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來源：新浪財經(jīng)上市公司研究院 新浪證券 作者：浪頭飲食/ 郝顯
今年上半年雙匯發(fā)展實現(xiàn)營業(yè)收入275.93億元，同比減少9.31%；實現(xiàn)凈利潤22.96億元，同比減少19.05%。在2023年營利雙降之后，再次出現(xiàn)雙降。
值得注意的是，上半年肉類銷量出現(xiàn)大幅下滑，生鮮豬產(chǎn)品銷量下降14%，包裝肉銷量下降9.5%。銷量下滑一定程度上抵消了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級、成本下降帶來的利好。
在互動平臺上，“火腿腸為什么賣不動了”已經(jīng)成為投資者討論的熱門話題。從整個行業(yè)來看，火腿腸銷售端正在萎縮，傳統(tǒng)大賣場及超市渠道流量的下滑起到推波助瀾的作用。
雙匯發(fā)展“量價齊跌”
雙匯發(fā)展這份半年報最值得關(guān)注的是，公司肉類銷量出現(xiàn)大幅下滑，一季度雙匯發(fā)展肉類總外銷量下降4.43%，二季度加速下滑導致上半年總銷量減少7.74%。
在披露半年報的同時，雙匯發(fā)展公布了分紅方案，擬按每10股派6.60元（含稅）的比例實施利潤分配，共分配利潤22.87億元，依然維持著接近100%的分紅率。不過高分紅也擋不住銷量下滑的利空，半年報發(fā)布后股價跌幅達到4.8%。對于投資者來說，銷量與業(yè)績雙雙下滑的背景下，雙匯發(fā)展的估值中樞會不會下移，是更值得思考的問題。
從2021年起，雙匯發(fā)展營收就進入下滑通道，與此同時，其肉類銷量增長也陷入停滯狀態(tài)，尤其是包裝肉，2023年銷量減少3.57%，今年上半年繼續(xù)減少9.5%。盡管原輔包材成本下降導致包裝肉制品毛利率提升，但是銷量下滑一定程度上抵消了成本下降帶來的利好。
在8月份接受機構(gòu)調(diào)研時，針對二季度肉類外銷量、利潤同比下降的問題，管理層給出的回答是，消費低迷導致肉制品銷量下降，屠宰行業(yè)競爭激烈，加之豬價上漲抑制豬肉消費。
雙匯發(fā)展主營業(yè)務(wù)為肉制品及屠宰業(yè)，2023年分別貢獻44%及52%的收入，其中肉制品業(yè)務(wù)貢獻了80%的毛利，是公司主要利潤來源。肉制品業(yè)務(wù)收入的下滑，是導致雙匯發(fā)展業(yè)績下滑的主要原因。
雙匯的包裝肉制品主要以火腿腸、香腸、醬鹵熟食等品類為主，在互動平臺上，“火腿腸為什么賣不動了”已經(jīng)成為投資者討論的熱門話題。從整個行業(yè)來看，火腿腸銷售端正在萎縮，根據(jù)線下零售監(jiān)測機構(gòu)馬上贏提的數(shù)據(jù)，2023年速食腸在方便速食類目中的市場份額為34.87%，市場份額減少-1.48%；今年上半年，速食腸在方便速食類目中的市場份額進一步縮減至33.51%。
除了消費習慣發(fā)生改變之外，渠道變動也是需求萎縮的重要原因。雙匯火腿腸主要渠道為傳統(tǒng)大賣場及超市。近幾年隨著消費習慣的改變，傳統(tǒng)渠道流量在減少，另一方面量販零食店、會員超市、直播零售等新電商渠道在崛起，一定程度上分流了傳統(tǒng)渠道。
對于雙匯發(fā)展來說，肉類銷量的大幅下滑無疑給公司蒙上了陰影，如果肉制品銷量不能止跌，那意味著市場有可能要重新看待雙匯食品。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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