中國社科院財經戰(zhàn)略研究院28日發(fā)布的最新研究結果認為，三季度中國經濟總需求下降，國內生產總值(GDP)預計增長6.9%左右。

　　在當日召開的“NAES宏觀經濟形勢季度分析會(2015年3季度)”上，中國社科院學部委員、財經戰(zhàn)略研究院院長高培勇表示，當前中國經濟去過剩產能、去泡沫、去杠桿仍未完成，四季度國內和國際經濟形勢更加嚴峻，國內經濟有“慣性下滑”的風險。

　　財經戰(zhàn)略研究院課題組發(fā)布的報告認為，2015年三季度全球經濟增長減緩，結構分化，發(fā)達國家經濟總體復蘇態(tài)勢不穩(wěn)，雖然美國經濟增長勢頭明顯，但歐元區(qū)和日本經濟仍未擺脫經濟困境;新興經濟體呈現(xiàn)明顯的分化格局，金磚國家中，中國、印度經濟增速仍保持在7%左右，但俄羅斯、巴西兩國經濟陷入衰退，南非經濟增速也陷入低谷。

　　財經戰(zhàn)略研究院綜合經濟戰(zhàn)略研究部副主任汪紅駒研究員介紹，國際金融市場震蕩，國際資本從新興市場國家回流歐美發(fā)達國家的趨勢明顯，新興市場國家的匯率持續(xù)貶值，俄羅斯、巴西等國的通脹率居高不下。美元加息推遲之后，發(fā)達國家股市再次下挫，反映了國際金融危機之后長期量化寬松政策造成的股市高處不勝寒。

　　汪紅駒說，從經濟基本面看，國際金融市場震蕩在短期內不會結束，而且發(fā)達國家與新興市場國家的金融市場震蕩有可能再次發(fā)作，拖累世界經濟復蘇。

　　三季度中國經濟主要指標未見明顯好轉。汪紅駒表示，投資增速仍然趨緩，消費增速平穩(wěn)，出口暫時出現(xiàn)改善跡象，工業(yè)增速略微回落，結構性通貨緊縮嚴重。假設四季度國際金融市場的震蕩不致于產生系統(tǒng)性風險，基于基準假設，預測2015年第三季度消費物價(CPI)上漲1.9%左右，國內生產總值(GDP)增長6.9%左右;2015年第四季度CPI上漲1.8%左右，GDP增長6.9%;全年CPI上漲1.6%左右，GDP增長7.0%左右。

　　報告顯示，我國經濟增長下行壓力加大，6月和7月的實體經濟活動指數(shù)已低于2008年金融危機時期的最低水平。

　　新公布的制造業(yè)采購經理指數(shù)(PMI)顯示短期內生產和出口將減緩。8月PMI降至49.2%，其中新訂單指數(shù)為49.7%，比上月下降0.2個百分點，連續(xù)兩個月位于臨界點下方，表明制造業(yè)市場需求繼續(xù)減弱。新出口訂單指數(shù)降至47.7%，是2014年10月以來的持續(xù)下降的新低點。

　　非制造業(yè)商務活動指數(shù)為53.4%，比上月回落0.5個百分點，增速減緩。其中新訂單指數(shù)為49.6%，比上月下降0.5個百分點，降至臨界點以下;新出口訂單指數(shù)略升0.4個百分點至46.6%，但仍處于臨界點以下。

　　報告稱，受“三元悖論”制約，資本項目自由流動、浮動匯率和保持貨幣政策獨立性三個目標中只能同時滿足兩個。人民幣國際化要求資本賬戶完全開放，資本自由流動。目前內需乏力、通縮壓力加劇、出口負增長等不利因素使得央行有必要進一步降息降準、人民幣貶值，實施更加寬松的貨幣政策，這可能促使資本外流、并給人民幣帶來更大的貶值壓力。

　　報告稱，人民幣貶值可能引發(fā)國內資產拋售、周邊國家競爭性貶值和國際金融市場震蕩。但是如果保持匯率高估，央行必須通過外匯市場干預應付資本流出，賣出外匯，國際儲備下降，導致國內流動性被動收緊，這又需要貨幣政策進行沖銷操作才能抵消外匯占款下降的緊縮效果。人民銀行通過非常規(guī)貨幣政策工具，如中期借貸便利(MSL)、抵押補充貸款(PSL)和短期流動性調節(jié)工具(SLO)等投放流動性，但這些舉措都未能完全抵消外匯儲備下降對基礎貨幣的緊縮作用。

　　報告建議，第四季度需要更加突出防御性宏觀政策，以防范經濟金融風險。正視經濟減速的客觀規(guī)律，更加突出防御性宏觀政策，把防風險和穩(wěn)增長有效結合起來，扎緊籬笆，苦練內功，牢牢守住不發(fā)生區(qū)域性和系統(tǒng)性風險的底線。進一步實施積極有效的財政政策和穩(wěn)健靈活的貨幣政策，繼續(xù)深化經濟體制改革，創(chuàng)新宏觀調控方式方法，加大力度擴大國內需求，特別是促進投資穩(wěn)定增長，防止經濟硬著陸。（一財網 章軻）

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