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珠江投資與合生創(chuàng)展:朱孟依的騰挪術
LinkMall.Cn 2008-05-01 觀點地產(chǎn)   評論

  聯(lián)街網(wǎng)據(jù)《觀點地產(chǎn)》消息:有分析人士說,“一旦珠江投資上市,各個公司之間的資本騰挪將是非常有意思的一門藝術。”

  似乎是為了印證朱孟依在合生2007年報中所言,合生將避免在高峰期拿地。在土地價格回落未久,合生創(chuàng)展似乎不在意僅有的22.4億元現(xiàn)金及存款,先后在北京拿下兩塊地。

  繼年初以6.9億元取得北京通州馬駒橋一地塊后,4月2日,合生創(chuàng)展又以17.4億元購入北京通州永順鎮(zhèn)喬莊村一地塊。

  然而出人意料的是,盡管合生近年來在工業(yè)及商貿(mào)地產(chǎn),乃至寫字樓及酒店業(yè)務上有所發(fā)展,但朱孟依在2007年年報中依然強調(diào),2008年合生創(chuàng)展依然將以高檔住宅業(yè)務為主要發(fā)展方向。

  繼武捷思離任之后,合生創(chuàng)展將其北京區(qū)干將陳長纓晉升為集團行政總裁,似乎也在告訴人們,2008年,合生創(chuàng)展依然以住宅業(yè)務為主要業(yè)務。陳長纓技術出生,上世紀90年代在中海廣州負責銷售,隨后在2003年加入合生創(chuàng)展,為合生開拓北京市場。

  外店內(nèi)廠模式

  珠江投資與合生創(chuàng)展的整合一直以來是業(yè)界關注的話題。朱孟依于1992年在香港成立合生創(chuàng)展,基于當時境外投資者不能在內(nèi)地開發(fā)房地產(chǎn)的政策,他第二年在廣州創(chuàng)辦了珠江投資。1998年,合生創(chuàng)展香港聯(lián)交所上市,以合生創(chuàng)展作為境外融資平臺,珠江投資作為開發(fā)實體,珠江合生模式一直被認為是境外上市房地產(chǎn)公司在境內(nèi)發(fā)展的樣板模式。

  然而隨著境外投資者不得在內(nèi)地進行房地產(chǎn)開發(fā)政策的取消,合生與珠江的資產(chǎn)整合成為珠江合生系所面臨的最大難題。如何通過資產(chǎn)整合在資本市場上打造最大限度的資本平臺似乎成為珠江合生系最為緊迫的問題。

  2005年前后,合生創(chuàng)展因急速擴張而遭遇資金問題,為此朱孟依不惜辭掉當時的金牌職業(yè)經(jīng)理人謝世東,而邀請有深厚政府及金融背景的武捷思加盟合生創(chuàng)展,并許以500萬的年薪。

  武捷思上任未幾,即為合生引入高盛集團的原常務董事兼合伙人,香港金融咨詢公司AMRI的行政總裁兼創(chuàng)辦人施盛勛。兩個月后,淡馬錫、老虎基金成為合生創(chuàng)展的戰(zhàn)略投資者,為公司提供近10億港元的資金支持。

  2006年11月,合生創(chuàng)展以先舊后新方式配售6000萬股股份融資10億,朱孟依也因本次配股,以21億的身價躋身中國富豪榜三強。合生成為國內(nèi)最具融資能力的房地產(chǎn)企業(yè)之一。

  但此前,武捷思上任的另一個主要任務是負責整合珠江投資及合生創(chuàng)展的資產(chǎn),但時至今年武捷思離任,珠江投資以及合生創(chuàng)展之間的資產(chǎn)整合一直成迷。而整合資產(chǎn)進入珠江投資,以便珠投A股上市消息一直不斷。而珠江合生之間的“外店內(nèi)廠”模式愈加模糊。

  多元化業(yè)務整合

  事實上,合生當前在國內(nèi)的諸多項目均由珠江投資與合生創(chuàng)展共同開發(fā),雙方股權均分,而內(nèi)部在人才、資金、資源等方面互通有無。

  朱孟依高薪挖來的武捷思上任之初,曾想將合生與珠江業(yè)務合并,合生創(chuàng)展整合地產(chǎn)項目的開發(fā)、銷售和品牌業(yè)務,全力沖刺國內(nèi)第一,而珠江投資則從地產(chǎn)圈抽身,主攻基建投資等領域。

  然而事實越來越朝更為復雜的方向發(fā)展。朱孟依在惠州、天津等二線城市大肆拓展土地儲備,積極發(fā)展商貿(mào)及工業(yè)地產(chǎn),并介入土地一級市場。朱孟依如何將手中的多元化業(yè)務組合成為兩個不同的公司并分別A股和H股上市似乎成為了市場關注的問題。

  有分析人士認為,朱孟依可能將旗下的商業(yè)、工業(yè)及商貿(mào)地產(chǎn)整合進入珠江投資,而合生創(chuàng)展專注住宅地產(chǎn)并在此基礎上力促珠江投資A股上市。

  但同時有分析人士認為,從兩個公司的股東構成來看,珠江投資與合生創(chuàng)展的資產(chǎn)整合頗為耐人尋味。

  事實上,在珠江投資的股東當中,朱孟依家族的兩個哥哥朱拉伊和朱慶依赫然在列。而在合生創(chuàng)展的股東構成當中,朱氏家族僅有朱孟依一人,另外兩個董事均為當初與朱孟依于香港的創(chuàng)業(yè)合作伙伴。

  因此亦有業(yè)界人士認為,圍繞珠江投資,朱氏三兄弟先后成立了合生創(chuàng)展、新南方及珠光集團。這三個公司的資產(chǎn)將圍繞珠江投資進行整合。

  “這將是一個非常靈活的游戲,三個公司可以不斷地將優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)注入珠江投資以促其上市,但同時也可以根據(jù)自身的需要不斷的在自己的公司當中配置資產(chǎn)。”有分析人士說,“一旦珠江投資上市,各個公司之間的資本騰挪將是非常有意思的一門藝術。”

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