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根據(jù)三家公司近日發(fā)布的三季度財報，拼多多年度活躍用戶已迅速攀升至5.363億，超過京東的3.344億，與淘寶的6.93億的水平正日趨接近。
從交易規(guī)模上看，三季度拼多多過去12個月的GMV總額已經(jīng)達到了8402億。由于阿里和京東已不在季報中公布GMV數(shù)字，將拼多多本季度GMV與2018年四季度末京東1.68萬億的水平對比，拼多多仍然只是京東的一半。
從三季度財報上看，阿里龍頭地位仍然穩(wěn)固，京東在中高端市場依然站穩(wěn)腳跟；拼多多雖然現(xiàn)階段稍遜，但瘋狂的增速，足夠讓阿里京東緊張。
京東、阿里、拼多多的競爭正趨近白熱化。
根據(jù)三家公司近日發(fā)布的三季度財報，拼多多年度活躍用戶已迅速攀升至5.363億，超過京東的3.344億，與淘寶的6.93億的水平正日趨接近。
而拼多多本季度單季凈增5310萬，創(chuàng)下上市以來新高；阿里最新一季單季凈增僅1900萬。拼多多如若可以維持這一增速，追上阿里可能只是時間問題。
至少從用戶量上看，“5億人正在用”的拼多多已經(jīng)成為中國第二大電商平臺，并直逼阿里的龍頭地位。
然而，綜合多個財務指標來看，得出這一論斷可能還為時尚早。三季度，拼多多營收75.14億元，僅是阿里的1/16。即便在只考慮阿里的國內(nèi)零售部分（主要是電商）收入情況下，拼多多也僅為阿里的1/10。
由于拼多多與阿里的電商部分營收結(jié)構(gòu)高度類似，這一對比可以體現(xiàn)其與阿里的差距仍然頗大。
而從交易規(guī)模上看，三季度拼多多過去12個月的GMV總額已經(jīng)達到了8402億。由于阿里和京東已不在季報中公布GMV數(shù)字，將拼多多本季度GMV與2018年四季度末京東1.68萬億的水平對比，拼多多仍然只是京東的一半。
雖然黃崢在近期在內(nèi)部信中宣稱，其“真實GMV”已經(jīng)超過京東，但“真實GMV”的定義含混不清，從財務角度上看，拼多多與京東仍然存在一定差距。
此外，在用戶“質(zhì)量”層面，攪局者拼多多也處于劣勢。計算三家平臺活躍用戶消費額，拼多多三季度為1566.7元；阿里以一季度的水平計算，為8757元；京東以去年四季度的水平計算，為5493元。拼多多人均消費不到京東的三分之一。
考慮到三家平臺均在增長中，拼多多三季度的人均消費實際會低于這一比例。
不過，拼多多的增速確實冠絕三家平臺。三季度，拼多多總營收仍然高達123%，遠高于阿里的40%與京東的28.7%。GMV上，拼多多同樣以143.68%的同比增速，碾壓一季度阿里公布的19%財年同比增速和京東去年四季度30%的同比增速。
總而言之，從三季度財報上看，阿里龍頭地位仍然穩(wěn)固，京東在中高端市場依然站穩(wěn)腳跟；拼多多雖然現(xiàn)階段稍遜，但瘋狂的增速，足夠讓阿里京東緊張。
年度活躍用戶：拼多多季度增長5310萬，是阿里的2倍有余
拼多多本季度的活躍用戶增幅尤其出色。
從圖中看出，在用戶規(guī)模上，拼多多已經(jīng)與京東拉開一定距離，并直追阿里。從增量盤上看，拼多多單季凈增5310萬，是阿里1900萬的2倍有余。
京東本季度剛剛開始重點施行下沉計劃，季度凈增為1300萬，但已經(jīng)是其七個季度以來的最高值。
由此可見，雖然三家平臺都有較好的增長，但拼多多依舊在活躍用戶上拔得頭籌。這表明其仍然處于野蠻發(fā)展期。
GMV水平：阿里領(lǐng)先優(yōu)勢明顯，拼多多不到京東的一半
GMV方面，拼多多本季度GMV為8402億，同比增速高達143.68%。雖然京東、阿里均未在本季度公布GMV數(shù)字，但以兩家公司最近一次公布的水平作為參考，其增速分別為30%和19%。
高速發(fā)展的拼多多繼續(xù)占據(jù)優(yōu)勢。
不過，從GMV金額上看，拼多多與其他兩家平臺差距仍然較大。
京東為去年三季度數(shù)字，阿里為今年一季度數(shù)字，拼多多為今年三季度數(shù)字（單位為億元）
考慮到京東阿里本季度實際GMV必然高于上述數(shù)字，可以看出，阿里至少是拼多多GMV水平的6.8倍以上，京東至少為拼多多GMV水平的2倍以上。
這意味著，從GMV上看，短期內(nèi)阿里的領(lǐng)先地位仍然穩(wěn)固。
營收增速：拼多多最高，但基數(shù)最小
營收增速可反映出三家平臺的業(yè)務擴張情況。由圖可見，拼多多雖然營收僅為75.14億元，但同比增速碾壓其他兩家平臺。
營收結(jié)構(gòu)：拼多多嚴重依賴從入駐商家處獲取直通車等營銷產(chǎn)品收益
考慮到京東的業(yè)務和營收結(jié)構(gòu)與阿里、拼多多相差較大，著重考慮業(yè)務和營收結(jié)構(gòu)類似的阿里和拼多多。
其主要營收來源為營銷收入（即阿里的商戶服務收入，主要是向商戶收取的營銷推廣費用），和傭金收入（與交易量直接掛鉤，平臺從交易中直接收取的費用）。
可以看出，即便兩家業(yè)務和營收結(jié)構(gòu)類似，拼多多在傭金收入上僅為阿里的5%不到；但營銷收入?yún)s是阿里的16.25%。
兩個比例背離較大，反映出拼多多更加注重從商家身上獲取直通車這類營銷產(chǎn)品收益。相應的，與交易量直接掛鉤的傭金，卻日益在其營收架構(gòu)中邊緣化。
目前，拼多多傭金營收在總營收中的占比為21.47%，阿里的傭金營收在其國內(nèi)零售收入（主要是電商）部分的占比為21.47%。阿里為拼多多的2倍。
成本控制：拼多多毛利率最高，京東因自營致毛利率最低
考慮營收減去成本之后的毛利。
三家平臺中，以自營為主的京東毛利為201.4億元，相對于總營收，其毛利率僅為15%；以商家入駐為主的阿里和拼多多，毛利率分別為45%與75.6%，遠高于京東，且拼多多尤其高。
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