。2009年年報(bào)顯示，保利地產(chǎn)擔(dān)保余額合計(jì)204億元，已與凈資產(chǎn)250億元相差不遠(yuǎn)。

　　“即便是抵押貸款，100元抵押資產(chǎn)最多能向銀行借到50-60元，特別是沒開發(fā)的土地，隨時(shí)都可以收回去。對銀行來說，風(fēng)險(xiǎn)很大，所以對開發(fā)商來講，就只能通過資本市場融資。”溫天納表示。

　　因此，七年來，保利地產(chǎn)從資本市場總計(jì)融資174億元，超過總流出247億元的三分之二，也超過了七年凈利潤總額86億的2倍。

　　除2008年一年沒有進(jìn)行股權(quán)融資以外,2006年、2007年和2009年三年從資本市場融資的金額分別為20.19億元、68.15億元、78.15億元。即便是2010年，招商地產(chǎn)、世茂地產(chǎn)、萬科等地產(chǎn)商的增發(fā)碰壁，保利地產(chǎn)仍然搶著從資本市場融資近百億。今年3月，保利地產(chǎn)公布定向增發(fā)7億股融資96億元，4月份保利地產(chǎn)公布該方案已獲國資委批復(fù)。