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預(yù)虧超1億股價(jià)跌七成!上市不到一年,奈雪的茶為何被“拋棄”?

  擴(kuò)張或存隱憂

  上市半年多來(lái),奈雪的茶并未減緩擴(kuò)張速度。從2018年的155家到2020年的491家,公司門店數(shù)量不斷增加。2019年,奈雪的茶全年增開173家門店。截至2021年12月31日,奈雪的茶茶飲店數(shù)量進(jìn)一步增加至817家,相較于2020年年末的門店數(shù)量同比增幅達(dá)到66.40%,且增速較上一年同期(2020年)的50.15%增長(zhǎng)超10個(gè)百分點(diǎn)。

  另外,該公司曾在招股書中表示,計(jì)劃于2021年及2022年主要在一線城市及新一線城市分別開設(shè)約300間及350間奈雪的茶茶飲店,其中約70%將規(guī)劃為奈雪PRO茶飲店。

  據(jù)奈雪的茶2021年第四季度運(yùn)營(yíng)情況數(shù)據(jù)披露,截至2021年12月31日,在一線城市和新一線城市,僅奈雪的茶標(biāo)準(zhǔn)茶飲店數(shù)量就已累計(jì)達(dá)到299家,接近300家,若再加上PRO茶飲店,該公司于2021年12月31日在一線城市及新一線城市已共計(jì)有超500家奈雪的茶茶飲店。

  門店的持續(xù)增加或許有助于公司規(guī)模效應(yīng)的提升,但也帶來(lái)了不斷攀升的成本和負(fù)債。

  成本方面,該公司材料成本和員工成本占據(jù)了開支的較大比重。其中,材料成本及占比均在逐年升高,即從2018年的3.8億元一路增長(zhǎng)至2020年的11.6億元,增幅高達(dá)205%,占比由35.3%上升至37.9%。與此同時(shí),奈雪的茶員工成本分別為3.4億元、7.51億元和9.19億元,2020年較2018年增長(zhǎng)171%。

  時(shí)至2021年,僅上半年奈雪的茶上述材料成本和員工成本就分別達(dá)到約6.69億元和6.70億元。

  負(fù)債方面,2018年至2020年,奈雪的茶資產(chǎn)總值分別為13.43億元、20.51億元和33.14億元,負(fù)債總額分別為14.53億元、22.01億元和37.39億元。截至2020年,該公司已經(jīng)連續(xù)三年出現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)不抵流動(dòng)負(fù)債的情況。并且,2018年至2020年,奈雪的茶資產(chǎn)負(fù)債率分別為108.17%、107.29%和112.81%,均在100%以上。

  不過(guò),2021年上半年,奈雪的茶改變了流動(dòng)資產(chǎn)不抵流動(dòng)負(fù)債的情況,資產(chǎn)負(fù)債率也降低至28.7%。

  除了業(yè)績(jī)承壓和規(guī)模擴(kuò)張存在的隱憂以外,奈雪的茶還頻頻被曝出食品安全等問(wèn)題。

  2020年,奈雪的茶被消費(fèi)者曝出于南昌某門店購(gòu)買的歐包變質(zhì)、店員未如實(shí)告知生產(chǎn)日期等問(wèn)題。2021年11月,北京奈雪餐飲管理有限公司又因提供不真實(shí)統(tǒng)計(jì)資料被罰2.8萬(wàn)元,即該單位2020年《從業(yè)人員工資總額》中從業(yè)人員工資總額本期指標(biāo)出現(xiàn)較大差錯(cuò)。截至2022年3月8日,“黑貓投訴”平臺(tái)上關(guān)于奈雪的茶的投訴共計(jì)達(dá)到620條。

  來(lái)源:投資時(shí)報(bào) 研究員 呂貢

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