作為一家浙系民營(yíng)地產(chǎn)上市企業(yè)，新湖中寶(600208)最初是處于悶聲發(fā)大財(cái)?shù)臓顟B(tài)，一直都沒有多少引人注目的事情。不過(guò)，近幾年來(lái)新湖中寶的一些“動(dòng)作”以及其業(yè)績(jī)表現(xiàn)，讓媒體對(duì)這家企業(yè)有了更多的關(guān)注以及更充分的了解。

　　日前，新湖中寶的一則澄清公告，針對(duì)某媒體對(duì)該公司的報(bào)道給予了回應(yīng)。從公告中，多多少少能夠看出當(dāng)前的新湖中寶的狀況。但不能否認(rèn)的是，2008年的地產(chǎn)企業(yè)過(guò)得都不如意，無(wú)論是資金、土地還是業(yè)績(jī)等方面，似乎在“媒體”眼中都存在著“疑云”。

　　“08新湖債”

　　新湖中寶從2007年開始，經(jīng)過(guò)重組、定向增發(fā)、銀行貸款等方式獲取資金后，把目光轉(zhuǎn)向了新的融資渠道——發(fā)行公司債券。

　　新湖中寶董事長(zhǎng)鄒麗華表示，公司此次發(fā)行公司債，一部分募集資金將用于償還短期債務(wù)，提高長(zhǎng)期負(fù)債的比例，改善公司的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)。另外，隨著土地市場(chǎng)逐步回歸理性，房地產(chǎn)行業(yè)的洗牌，可能會(huì)出現(xiàn)一些廉價(jià)擴(kuò)張的機(jī)會(huì)，發(fā)行債券籌集更多現(xiàn)金有利于抓住這些投資機(jī)會(huì)。

　　從08年第一季度的報(bào)表數(shù)據(jù)來(lái)看，新湖中寶的資金壓力并不特別突出，47％的資產(chǎn)負(fù)債率起碼低于行業(yè)平均水平。雖然在公司債發(fā)行完畢后，其資產(chǎn)負(fù)債率將升至64.3％，但新湖現(xiàn)持有的現(xiàn)金在償還完短期債務(wù)后，負(fù)債率又將降低。

　　“08新湖債”的熱銷，也說(shuō)明在當(dāng)前股票二級(jí)市場(chǎng)極度低迷的情況下，非股權(quán)融資受到追求安全性的資金的青睞。與近期其他上市公司發(fā)債的情況相比，新湖中寶發(fā)行的14億公司債顯得更為順利。

　　7月2日，上交所數(shù)據(jù)顯示，“08新湖債”網(wǎng)上發(fā)行部分9億元，僅僅17分鐘就被一搶而光，同時(shí)，5億元的網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)部分也很快銷售一空。

　　事實(shí)上，新湖債券9％的年利率，比一季度深交所發(fā)行的無(wú)擔(dān)保信用債券“中聯(lián)重科債券”的6.5％年利率高了近40％。發(fā)行情況顯示，這種高利率或許是令眾多投資者趨之若鶩的主要原因。

　　總的來(lái)說(shuō)，雖然房地產(chǎn)行業(yè)多是負(fù)債經(jīng)營(yíng)，但其行業(yè)利潤(rùn)高，因此對(duì)利率的敏感性較低。房地產(chǎn)公司的最根本的目標(biāo)是就是要拿到現(xiàn)金，有了現(xiàn)金一切都好辦，所以愿意為融資付出的成本也可以多一點(diǎn)。在目前在銀行貸款緊縮情況下，即使是9％的利率，和民間高利率借貸相比，也是相當(dāng)?shù)?ldquo;劃算”的。

　　業(yè)績(jī)疑問

　　按照國(guó)泰君安的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，新湖中寶2008年每股收益應(yīng)達(dá)到0.26元左右，凈利潤(rùn)應(yīng)為9.74億元。而從2008年第一季度的報(bào)表數(shù)據(jù)來(lái)看，新湖中寶的凈利潤(rùn)只有1.11億元，距離預(yù)測(cè)的9.74億還有8.63億之多的差距。

　　有媒體的疑問就是，在當(dāng)前的環(huán)境下，新湖中寶的業(yè)績(jī)想要與去年相持平，甚至有所突破的話應(yīng)該是非常困難的。

　　事實(shí)上，房地產(chǎn)屬于資金密集型的行業(yè)，在充足的現(xiàn)金以及土地儲(chǔ)備的保證之下，若市況好轉(zhuǎn)，很難根據(jù)某一季度的業(yè)績(jī)來(lái)預(yù)測(cè)整年度的利潤(rùn)情況。同樣，據(jù)新湖集團(tuán)總裁林俊波介紹，公司目前土地儲(chǔ)備806萬(wàn)平方米，地價(jià)款基本支付完畢，其中已經(jīng)取得土地證的658萬(wàn)平方米，這些土地足可以保證新湖中寶在未來(lái)5年開發(fā)用地需要。

　　林俊波表示，上述土地基本是在2006年重組前取得的，當(dāng)時(shí)取地的成本比較低，而且重組時(shí)按照取得成本入賬，如果按照近兩年土地上漲后價(jià)格進(jìn)行評(píng)估，公司土地市場(chǎng)價(jià)值已經(jīng)成倍增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2008年公司將回籠資金60億元，未來(lái)幾年隨著開發(fā)項(xiàng)目銷售，現(xiàn)金流有充分保障。