紅商網(wǎng)訊：11月25日，野村發(fā)布了2015年亞洲宏觀經(jīng)濟(jì)策略展望報(bào)告，預(yù)計(jì)2015年中國(guó)政府會(huì)把GDP增長(zhǎng)目標(biāo)從2014年的7.5%調(diào)低至7.0%，并預(yù)測(cè)2015年中國(guó)GDP增長(zhǎng)率將從2014年預(yù)計(jì)的7.4%降至6.8%、2016年繼續(xù)降至6.5%。

　　野村認(rèn)為，如果繼續(xù)設(shè)定7.5%的增長(zhǎng)率會(huì)向市場(chǎng)傳遞錯(cuò)誤信號(hào)，即中國(guó)仍不顧產(chǎn)能過剩與債務(wù)壓力繼續(xù)一味追求增長(zhǎng)。其次，為減少經(jīng)濟(jì)脆弱性，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)，大范圍的結(jié)構(gòu)改革是必需的，降低GDP增長(zhǎng)目標(biāo)可以顯示出政府對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革的決心。

　　野村進(jìn)一步指出，中國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)良好，有足夠空間去容忍經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。此外，平衡增長(zhǎng)要求提升消費(fèi)的GDP占比，這就需要消費(fèi)增長(zhǎng)率超過GDP增長(zhǎng)率，7%的增長(zhǎng)目標(biāo)會(huì)減少經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的阻力。事實(shí)上，中國(guó)老齡化進(jìn)程加快、資源與環(huán)境壓力增大、過度投資使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力也在下降，7%的增長(zhǎng)目標(biāo)也更符合實(shí)情。

　　由此，野村預(yù)計(jì)2016年印度將會(huì)取代中國(guó)成為亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的國(guó)家。野村表示中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速下降主要受到投資增長(zhǎng)放緩的影響。解釋投資增長(zhǎng)放緩時(shí)，野村指出當(dāng)前中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整尚未結(jié)束，房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整將持續(xù)整個(gè)2015年，地方政府借貸受到嚴(yán)格控制，土地銷售量也出現(xiàn)下降。預(yù)計(jì)房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)率會(huì)從2014年的12%左右降低至8%，基礎(chǔ)建設(shè)投資增長(zhǎng)率會(huì)從2014年的22.0%降低至2015年的19.6%。

　　中國(guó)房地產(chǎn)與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資共占固定資產(chǎn)投資近一半份額，受此影響，野村預(yù)期2014年16%的固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率會(huì)在2015年降至14.8%，在2016年降至14.2%。雖然降幅不大，但對(duì)GDP增速的拖累是非常顯著的，因?yàn)橥顿Y的GDP占比接近二分之一。

　　考慮到就業(yè)市場(chǎng)仍然景氣，居民收入增長(zhǎng)比較迅速，野村認(rèn)為消費(fèi)還是能夠得到保障的，而且國(guó)外需求也會(huì)稍稍有所提升。但野村指出，這些不足以對(duì)沖投資放緩帶來的負(fù)面影響。

　　野村稱當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)同時(shí)面臨著三大挑戰(zhàn)。第一，隨著勞動(dòng)人口的縮減，潛在增長(zhǎng)率在減少，中國(guó)需要適應(yīng)這種新常態(tài)；第二，中國(guó)經(jīng)濟(jì)過去的高速增長(zhǎng)是對(duì)未來的一種透支，中國(guó)的投資過度依賴借債，資產(chǎn)錯(cuò)配凸顯，環(huán)境破壞嚴(yán)重，現(xiàn)在已到為這種透支埋單的時(shí)候；第三，中國(guó)要加快改革使民營(yíng)企業(yè)、消費(fèi)、服務(wù)業(yè)成為經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力，這在短期內(nèi)會(huì)是非常痛苦的，效果的顯現(xiàn)需要較長(zhǎng)時(shí)間。

　　野村認(rèn)為中國(guó)政府會(huì)施行“向前兩步、退后一步”的做法。“向前兩步”是為了加速改革，避免過于寬松的政策；“退后一步”是防止經(jīng)濟(jì)下降過快，采取適度寬松。為避免投資急劇放緩，野村預(yù)計(jì)中國(guó)政府在2015年將采取寬松的財(cái)政和貨幣政策，會(huì)再降息一次，降準(zhǔn)四次。“我們有很多理由認(rèn)為中國(guó)政府會(huì)選擇降準(zhǔn)而不是僅僅降息，但我們并不認(rèn)為這種寬松會(huì)使得經(jīng)濟(jì)增速反彈，這只能避免經(jīng)濟(jì)過快下滑。”野村亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘇博文（Rob Subbaraman）在25日下午的電話會(huì)議中稱。

　　雖然經(jīng)濟(jì)增速放緩帶來各種痛苦，但野村也指出了讓人欣慰之處，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更加均衡、改革進(jìn)程也在加快。中國(guó)投資GDP占比下降，負(fù)債占GDP比也會(huì)下降， GDP目標(biāo)增速的調(diào)低會(huì)加快國(guó)企改革、政府預(yù)算改革以及產(chǎn)能過剩、利率自由化、環(huán)境保護(hù)問題的解決（財(cái)新網(wǎng)）

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