想了解今天的全球經(jīng)濟(jì)嗎？摩根士丹利的經(jīng)濟(jì)學(xué)家建議，回顧下80年前全球經(jīng)濟(jì)大蕭條那個年月就知道了�，F(xiàn)在也是一場金融危機(jī)留下千瘡百孔的殘局。

　　Chetan Ahya為首的摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家在新近分析中指出，當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和上世紀(jì)30年代有許多相似之處，關(guān)鍵的相似之處是，金融沖擊和相對較高的債務(wù)改變了私人部門對風(fēng)險的態(tài)度，觸動他們修復(fù)自身的資產(chǎn)負(fù)債表。

　　結(jié)合現(xiàn)實情況比較，80年前，由于1936至1937年過早啟動激進(jìn)的緊縮政策，美國經(jīng)濟(jì)走勢形成雙底，導(dǎo)致1938年故態(tài)復(fù)萌，重陷衰退和通縮深淵。和當(dāng)時一樣，在目前的周期，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，決策者推行財政緊縮，這又造成近幾個季度經(jīng)濟(jì)增長滑坡。

　　摩根士丹利上述分析認(rèn)為，和30年代一樣，結(jié)果可能是經(jīng)濟(jì)疲軟持續(xù)更久，通脹預(yù)期回升乏力，出現(xiàn)價格預(yù)期無法準(zhǔn)確體現(xiàn)通脹的風(fēng)險。由此產(chǎn)生的危險就是，央行過早加息或者政府過快削減支出，致使經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑。

　　因此摩根士丹利分析人士認(rèn)為，要避免新一輪經(jīng)濟(jì)下行的惡性循環(huán)，各國政府要采取行動，在貨幣政策仍然寬松之際，積極運用財政政策，這樣可能產(chǎn)生良性循環(huán)，企業(yè)愿意進(jìn)行投資，維持創(chuàng)造就業(yè)和收入增長的勢頭。

　　摩根士丹利的以上分析涉及到近幾年的熱議問題：面對全球復(fù)蘇乏力，各國政府該采用何種政策應(yīng)對。美聯(lián)儲自去年12月啟動九年來首次加息后一直未能繼續(xù)加息進(jìn)程。即使是首次加息，也遭到一些批評人士質(zhì)疑行動過快。因為美國國內(nèi)通脹還遠(yuǎn)未達(dá)到美聯(lián)儲的目標(biāo)水平，而且國外中國等新興市場國家經(jīng)濟(jì)不復(fù)前十年高漲勢頭，美聯(lián)儲加息的負(fù)面溢出效應(yīng)可能帶來巨大沖擊。

　　距2008年金融危機(jī)已近八年，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然令人失望。上周二世界銀行（世行）在展望報告中下調(diào)了今明兩年的全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，預(yù)計今年全球GDP增長2.4%，明年增長2.8%。同時世行下調(diào)了今年美國、歐元區(qū)和日本的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，認(rèn)為主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇已經(jīng)陷入停滯。

　　昨日美聯(lián)儲會后仍決定按兵不動，維持當(dāng)前利率不變，在公布的更新經(jīng)濟(jì)預(yù)期中下調(diào)了未來加息次數(shù)預(yù)期，預(yù)計今年僅加息一次的高官由上次會議的一人增至六人，聲明中對通脹發(fā)展勢態(tài)也表現(xiàn)得比此前擔(dān)憂。高盛認(rèn)為，美聯(lián)儲對加息更謹(jǐn)慎。“債券之王”Gundlach認(rèn)為，美聯(lián)儲根本沒有讓市場準(zhǔn)備加息。（來源：華爾街見聞）

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