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來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院 作者：新消費(fèi)主張/cici
最近一段時(shí)間，國(guó)美電器風(fēng)波不斷，先是曝出拖欠供應(yīng)商貨款，被向法院申請(qǐng)破產(chǎn)清算，又曝出國(guó)美創(chuàng)始人黃光裕與員工發(fā)生肢體沖突。與國(guó)美電器并稱“實(shí)體零售電商雙雄”的蘇寧易購(gòu)，也好不到哪去，公司同樣多次被曝出拖欠供應(yīng)商貨款、拖欠職工薪酬及社保公積金，公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)也非常重。
眼下，蘇寧易購(gòu)無(wú)疑是迎來(lái)了業(yè)務(wù)發(fā)展的寒潮。面對(duì)超500億的短期債務(wù)，蘇寧易購(gòu)能扛過(guò)這個(gè)冬天嗎？
紅極一時(shí)的實(shí)體零售電商
回首往昔，張近東雖一手締造了蘇寧帝國(guó)，卻也親手將其送入深淵。
1990年，南京江蘇路與海景路交口，一間名為蘇寧交電的商鋪開業(yè)。店主正是辭去國(guó)企工作的張近東及哥哥張桂平，售賣的是空調(diào)。為了迅速打開市場(chǎng)，頭腦靈活的張近東拿出了三個(gè)必殺技，第一是送貨上門、免費(fèi)安裝，第二是反季銷售，第三是擴(kuò)大宣傳，這讓蘇寧交電迅速打開市場(chǎng)。
1996年，蘇寧業(yè)績(jī)收入達(dá)15億元，成為全國(guó)最大的空調(diào)經(jīng)銷商。1999年，蘇寧電器第一家旗艦店在南京開業(yè)，轉(zhuǎn)型成為綜合電器連鎖經(jīng)營(yíng)，并于2000年開啟北上擴(kuò)張之路。2004年，蘇寧電器登陸資本市場(chǎng)。在資本的加持下，蘇寧電器與國(guó)美電器的競(jìng)爭(zhēng)升級(jí)，最終以2008年11月，黃光裕被捕入獄，群龍無(wú)首的國(guó)美深陷內(nèi)斗而告終。
沒(méi)有了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，蘇寧易購(gòu)一路高歌猛進(jìn)，2011年迎來(lái)高光時(shí)刻，當(dāng)年?duì)I收高達(dá)938.9億元，凈利潤(rùn)達(dá)48.3億元。然而，好景不長(zhǎng)，2012年蘇寧易購(gòu)再次迎來(lái)“勁敵”——京東。
2012年8月14日，劉強(qiáng)東在微博上連發(fā)兩條微博承諾，大家電三年內(nèi)零毛利，價(jià)格比蘇寧連鎖店至少便宜10%以上。蘇寧隨即加入這場(chǎng)史無(wú)前例的“815”電商價(jià)格大戰(zhàn)，稱售價(jià)弱高于京東的立即調(diào)價(jià)，已買的兩倍差價(jià)賠付。蘇寧與京東的價(jià)格戰(zhàn)，直到發(fā)改委的介入才得以終結(jié)。
格戰(zhàn)之后，張近東決心要將蘇寧易購(gòu)全面互聯(lián)網(wǎng)化。2013年，張近東將上市主體的名字改為蘇寧云商（2018年改為蘇寧電器），公司的新定位為“店商+電商+零售服務(wù)商”的“云商模式”，要做全品類的電商平臺(tái)。同時(shí)，蘇寧易購(gòu)開啟了線上線下一體化戰(zhàn)略，線上線下兩個(gè)渠道實(shí)行統(tǒng)一定價(jià)。
除此之外，張近東在資本市場(chǎng)上也頻頻出手，先后斥巨資收購(gòu)母嬰平臺(tái)紅孩子，收購(gòu)PPTV進(jìn)軍視頻領(lǐng)域，收購(gòu)滿座網(wǎng)，入股努比亞切入智能手機(jī)賽道，收購(gòu)龍珠直播，收購(gòu)天天快遞，斥巨資買下家樂(lè)福中國(guó)80%股份，將攤子鋪得很大。
值得關(guān)注的是，2017年張近東還向恒大投資200億，結(jié)果因恒大暴雷讓200億戰(zhàn)略投資化為普通股，這也讓蘇寧易購(gòu)的債務(wù)重?fù)?dān)雪上加霜。
主營(yíng)業(yè)務(wù)多面迎勁敵，其他業(yè)務(wù)攤子又鋪得太大，蘇寧易購(gòu)也越來(lái)越被動(dòng)，資金緊張更是成了常態(tài)。
資金緊張成常態(tài) 短期債務(wù)卻超500億
近年來(lái)，蘇寧易購(gòu)償債能力持續(xù)惡化。2017-2021年及2022年前三季度，蘇寧易購(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債率分別為46.83%、55.78%、63.21%、63.77%、81.83%及82.85%，資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)攀升。同期，蘇寧易購(gòu)衡量?jī)攤芰χ笜?biāo)流動(dòng)比率、速動(dòng)比率也持續(xù)下滑，2021年前3季度，公司的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率分、現(xiàn)金比率別為0.65、0.56、0.31，均處于較低水平。
更不容樂(lè)觀的是，公司自2021年起便面臨著較大的短期償債壓力，存在一定的短期債務(wù)與貨幣資金缺口。截至2022年第三季度末，公司短期債務(wù)合計(jì)551.53億元，其中包含短期借款303.78億元、應(yīng)付票據(jù)121.79億元及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債125.96億元，而公司的貨幣資金僅為193.36億元，二者缺口近358.17億元。因此，無(wú)論是從資本結(jié)構(gòu)、償債能力指標(biāo)還是貨幣資金缺口來(lái)看，蘇寧易購(gòu)的短期債務(wù)壓力都相對(duì)較大。 共2頁(yè) [1] [2] 下一頁(yè) 搜索更多: 蘇寧易購(gòu) |
