去年一年單體藥店減少1.1萬家

　　益豐藥房、老百姓和一心堂三家企業(yè)2015年已經(jīng)實施的并購計劃，總金額達到17.47億元，

　　合計收購17家企業(yè)，門店數(shù)量達179家

　　8月21日，益豐藥房（603939.SH）公布2015半年報，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入130285.12萬元，較上年同期增長25.11%；歸屬于母公司所有者的凈利潤8787.59萬元，較上年同期增長30.27%。

　　當(dāng)天，益豐藥房還一口氣公布了收購4家企業(yè)，新增門店數(shù)62家，收購總金額不超過15860萬元，包括門店轉(zhuǎn)讓費用及相關(guān)資產(chǎn)等消息。而其不久前以7400萬元收購蘇州粵海大藥房100%股權(quán)，更創(chuàng)造了全國單體藥店的最高收購價格。

　　此前，一心堂（002727.SZ）和老百姓大藥房（603883.SH）也先后亮出耀眼的半年報，營收、凈利潤均保持超過10%的增速，其擴張雄心彰顯無疑。

　　同時，國內(nèi)未上市的連鎖藥店各路豪杰也在紛紛跑馬圈地，一場擴張大賽正在兇猛襲來。

　　政策與資本雙引擎驅(qū)動，藥店巨頭圈地躍進

　　如果不是近期的股市震蕩，平價藥房三劍客無疑是資本市場最受追捧的新星。2014年7月，一心堂上市，成為連鎖藥店第一股；2015年2月和4月，益豐藥房和老百姓相繼登陸A股，其股價均青云直上，益豐藥房和老百姓股價一度沖高至120元/股以上，較上市發(fā)行價漲幅超過600%。

　　市場似乎有足夠的理由看多連鎖藥店。在各大證券公司對三家企業(yè)的調(diào)研報告中，并購整合均是最耀眼的看點。

　　大力發(fā)展連鎖經(jīng)營，引導(dǎo)和鼓勵藥品經(jīng)營企業(yè)通過收購、兼并、重組等手段做強做大，也是商務(wù)部在多份文件中強調(diào)的發(fā)展方向。

　　2000年實施的《處方藥與非處方藥分類管理辦法》開啟國內(nèi)連鎖藥店正式發(fā)展元年，此后，整個行業(yè)連續(xù)10年保持20%以上的復(fù)合增長率，藥店數(shù)量從2000年的7萬家猛增至2014年底的45.25萬家，其中，零售連鎖企業(yè)門店17.14萬家，零售單體藥店26.35萬家。

　　湖南省藥品流通行業(yè)協(xié)會秘書長黃修祥告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者，“從2011年開始，因為行業(yè)增速放緩，并購整合的趨勢就越來越明顯。”

　　這一趨勢在2015年更加凸顯。今年8月，商務(wù)部發(fā)布《2015年上半年藥品流通行業(yè)運行分析及發(fā)展趨勢預(yù)測》指出：中國龍頭藥品零售連鎖企業(yè)陸續(xù)進入資本市場，預(yù)示著藥品零售市場上兼并重組即將全面發(fā)力。

　　政策與資本的雙引擎驅(qū)動，使得加速擴張成為巨頭們的統(tǒng)一行動。

　　黃修祥認為，從行業(yè)來看，之所以開新店的速度放緩，是因為目前新藥店的店面裝修、員工培訓(xùn)、2013年新版GSP認證(《藥品經(jīng)營質(zhì)量管理規(guī)范》)等都需要時間，特別是GSP認證，短則三四個月，長的可能要一年。步伐慢下來了。“好的碼頭少了，兼并重組特別是收購區(qū)域性龍頭企業(yè)，是不二之選。”

　　從數(shù)量來看，并購的確加速了發(fā)展。僅今年上半年，老百姓大藥房就新增門店123家，占其門店總數(shù)的11%。一心堂則以并購方式，快速進入海南、山西等地。上市公司公開資料顯示，截至2015年6月30日，益豐藥房、老百姓、一心堂分別擁有直營連鎖門店903家、1122家、3142家，在H股上市的國大藥房的門店數(shù)量也超過2000家。

　　益豐藥房董事長高毅告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者，公司目前已有900多家門店，之后要新開1000家，收購1000家或與1000家等量銷售規(guī)模的門店。

　　行業(yè)格局劇變，大小企業(yè)各尋生路

　　全國藥品流通行業(yè)“十二五”規(guī)劃提出的目標是，藥品零售連鎖百強企業(yè)年銷售額占藥品零售企業(yè)銷售總額60%以上；連鎖藥店占全部零售門店的比重提高到2/3以上。然而，到2014年底，連鎖藥店比例不足40%。

