來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)
編者按：1月6日，深圳市睿聯(lián)技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“睿聯(lián)技術(shù)”）將首發(fā)上會(huì)，保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）為中信建投證券股份有限公司，保薦代表人為林建山、伏江平。
睿聯(lián)技術(shù)主要從事自主品牌“Reolink”的家用視頻監(jiān)控產(chǎn)品軟硬件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以線上平臺(tái)為主要銷售渠道，重點(diǎn)面向海外消費(fèi)市場(chǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品為家用攝像機(jī)單機(jī)、套裝及配件等設(shè)備端產(chǎn)品，并配套客戶端App，“端到端”的滿足消費(fèi)者可靠、安全、便捷、智能的家用視頻監(jiān)控需求。
公司的控股股東為劉小宇和王愛軍。劉小宇、王愛軍分別持有公司27.12%的股權(quán)，合計(jì)持有公司54.24%的股權(quán)，并通過(guò)協(xié)議明確了一致行動(dòng)關(guān)系，共同擁有公司的控制權(quán)，系公司的實(shí)際控制人。公司實(shí)際控制人的親屬不存在持有公司股份的情況。
劉小宇和王愛軍于2018年4月簽署了《一致行動(dòng)協(xié)議》，主要約定內(nèi)容為自協(xié)議生效之日起，雙方在涉及公司經(jīng)營(yíng)管理的重大事項(xiàng)上保持一致行動(dòng)。一致行動(dòng)人內(nèi)部發(fā)生分歧的，應(yīng)當(dāng)以劉小宇的意見作為最終意見�！兑恢滦袆�(dòng)協(xié)議》有效期至公司首次公開發(fā)行股票并上市之日起滿36個(gè)月止，有效期屆滿后雙方如未提出書面異議，協(xié)議自動(dòng)延期3年。
睿聯(lián)技術(shù)此次擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行人民幣普通股（A股）不超過(guò)3，000.10萬(wàn)股，不低于發(fā)行后總股本的25%，本次發(fā)行不進(jìn)行老股轉(zhuǎn)讓，發(fā)行股份全部為新股。公司擬募集資金112，257.55萬(wàn)元，分別用于研發(fā)中心升級(jí)項(xiàng)目、總部運(yùn)營(yíng)中心與信息化升級(jí)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。
報(bào)告期內(nèi)，睿聯(lián)技術(shù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2019年、2020年、2021年、2022年1-6月，睿聯(lián)技術(shù)的營(yíng)業(yè)收入分別為52，456.64萬(wàn)元、96，004.65萬(wàn)元、136，721.14萬(wàn)元及70，783.91萬(wàn)元；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為4，072.92萬(wàn)元、18，580.04萬(wàn)元、24，859.58萬(wàn)元、10，091.91萬(wàn)元。
據(jù)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)報(bào)道，公司在生產(chǎn)制造端主要以外協(xié)加工為主，報(bào)告期內(nèi)，公司將裸機(jī)加工、PCBA加工、電池PACK加工、成品包裝等環(huán)節(jié)以外協(xié)方式完成，向外協(xié)廠商提供待加工的主要物料及技術(shù)資料，由外協(xié)廠商按照公司的技術(shù)要求進(jìn)行加工。2019年至2021年，公司按合并口徑統(tǒng)計(jì)的向前五大委托加工商采購(gòu)占比（含代料及加工費(fèi)）分別達(dá)到68.04%、81.71%和72.13%。
據(jù)中新經(jīng)緯，由于主要面向海外市場(chǎng)，睿聯(lián)技術(shù)的銷售依賴亞馬遜、eBay、速賣通等海外第三方渠道，其中超六成以上的銷售額來(lái)源于亞馬遜平臺(tái)。2019年至2021年，通過(guò)亞馬遜平臺(tái)實(shí)現(xiàn)銷售額占當(dāng)年合計(jì)產(chǎn)品銷售收入的比例分別為65.00%、67.90%和63.80%，占比相對(duì)較高。銷售渠道單一是睿聯(lián)技術(shù)面臨的重要風(fēng)險(xiǎn)，一方面亞馬遜對(duì)商家的監(jiān)管不斷趨嚴(yán)，另一方面其產(chǎn)品與亞馬遜旗下品牌Ring和Blink在線上有直接競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。
據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)報(bào)道，睿聯(lián)技術(shù)的兩大募投項(xiàng)目，在看似和主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的背后，公司卻擬投入大筆資金用來(lái)購(gòu)置房產(chǎn)和裝修。其中，研發(fā)中心升級(jí)項(xiàng)目擬投入53962.32萬(wàn)元，場(chǎng)地購(gòu)置和裝修費(fèi)用合計(jì)為15120萬(wàn)元；總部運(yùn)營(yíng)中心與信息化升級(jí)項(xiàng)目擬投入38295.23萬(wàn)元，場(chǎng)地購(gòu)置和裝修費(fèi)用合計(jì)為13440萬(wàn)元，二者合計(jì)為28560萬(wàn)元，占計(jì)劃募資總額的25.44%。
