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電商三巨頭財報對比:拼多多用戶直逼淘寶 GMV差距較大

  劃重點:

  根據(jù)三家公司近日發(fā)布的三季度財報,拼多多年度活躍用戶已迅速攀升至5.363億,超過京東的3.344億,與淘寶的6.93億的水平正日趨接近。

  從交易規(guī)模上看,三季度拼多多過去12個月的GMV總額已經(jīng)達到了8402億。由于阿里和京東已不在季報中公布GMV數(shù)字,將拼多多本季度GMV與2018年四季度末京東1.68萬億的水平對比,拼多多仍然只是京東的一半。

  從三季度財報上看,阿里龍頭地位仍然穩(wěn)固,京東在中高端市場依然站穩(wěn)腳跟;拼多多雖然現(xiàn)階段稍遜,但瘋狂的增速,足夠讓阿里京東緊張。

  京東、阿里、拼多多的競爭正趨近白熱化。

  根據(jù)三家公司近日發(fā)布的三季度財報,拼多多年度活躍用戶已迅速攀升至5.363億,超過京東的3.344億,與淘寶的6.93億的水平正日趨接近。

  而拼多多本季度單季凈增5310萬,創(chuàng)下上市以來新高;阿里最新一季單季凈增僅1900萬。拼多多如若可以維持這一增速,追上阿里可能只是時間問題。

  至少從用戶量上看,“5億人正在用”的拼多多已經(jīng)成為中國第二大電商平臺,并直逼阿里的龍頭地位。

  然而,綜合多個財務指標來看,得出這一論斷可能還為時尚早。三季度,拼多多營收75.14億元,僅是阿里的1/16。即便在只考慮阿里的國內(nèi)零售部分(主要是電商)收入情況下,拼多多也僅為阿里的1/10。

  由于拼多多與阿里的電商部分營收結(jié)構(gòu)高度類似,這一對比可以體現(xiàn)其與阿里的差距仍然頗大。

  而從交易規(guī)模上看,三季度拼多多過去12個月的GMV總額已經(jīng)達到了8402億。由于阿里和京東已不在季報中公布GMV數(shù)字,將拼多多本季度GMV與2018年四季度末京東1.68萬億的水平對比,拼多多仍然只是京東的一半。

  雖然黃崢在近期在內(nèi)部信中宣稱,其“真實GMV”已經(jīng)超過京東,但“真實GMV”的定義含混不清,從財務角度上看,拼多多與京東仍然存在一定差距。

  此外,在用戶“質(zhì)量”層面,攪局者拼多多也處于劣勢。計算三家平臺活躍用戶消費額,拼多多三季度為1566.7元;阿里以一季度的水平計算,為8757元;京東以去年四季度的水平計算,為5493元。拼多多人均消費不到京東的三分之一。

  考慮到三家平臺均在增長中,拼多多三季度的人均消費實際會低于這一比例。

  不過,拼多多的增速確實冠絕三家平臺。三季度,拼多多總營收仍然高達123%,遠高于阿里的40%與京東的28.7%。GMV上,拼多多同樣以143.68%的同比增速,碾壓一季度阿里公布的19%財年同比增速和京東去年四季度30%的同比增速。

  總而言之,從三季度財報上看,阿里龍頭地位仍然穩(wěn)固,京東在中高端市場依然站穩(wěn)腳跟;拼多多雖然現(xiàn)階段稍遜,但瘋狂的增速,足夠讓阿里京東緊張。

  年度活躍用戶:拼多多季度增長5310萬,是阿里的2倍有余

  拼多多本季度的活躍用戶增幅尤其出色。

  從圖中看出,在用戶規(guī)模上,拼多多已經(jīng)與京東拉開一定距離,并直追阿里。從增量盤上看,拼多多單季凈增5310萬,是阿里1900萬的2倍有余。

  京東本季度剛剛開始重點施行下沉計劃,季度凈增為1300萬,但已經(jīng)是其七個季度以來的最高值。

  由此可見,雖然三家平臺都有較好的增長,但拼多多依舊在活躍用戶上拔得頭籌。這表明其仍然處于野蠻發(fā)展期。

  GMV水平:阿里領(lǐng)先優(yōu)勢明顯,拼多多不到京東的一半

  GMV方面,拼多多本季度GMV為8402億,同比增速高達143.68%。雖然京東、阿里均未在本季度公布GMV數(shù)字,但以兩家公司最近一次公布的水平作為參考,其增速分別為30%和19%。

  高速發(fā)展的拼多多繼續(xù)占據(jù)優(yōu)勢。

  不過,從GMV金額上看,拼多多與其他兩家平臺差距仍然較大。


京東為去年三季度數(shù)字,阿里為今年一季度數(shù)字,拼多多為今年三季度數(shù)字(單位為億元)

  考慮到京東阿里本季度實際GMV必然高于上述數(shù)字,可以看出,阿里至少是拼多多GMV水平的6.8倍以上,京東至少為拼多多GMV水平的2倍以上。

  這意味著,從GMV上看,短期內(nèi)阿里的領(lǐng)先地位仍然穩(wěn)固。

  營收增速:拼多多最高,但基數(shù)最小

  營收增速可反映出三家平臺的業(yè)務擴張情況。由圖可見,拼多多雖然營收僅為75.14億元,但同比增速碾壓其他兩家平臺。

  營收結(jié)構(gòu):拼多多嚴重依賴從入駐商家處獲取直通車等營銷產(chǎn)品收益

  考慮到京東的業(yè)務和營收結(jié)構(gòu)與阿里、拼多多相差較大,著重考慮業(yè)務和營收結(jié)構(gòu)類似的阿里和拼多多。

  其主要營收來源為營銷收入(即阿里的商戶服務收入,主要是向商戶收取的營銷推廣費用),和傭金收入(與交易量直接掛鉤,平臺從交易中直接收取的費用)。

  可以看出,即便兩家業(yè)務和營收結(jié)構(gòu)類似,拼多多在傭金收入上僅為阿里的5%不到;但營銷收入?yún)s是阿里的16.25%。

  兩個比例背離較大,反映出拼多多更加注重從商家身上獲取直通車這類營銷產(chǎn)品收益。相應的,與交易量直接掛鉤的傭金,卻日益在其營收架構(gòu)中邊緣化。

  目前,拼多多傭金營收在總營收中的占比為21.47%,阿里的傭金營收在其國內(nèi)零售收入(主要是電商)部分的占比為21.47%。阿里為拼多多的2倍。

  成本控制:拼多多毛利率最高,京東因自營致毛利率最低

  考慮營收減去成本之后的毛利。

  三家平臺中,以自營為主的京東毛利為201.4億元,相對于總營收,其毛利率僅為15%;以商家入駐為主的阿里和拼多多,毛利率分別為45%與75.6%,遠高于京東,且拼多多尤其高。

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