來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞 卜淑情
作為拼多多新的增長(zhǎng)引擎，Temu在提振業(yè)績(jī)的同時(shí)，其能否突破天花板，交出長(zhǎng)期盈利的答卷，仍是本季度財(cái)報(bào)的一大焦點(diǎn)。
在Temu和主站多點(diǎn)開(kāi)花的背景下，拼多多一季報(bào)有望實(shí)現(xiàn)延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但同時(shí)也面臨增長(zhǎng)動(dòng)力能否持續(xù)的考驗(yàn)。
拼多多將于5月22日發(fā)布2024年第一季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)發(fā)布后，公司將于北京時(shí)間22日晚19：30舉行業(yè)績(jī)電話會(huì)。
當(dāng)前華爾街的共識(shí)預(yù)期是，拼多多一季度營(yíng)收768.6億元，同比增長(zhǎng)104.2%，調(diào)整后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)53.4%至155.3億元，調(diào)整后每股收益10.5元，同比增長(zhǎng)52.2%。整體增長(zhǎng)速度較上一季度顯著放緩，但依然強(qiáng)勁。
作為拼多多新的增長(zhǎng)引擎，Temu在提振業(yè)績(jī)的同時(shí)，其能否突破天花板，交出長(zhǎng)期盈利的答卷，仍是本季度財(cái)報(bào)的一大焦點(diǎn)。
在線營(yíng)銷服務(wù)或同比增長(zhǎng)一倍，廣告需求強(qiáng)勁
分業(yè)務(wù)來(lái)看，華爾街預(yù)計(jì)，一季度拼多多在線營(yíng)銷服務(wù)和其他收入為376.5億元，同比增長(zhǎng)104%；交易服務(wù)收入為380.7億元，同比增長(zhǎng)38%。
有分析指出，拼多多在推動(dòng)產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新、扶持農(nóng)業(yè)和雜貨業(yè)務(wù)、與各方加強(qiáng)合作、滿足消費(fèi)者多元化需求等方面的舉措，預(yù)計(jì)對(duì)第一季度營(yíng)收有積極貢獻(xiàn)。
廣告需求的增長(zhǎng)以及在線營(yíng)銷和交易服務(wù)的強(qiáng)勁勢(shì)頭，也有望推動(dòng)拼多多第一季度營(yíng)收增長(zhǎng)。
不過(guò)，消費(fèi)者支出減少、廣告和促銷支出增加、支付處理費(fèi)用和云服務(wù)成本上升等因素，可能會(huì)拖累拼多多一季度業(yè)績(jī)。
Temu一季度表現(xiàn)如何？
本次財(cái)報(bào)中，最引人注目的當(dāng)屬拼多多旗下的跨境電商平臺(tái)Temu。據(jù)海豚投研此前測(cè)算，Temu在2023年第四季度實(shí)現(xiàn)了260億元的驚人收入。拼多多管理層在四季度電話會(huì)上透露，自其Temu 2022年9月上線以來(lái)，已經(jīng)進(jìn)入全球50多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。
眾多機(jī)構(gòu)對(duì)Temu的市場(chǎng)潛力持樂(lè)觀態(tài)度。
瑞銀認(rèn)為市場(chǎng)可能低估了Temu面向低收入消費(fèi)者的市場(chǎng)擴(kuò)張潛力，以及其管理型電商模式可能帶來(lái)的更高利潤(rùn)率。不過(guò)瑞銀也提到了Temu存在一定的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。
匯豐相信，憑借從服裝到兒童玩具等產(chǎn)品的全線低價(jià)戰(zhàn)略以及積極的營(yíng)銷手段，Temu的預(yù)期增長(zhǎng)速度在中國(guó)出海電商中最快，到2027年預(yù)計(jì)可以實(shí)現(xiàn)1400億美元GMV。
也有分析人士此前指出，盡管Temu短期內(nèi)高歌猛進(jìn)，但其業(yè)務(wù)模式的局限性和拓展新市場(chǎng)帶來(lái)的成本上升，可能會(huì)制約其價(jià)值提升空間。Temu的價(jià)值上限被認(rèn)為不會(huì)超過(guò)小幾百億美元，與拼多多主站近2000億美元的價(jià)值相比仍有差距。同時(shí)，Temu在拓展美國(guó)以外新市場(chǎng)的過(guò)程中，履約難度上升、規(guī)模效應(yīng)下降導(dǎo)致毛利潤(rùn)增速不及營(yíng)收，毛利率恐面臨下行壓力。
市場(chǎng)如何反應(yīng)？
截止周二美股收盤(pán)，拼多多下跌0.9%，至146.19美元。過(guò)去一年里，拼多多股價(jià)飆升130%以上，但2024年以來(lái)資金獲利了結(jié)，拼多多股價(jià)一路下行。
一季報(bào)會(huì)是拼多多股價(jià)反彈的催化劑嗎？在財(cái)報(bào)公布之前，一些投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)做出了選擇。
美國(guó)著名億萬(wàn)富翁對(duì)沖基金經(jīng)理David Tepper旗下Appaloosa Management（阿帕盧薩資管）在2024年第一季度大幅增持了拼多多股票，購(gòu)入132.5萬(wàn)股，現(xiàn)在拼多多股票占其投資組合的3.61%。
此外，拼多多已經(jīng)成為千億私募高瓴和高毅資產(chǎn)國(guó)際的第一大重倉(cāng)股，尤其是前者。
高瓴一季度加倉(cāng)了168萬(wàn)股拼多多，增持比例達(dá)16.62%，最新持股數(shù)量升至1178.15萬(wàn)股，期末持股市值達(dá)到13.7億美元（約合人民幣98.91億元），即單票持倉(cāng)就接近百億元人民幣，足見(jiàn)對(duì)拼多多的青睞。
瑞銀將拼多多股票目標(biāo)價(jià)從217美元上調(diào)至248美元，維持買入評(píng)級(jí)。
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