港交所近日披露，楊國福遞表港交所主板申請上市，中信建投國際為獨家保薦人。此次募集資金將用于升級生產(chǎn)設(shè)施、加強研發(fā)能力、拓展餐廳網(wǎng)絡(luò)等用途。
（圖片來源：楊國福招股書）
收入逾11億元，毛利率持續(xù)增長
楊國福是國內(nèi)家喻戶曉的中式快餐品牌。截至2021年9月30日，“楊國福”品牌旗下共有5,783家餐廳，包含位于上海的3家自營餐廳，5,759家遍及中國31個省市的加盟餐廳，以及布局在澳大利亞、加拿大、韓國、美國、日本和新加坡的21家海外加盟餐廳。
根據(jù)弗若斯特沙利文，按截至2020年12月31日止年度或截至該日期的商品交易總額以及餐廳數(shù)量計算，公司在中國的中式快餐市場中均排名第一。此外，按截至2020年12月31日止年度或截至該日期的收入、商品交易總額以及餐廳數(shù)量計算，公司在中國的麻辣燙市場中排名第一。
（圖片來源：楊國福招股書）
招股書顯示，在2019年、2020年及2021年前九個月，楊國福收入分別達到11.82億元、11.14億元和11.63億元，同期利潤分別達到1.81億元、1.69億元和2.02億元。盡管自2020年初以來受到新冠疫情及其變種爆發(fā)的影響，但楊國福加盟餐廳業(yè)務(wù)線產(chǎn)生的收入于往績記錄期持續(xù)增長。
楊國福毛利率在過去三年持續(xù)增長，2019年、2020年及2021年前九個月分別達到27.9%、28.7%和30.2%。毛利率增長主要是由于餐廳運營業(yè)務(wù)分部，尤其是加盟餐廳業(yè)務(wù)線的毛利率增加所致。加盟餐廳業(yè)務(wù)線的毛利率增加主要由于四川工廠的產(chǎn)量增加、新自產(chǎn)貨品的銷量增加以及成本控制所致。
從收入來源看，楊國福主要通過加盟餐廳獲得收入，該項目在2021年前九個月占公司總收入的94.3%。加盟餐廳產(chǎn)生的收入主要來自加盟相關(guān)費用和銷售統(tǒng)一采購貨品。招股書顯示，如果公司無法維持和發(fā)展與加盟商的關(guān)系，或未能監(jiān)督和控制加盟餐廳的運營，則會對業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況、聲譽和經(jīng)營業(yè)績造成重大不利影響。
（圖片來源：楊國福招股書）
分地域來看，楊國福加盟餐廳的主要收入來自二線城市和三線及以下城市，2021年前九個月分別占總收入的43.6%和39%。相比較之下，來自一線城市的收入占比不到20%。
麻辣燙市場龍頭，下沉市場具備潛力
麻辣燙市場正發(fā)展成為中國快餐市場的重要分部。按商品交易總額之和計算，中國麻辣燙市場由2016年的約人民幣968億元增加至2019年的約人民幣1,306億元，年復合增長率約為10.5%。
（圖片來源：楊國福招股書）
招股書顯示，受新冠疫情影響，按商品交易總額計算的麻辣燙市場規(guī)�？s小至人民幣1,142億元，負增長率為-12.5%。隨著新冠疫情逐漸受控，預期2025年按商品交易總額之和計算的估計市場規(guī)模將達到約人民幣1,973億元，2020年至2025年的年復合增長率為11.5%。
隨著供應(yīng)鏈的進一步發(fā)展和對麻辣燙品牌的塑造，低線城市餐飲運營成為具龐大業(yè)務(wù)擴張潛力的未來發(fā)展方向。2020年，中國三線及以下城市按商品交易總額計算的麻辣燙市場規(guī)模約為人民幣719億元，并預期于2025年按商品交易總額計算的市場規(guī)模將達到人民幣1,292億元，2020年至2025年的年復合增長率約為12.4%。
（圖片來源：楊國福招股書）
2020年，按商品交易總額劃分的中國麻辣燙品牌前五大從業(yè)者的總市場份額為10.2%，楊國福按商品交易總額和餐廳數(shù)量計在中國麻辣燙市場排名第一。按2020年的餐廳數(shù)量計，楊國福以5,238家餐廳排名第一。
招股書顯示，楊國福的競爭優(yōu)勢主要來自于嚴格把控的加盟模式、工業(yè)化供應(yīng)鏈、在線線下相融合的消費體驗、品牌效應(yīng)等方面。
加盟模式帶來食品安全隱患
盡管招股書顯示楊國福對加盟店具備嚴格把控，然而近幾年，該公司多次觸碰食品安全紅線，并屢受監(jiān)管部門點名。
2021年7月，網(wǎng)上有視頻曝光楊國福存在店內(nèi)倉庫混亂、食材被老鼠咬過、廚房抹布同時洗菜洗鞋、配料袋直接下鍋煮等食品安全問題。對此，楊國福麻辣燙在7月25日發(fā)布致歉聲明，稱涉事門店已停業(yè)整頓，且已派工作人員前往監(jiān)督，同時向門店重申食品安全及標準作業(yè)流程。
同年7月，在市場監(jiān)管總局的統(tǒng)籌指導下，廣東、上海、河北、內(nèi)蒙古、黑龍江、遼寧、江蘇、浙江、安徽、山東、河南11個省(自治區(qū)、直轄市)市場監(jiān)管部門全面排查了轄區(qū)內(nèi)楊國福麻辣燙門店3323家，責令整改841家，警告5家，立案查處24件。
此外，根據(jù)北京消協(xié)官方微信公眾號1月15日發(fā)文顯示，北京開展食品安全大檢查以來，楊國福麻辣燙存在食品安全問題的門店數(shù)量達到17家，位居第三位。
來源：wind資訊
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