紅商網(wǎng)訊：渣打銀行以自創(chuàng)的中國CPI先行指標（CPILI）作出預測：今明兩年中國通脹開始顯現(xiàn)，CPI平均通脹率2013年為4%，2014年達5%，高于彭博提供的市場一致預期的3.1%及3.5%。

　　渣打上周末發(fā)布研究報告稱，預計中國人民銀行將于今年四季度加息25個基點，在2014年會有更多次的加息舉措。一年期貨款基準利率將從目前的6%，上升至2014年末的7.25%。

　　渣打中國經(jīng)濟學家李煒、王志浩（Stephen Green）在報告中提出，豬肉、住宅和服務業(yè)價格上漲，將成為2013-2014年中國通貨膨脹周期運行的主要推動力。

　　 官方數(shù)據(jù)顯示，2012年12月中國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲2.5%，全年平均漲幅為2.6%。

　　渣打自創(chuàng)了由五個變量組成的中國CPI先行指標（CPILI），它們包括：經(jīng)調整的新增人民幣貸款、貨幣需求、電力增長、工業(yè)生產(chǎn)增長和上海證券交易所A股指數(shù)。五個變量中，四項均以年增長率的三個月移動平均值計算，貨幣需求取九個月移動平均值。對人民幣貸款增長和貨幣需求，均作了調整，并非直接采用官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

　　以構成CPI的大類計算，CPI先行指標中，食品部分和非食品部分分別占70%及30%的權重，兩者經(jīng)加權后得出最終預測結果。

　　報告稱，CPI先行指標可領先中國官方CPI統(tǒng)計約六個月，在2000年至2012年12月間，它與中國官方通脹統(tǒng)計的相關性達83%，高于廣義貨幣供應M2這類指標。

　　監(jiān)測顯示，食品價格通脹從2012年12月的4.2%開始上漲，將在2014年上半年達到12%的峰值；非食品價格通脹將在2013年平均為2.3%，2014年達到3.1%。

　　渣打的研究發(fā)現(xiàn)，在CPI籃子中，豬肉、住宅和服務業(yè)價格上漲貢獻了CPI全部通貨膨脹的一半。其中，豬肉價格上漲問題將在2013-2014年重新出現(xiàn)，預計豬肉價格將在2013年上漲16%，在2014年上漲30%。

　　 住宅價格CPI中包括房價和裝修價格、公共或私人租賃房租、水、電、燃氣費等，目前住宅價格已經(jīng)走出底部。勞動力供應的緩慢增長、對服務業(yè)的強勁需求，以及緩慢的勞動生產(chǎn)率增長，將進一步推高服務業(yè)價格。

　　渣打認為，未來兩年通脹周期的回歸，將在今年年中受到中國決策者的重視。此輪通脹周期不會像2007-2008年和2011年的經(jīng)濟危機那樣嚴重，借貸成本將逐漸提高，而政府的改革議程可能不會受太大影響。

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