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貴州茅臺(tái)的“冰與火”:凈利潤(rùn)增速創(chuàng)新低 飛天茅臺(tái)售價(jià)卻突破3000元/瓶

  近期股價(jià)正在經(jīng)歷動(dòng)蕩的貴州茅臺(tái)(600519.SH,下稱“茅臺(tái)”)公布了2021年上半年的業(yè)績(jī)。

  7月30日晚,茅臺(tái)發(fā)布2021年上半年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示,茅臺(tái)上半年?duì)I收增長(zhǎng)11.68%至490.87億元(人民幣,下同),凈利潤(rùn)增長(zhǎng)9.08%至246.54億元。此外,上半年茅臺(tái)共實(shí)現(xiàn)茅臺(tái)酒及系列酒基酒產(chǎn)量5.03萬(wàn)噸,其中茅臺(tái)酒3.78萬(wàn)噸,茅臺(tái)系列酒產(chǎn)量為1.25萬(wàn)噸。

  不過(guò),茅臺(tái)上半年11.68%的營(yíng)收增速僅高于疫情影響下的去年同期數(shù)據(jù),低于2016年以來(lái)的其他年份,而凈利潤(rùn)9.08%的增長(zhǎng)幅度創(chuàng)下了自2016年來(lái)的新低。

  對(duì)于茅臺(tái)交出的這份成績(jī)單,市場(chǎng)觀點(diǎn)不一。

  有投資者稱,茅臺(tái)不論是營(yíng)收還是凈利潤(rùn),兩者的增長(zhǎng)均不及預(yù)期:“10%的增速,為什么能配得上40倍PE?”不過(guò),也有投資者告訴時(shí)代財(cái)經(jīng),“單看第二季度,茅臺(tái)的利潤(rùn)增速達(dá)到了11.6%,高于去年同期,依然比較穩(wěn)定。今年全年利潤(rùn)增速10%以上應(yīng)該沒(méi)任何問(wèn)題。”

  7月30日,香頌資本董事沈萌在接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示,茅臺(tái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不如預(yù)期的看法有些強(qiáng)人所難。“在部分白酒品牌表現(xiàn)不佳的同時(shí),茅臺(tái)能夠保持營(yíng)收和凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)并不容易。另外,茅臺(tái)的增長(zhǎng)基數(shù)非常大,即使增速放緩,但實(shí)際增量仍然不容小視。”

  而對(duì)于茅臺(tái)業(yè)績(jī)逐漸走低的原因,沈萌則分析稱,雖然茅臺(tái)的品牌溢價(jià)能力強(qiáng),但是這并不能改變整體社會(huì)消費(fèi)力下降的大環(huán)境。

  在酒業(yè)營(yíng)銷專家肖竹青看來(lái),茅臺(tái)業(yè)績(jī)的增速降低是因?yàn)楣芾韺又鲃?dòng)控制了茅臺(tái)酒的產(chǎn)量和市場(chǎng)投放量,而這種做法是為了茅臺(tái)的可持續(xù)發(fā)展。他告訴時(shí)代財(cái)經(jīng),在基酒產(chǎn)量和市場(chǎng)投放量增長(zhǎng)有限的情況下,未來(lái)茅臺(tái)營(yíng)收和利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要源于茅臺(tái)直銷渠道的擴(kuò)大和其他中高端新品的推出。

  “因?yàn)轱w天茅臺(tái)直銷渠道的供貨價(jià)為1399元/瓶,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)銷商969元/瓶的供貨價(jià),利潤(rùn)更高。此外,包括生肖茅臺(tái)、精品茅臺(tái)等高端新品的推出,也變相提高了茅臺(tái)酒的價(jià)格。”肖竹青補(bǔ)充說(shuō)。

  在白酒板塊整體回落的情況下,作為A股“股王”的茅臺(tái)股價(jià)連續(xù)下跌。截至7月30日,茅臺(tái)股價(jià)下跌4.05%,收?qǐng)?bào)1678.99元/股,市值為2.11萬(wàn)億元。近一周,茅臺(tái)市值下跌超過(guò)16%,較今年2月18日創(chuàng)下的3.1萬(wàn)億元?dú)v史最高市值跌去近1萬(wàn)億元。

  值得注意的是,雖然業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪,股價(jià)和市值雙雙大幅回落,但終端市場(chǎng)對(duì)于茅臺(tái)酒的熱度絲毫未減。

  7月30日,時(shí)代財(cái)經(jīng)從一位經(jīng)銷商處獲悉,目前飛天茅臺(tái)酒的一批價(jià)已經(jīng)超過(guò)3000元/瓶,而在一個(gè)月前,這一金額為2750元/瓶,而在酒商等各類終端渠道,飛天茅臺(tái)的售價(jià)更是超過(guò)3200元/瓶。

  時(shí)代財(cái)經(jīng)也注意到,不同于此前對(duì)于經(jīng)銷商渠道的清理和整肅,今年上半年,茅臺(tái)經(jīng)銷商數(shù)量有所增加。半年報(bào)顯示,報(bào)告期末的國(guó)內(nèi)經(jīng)銷商數(shù)量為2096個(gè),增加62個(gè),減少12個(gè);國(guó)外經(jīng)銷商數(shù)量為104個(gè),沒(méi)有變化。

  此次半年報(bào)發(fā)布后,圍繞著財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)、近期經(jīng)營(yíng)情況等問(wèn)題,時(shí)代財(cái)經(jīng)致電茅臺(tái)董秘辦,但電話未能接通。

  來(lái)源:時(shí)代周報(bào)

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