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強(qiáng)美元周期對(duì)全球是福是禍?
隨著美國(guó)復(fù)蘇提速、加息預(yù)期升溫，美元指數(shù)更是在3月一度突破100點(diǎn)，這不禁引發(fā)新興市場(chǎng)的恐慌。
回顧2013年6月19日，美聯(lián)儲(chǔ)前主席伯南克在議息會(huì)后的表態(tài)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)QE提前退出的擔(dān)憂，全球資本市場(chǎng)隨即作出劇烈反應(yīng)。美元指數(shù)6月18日讀數(shù)還在80.67，19日即上升至81.31。
此后，美元指數(shù)一路上行，短短16個(gè)交易日內(nèi)，上升幅度達(dá)4.9%。國(guó)際資本在此期間從新興經(jīng)濟(jì)體大舉撤離，韓元等新興經(jīng)濟(jì)貨幣貶值壓力上升。風(fēng)波遠(yuǎn)未結(jié)束，8月20日，繼印度盧比兌美元下跌至63.2的歷史新低后，印尼盾也暴跌至4年新低，印尼雅加達(dá)綜合指數(shù)最多時(shí)跌幅達(dá)到5.6%，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。
值得注意的是，新興經(jīng)濟(jì)體危機(jī)爆發(fā)的時(shí)點(diǎn)不是美國(guó)加息的初期，往往是加息的末期甚至更滯后。歷史數(shù)據(jù)顯示，拉美債務(wù)危機(jī)和阿根廷危機(jī)分別爆發(fā)在美聯(lián)儲(chǔ)上一輪開始加息后的第5年和第2年。
此外，什么樣的經(jīng)濟(jì)體最危險(xiǎn)?招商宏觀分析顯示，歷史上看，在美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策過程中最為脆弱的經(jīng)濟(jì)體具有三個(gè)特征：一是匯率制度僵化和盲目開放資本項(xiàng)目;二是杠桿率高，外債比率高的國(guó)家脆弱性更強(qiáng)，但內(nèi)債率高同樣不容忽視;三是債務(wù)期限結(jié)構(gòu)不合理，短期債務(wù)比重過高。
中國(guó)會(huì)否出現(xiàn)資本外流?
當(dāng)美元走強(qiáng)之時(shí)，無法避免的就是新興市場(chǎng)資本外流問題。美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國(guó)的影響如何?中國(guó)資本賬戶開放進(jìn)程是否應(yīng)該在此時(shí)加速推進(jìn)?
余永定告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，“如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下行，富人財(cái)富轉(zhuǎn)移是過早推行人民幣資本項(xiàng)目可兌換的一大潛在風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橹袊?guó)貧富差距較大，儲(chǔ)蓄率又高，且民眾情緒易變，因此一旦判斷國(guó)內(nèi)形勢(shì)有變，就會(huì)迅速轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，而富人轉(zhuǎn)移的潛在巨額資產(chǎn)可能對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成沖擊。”
不過，中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川此前表示要明確區(qū)分“資金流出”和“資金外逃”的概念。“從中國(guó)現(xiàn)在的情況來講，這(熱錢)并不是很厲害。世界上有一些其他的國(guó)家資本外逃是由于對(duì)本國(guó)的環(huán)境喪失了信心，認(rèn)為財(cái)富沒有保障，所以資本外逃。中國(guó)也有這種現(xiàn)象，但是與正常的投資貿(mào)易相比，這個(gè)數(shù)量也不是很大。”
此外，由于美元持續(xù)走強(qiáng)、人民幣匯率弱勢(shì)，中國(guó)外匯占款持續(xù)下行，但中國(guó)央行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)易綱表示，這并不完全代表資金外流，“美元存款增得這么多是‘藏匯于民’的好現(xiàn)象，同時(shí)觀察到，最近這半年來，外幣貸款增速放緩，這繼續(xù)帶來企業(yè)和居民資產(chǎn)配置的變化。第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 周艾琳 共2頁 上一頁 [1] [2] 麥當(dāng)勞與沃爾瑪薪資上調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 消費(fèi)信心提升 美國(guó)經(jīng)濟(jì)再現(xiàn)“暴雪效應(yīng)”？ 美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)行時(shí)：上月新增17.5萬個(gè)工作崗位 傳統(tǒng)百貨拖美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后腿 美國(guó)牛排餐廳利潤(rùn)復(fù)蘇 被指預(yù)示美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 搜索更多: 美國(guó)經(jīng)濟(jì) |