然而，從睿聯(lián)技術(shù)的生產(chǎn)模式來(lái)看，這是一家典型的“輕資產(chǎn)”公司。據(jù)招股書顯示，目前睿聯(lián)技術(shù)主要采用以外協(xié)加工為主的生產(chǎn)模式，沒有擁有任何自有房屋建筑和土地使用權(quán)，主要經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所均通過(guò)租賃方式取得，固定資產(chǎn)原值不到200萬(wàn)元。
業(yè)績(jī)逐年增長(zhǎng)
2019年、2020年、2021年、2022年1-6月，睿聯(lián)技術(shù)的營(yíng)業(yè)收入分別為52，456.64萬(wàn)元、96，004.65萬(wàn)元、136，721.14萬(wàn)元及70，783.91萬(wàn)元；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為4，072.92萬(wàn)元、18，580.04萬(wàn)元、24，859.58萬(wàn)元、10，091.91萬(wàn)元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為5，766.33萬(wàn)元、19，485.13萬(wàn)元、24，180.45萬(wàn)元、10，021.44萬(wàn)元。
報(bào)告期內(nèi)，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為47，672.72萬(wàn)元、86，504.27萬(wàn)元、119，899.36萬(wàn)元、62，973.29萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1，526.71萬(wàn)元、11，323.08萬(wàn)元、14，831.50萬(wàn)元、7，158.93萬(wàn)元。
經(jīng)計(jì)算，報(bào)告期內(nèi)，睿聯(lián)技術(shù)的收現(xiàn)比分別為0.91、0.90、0.88、0.89，凈現(xiàn)比分別為0.37、0.61、0.60、0.71。
中新經(jīng)緯：超六成銷售額來(lái)自亞馬遜，渠道單一存風(fēng)險(xiǎn)
據(jù)中新經(jīng)緯，睿聯(lián)技術(shù)對(duì)單一產(chǎn)品的依賴度很高。招股書顯示，睿聯(lián)技術(shù)目前主要銷售家用攝像機(jī)單機(jī)、套裝及配件等設(shè)備端產(chǎn)品，2019年至2021年，攝像機(jī)單機(jī)、套裝及配件收入分別為5.23億元、9.56億元和13.61億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為99.69%、99.59%和99.53%。其中大約6成左右收入來(lái)自攝像機(jī)單機(jī)銷售，3成左右收入來(lái)自攝像機(jī)套裝銷售。
招股書顯示，睿聯(lián)技術(shù)正在積極拓展線上、線下銷售渠道，其中一個(gè)重要原因就是要“去亞馬遜化”。由于主要面向海外市場(chǎng)，睿聯(lián)技術(shù)的銷售依賴亞馬遜、eBay、速賣通等海外第三方渠道，其中超六成以上的銷售額來(lái)源于亞馬遜平臺(tái)。2019年至2021年，通過(guò)亞馬遜平臺(tái)實(shí)現(xiàn)銷售額占當(dāng)年合計(jì)產(chǎn)品銷售收入的比例分別為65.00%、67.90%和63.80%，占比相對(duì)較高。
根據(jù)招股書，銷售渠道單一是睿聯(lián)技術(shù)面臨的重要風(fēng)險(xiǎn)，一方面亞馬遜對(duì)商家的監(jiān)管不斷趨嚴(yán)，另一方面其產(chǎn)品與亞馬遜旗下品牌Ring和Blink在線上有直接競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。
藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)：生產(chǎn)基本全部外包
據(jù)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)報(bào)道，雖然收入規(guī)模已經(jīng)超過(guò)了13億元，但睿聯(lián)技術(shù)一直處于輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，2019年末至2021年末，公司資產(chǎn)總額分別只有2.38億元、4.6億元和5.73億元。
而這種局面也是由于睿聯(lián)技術(shù)的兩頭都放手，一方面，絕大部分對(duì)外銷售依賴亞馬遜、eBay等跨境電商平臺(tái)，另一方面，公司只有少部分產(chǎn)能，只能滿足樣品生產(chǎn)及測(cè)試等流程。
從招股書來(lái)看，睿聯(lián)技術(shù)提到，公司在生產(chǎn)制造端主要以外協(xié)加工為主，報(bào)告期內(nèi)，公司將裸機(jī)加工、PCBA加工、電池PACK加工、成品包裝等環(huán)節(jié)以外協(xié)方式完成，向外協(xié)廠商提供待加工的主要物料及技術(shù)資料，由外協(xié)廠商按照公司的技術(shù)要求進(jìn)行加工。
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