　　這意味著行業(yè)整合仍存在巨大空間。雖然規(guī)模急劇擴張，且加速拓展全國市場，但目前的任何一家連鎖巨頭仍難言全國龍頭地位。一心堂已進入多個區(qū)域，但業(yè)務(wù)仍高度集中于云南市場。2015年上半年，在其24.34億元的營業(yè)收入中，西南地區(qū)貢獻21.82億元，占比約90%，而華東地區(qū)僅有724萬元。

　　在關(guān)注連鎖藥店發(fā)展的今日資本總裁徐新看來，即使是益豐藥房這樣已上市的企業(yè)，藥店布局仍集中在6個省份，中國這么大，大型連鎖藥店還有很多的機會。

　　巨頭們熱衷全國擴張競賽，中小連鎖藥店與單體藥店則呈現(xiàn)出另一種生存狀態(tài)。

　　“長沙今年呈現(xiàn)出單體藥店大規(guī)模關(guān)門倒閉的現(xiàn)象。”黃修祥介紹，行業(yè)增速下滑，人力資本上升，進貨成本高企，新版GSP認證難以過關(guān)等諸多因素，致使連鎖藥店和加盟藥店中關(guān)門的藥店也在不斷增加。

　　商務(wù)部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年，全國單體藥店數(shù)量凈減少1.1萬家。

　　益豐藥房企劃總監(jiān)榮首文告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者，目前，行業(yè)內(nèi)其他區(qū)域性龍頭企業(yè)、中小型連鎖藥店也在積極尋求自救，尤其是積極進入資本市場，個別在謀求單獨上市，其他的要么抱團取暖，要么搭車上座，否則就只能被淘汰。

　　全國藥品流通行業(yè)“十二五”規(guī)劃明確：鼓勵藥品流通企業(yè)通過收購、合并、托管、參股和控股等多種方式做強做大，引導(dǎo)一般中小藥品流通企業(yè)通過市場化途徑并入大型藥品流通企業(yè)。

　　據(jù)媒體報道，近年來，在國內(nèi)排名靠前的廣東大參林醫(yī)藥集團股份有限公司一直在籌備單獨上市；而像甘肅眾友健康醫(yī)藥股份有限公司這樣的西北區(qū)域龍頭，今年整合了一批甘肅、陜西的中小型連鎖企業(yè)，以求共同上市。

　　與此同時，在有限的可并購標的市場，巨頭們的雄心讓不少中小型連鎖藥店喜笑顏開。黃修祥指出，在今年的數(shù)次行業(yè)并購案例中，兩三家企業(yè)爭搶一個收購標的并不鮮見，收購價也隨之水漲船高。“并購競爭已經(jīng)抬高了預(yù)期，一些企業(yè)待價而沽。”

　　益豐藥房7400萬元收購蘇州粵海大藥房的“天價”就曾遭受溢價過高的質(zhì)疑。

　　對此，益豐藥房8月21日晚間發(fā)布澄清公告稱，蘇州粵海大藥房是特大零售門店，2014年營業(yè)收入約1.3億元，在全國單體藥店銷售規(guī)模排名中名列前茅，“收購價格合理”。

　　益豐藥房董事長高毅解釋其并購戰(zhàn)略是，在華中、華東等已開店的省份，擬收購的企業(yè)，只要符合公司條件的，公司都會積極對接；在當(dāng)前尚未進入的區(qū)域，銷售額5個億以上的，同時具備在當(dāng)?shù)厥》輸?shù)一數(shù)二規(guī)模的連鎖企業(yè)，公司才會考慮收購。

　　此外，高毅稱，快速并購后，整合能力將是今后成功的關(guān)鍵，“目前，益豐在6個省份全部盈利。”

　　黃修祥亦指出，強者恒強，我國前十大連鎖藥店的行業(yè)占比還不到10%，行業(yè)重新洗牌是必然趨勢，但并購“最終是要體現(xiàn)為財務(wù)報表好看，盈利是根本”。

　　一心堂半年報稱，“由于高強度的新店擴張及電商投入，2015年1—6月凈利潤同比增速低于營業(yè)收入同比增速。公司下半年將采取積極措施提升利潤同比增速。”

　　截至8月21日，益豐藥房、老百姓和一心堂三家企業(yè)2015年實施的并購計劃，總金額達到17.47億元，合計收購17家企業(yè)，門店數(shù)量達179家。

　　《中國經(jīng)濟周刊》 記者 曹昌 見習(xí)記者 李永華|長沙報道

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