2015年，外界對于物價數(shù)據(jù)的關注似乎從CPI轉向了PPI。

　　來自國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2014年12月的CPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲1.5%；PPI環(huán)比下降0.6%，同比下降3.3%。

　　這意味著，PPI已經(jīng)連續(xù)34個月出現(xiàn)了負增長。雖然通貨緊縮仍是以CPI連續(xù)3個月以上或連續(xù)兩個季度出現(xiàn)負增長為衡量指標，但PPI持續(xù)的負增長仍加重了外界對于中國通縮壓力的擔憂，并加強了貨幣政策調整的預期。

　　但是，此前召開的中央經(jīng)濟工作會議明確提出2015年要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。為了保持政策的穩(wěn)健型和連續(xù)性，貨幣政策的實際調整或許還需要看今年一季度物價的整體表現(xiàn)。

　　內外雙因導致PPI連續(xù)負增長

　　此前，國務院參事室特約研究員姚景源近日接受《人民日報》采訪時表示，收入下降、大量失業(yè)、負債提高、財富縮水等都是通貨緊縮可能帶來的負效應。2015年CPI有可能出現(xiàn)負增長，因此，確實要高度警惕通縮壓力。

　　目前，已經(jīng)連續(xù)34個月負增長的PPI加重了這一擔憂。具體到PPI持續(xù)負增長的原因，國際大宗商品價格走低是原因之一。

　　國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師余秋梅在解讀PPI持續(xù)放緩時表示，本月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格環(huán)比下降主要是受到了國際油價連續(xù)大幅度下跌的影響。

　　從影響程度看，成品油、石油和天然氣、化學原料和制品分別影響本月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格總水平下降約0.2、0.1、0.1個百分點，三者合計影響約0.4個百分點，占總降幅的67%左右。

　　在30個主要工業(yè)行業(yè)中，7個行業(yè)產(chǎn)品價格環(huán)比上漲，4個行業(yè)持平，19個行業(yè)下降。電力、熱力生產(chǎn)和供應、水的生產(chǎn)和供應、煙草制品等行業(yè)出廠價格環(huán)比上漲；石油和天然氣開采、石油加工、化學原料和化學制品等行業(yè)出廠價格環(huán)比下降。

　　另外，中國經(jīng)濟內生原因也對PPI的持續(xù)負增長形成了壓力。

　　姚景源就解釋，當下的通縮壓力與以往不同。雖然也受到出口不足的影響，但更多是“三期疊加”的結果，是過于依賴投資拉動經(jīng)濟增長的結果，是經(jīng)濟結構不合理所累積矛盾的集中爆發(fā)，更是我們步入新常態(tài)后不得不解決的問題。

　　CPI完成2014全年調控目標無懸念

　　整體來看，CPI的價格仍保持在正增長，完成全年3%的物價調整目標沒有絲毫懸念。

　　其中，CPI在12月同比數(shù)據(jù)比11月份還擴大了0.1個百分點。其中，食品價格同比上漲2.9%，比11月份擴大0.6個百分點；七大類非食品價格五漲二降。食品中，蛋、鮮果和牛肉價格同比分別上漲了14.0%、10.4%和3.0%，鮮菜由11月份的下降5.2%轉為上漲7.2%；非食品中，家庭服務、學前教育、衣著清洗和理發(fā)價格同比分別上漲了8.4%、5.4%、5.4%和4.5%。

　　貨幣政策調整預期加強

　　隨著價格增速的持續(xù)走低，對于利率政策調整對策預期則在走高。

　　交通銀行首席經(jīng)濟學家連平連平認為，目前一年期貸款基準利率已接近十多年來的最低水平，類似2008年下半年那種短期內頻繁降息、走所謂下降通道的操作不大可能出現(xiàn)，但若PPI繼續(xù)負增長、企業(yè)融資成本壓力未見明顯緩解，2015年上半年仍有小幅降息的可能

　　華泰證券預計2015年2月將會迎來一次全面降準，央行將會下調大型金融機構存款準備金率至19.5%，目前這一水平維持在20%。作者 汪時鋒 來源: 一財網(wǎng)

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