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近期股價(jià)正在經(jīng)歷動(dòng)蕩的貴州茅臺(tái)（600519.SH，下稱“茅臺(tái)”）公布了2021年上半年的業(yè)績(jī)。
7月30日晚，茅臺(tái)發(fā)布2021年上半年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，茅臺(tái)上半年?duì)I收增長(zhǎng)11.68%至490.87億元（人民幣，下同），凈利潤(rùn)增長(zhǎng)9.08%至246.54億元。此外，上半年茅臺(tái)共實(shí)現(xiàn)茅臺(tái)酒及系列酒基酒產(chǎn)量5.03萬(wàn)噸，其中茅臺(tái)酒3.78萬(wàn)噸，茅臺(tái)系列酒產(chǎn)量為1.25萬(wàn)噸。
不過(guò)，茅臺(tái)上半年11.68%的營(yíng)收增速僅高于疫情影響下的去年同期數(shù)據(jù)，低于2016年以來(lái)的其他年份，而凈利潤(rùn)9.08%的增長(zhǎng)幅度創(chuàng)下了自2016年來(lái)的新低。
對(duì)于茅臺(tái)交出的這份成績(jī)單，市場(chǎng)觀點(diǎn)不一。
有投資者稱，茅臺(tái)不論是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)，兩者的增長(zhǎng)均不及預(yù)期：“10%的增速，為什么能配得上40倍PE？”不過(guò)，也有投資者告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，“單看第二季度，茅臺(tái)的利潤(rùn)增速達(dá)到了11.6%，高于去年同期，依然比較穩(wěn)定。今年全年利潤(rùn)增速10%以上應(yīng)該沒(méi)任何問(wèn)題。”
7月30日，香頌資本董事沈萌在接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，茅臺(tái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不如預(yù)期的看法有些強(qiáng)人所難。“在部分白酒品牌表現(xiàn)不佳的同時(shí)，茅臺(tái)能夠保持營(yíng)收和凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)并不容易。另外，茅臺(tái)的增長(zhǎng)基數(shù)非常大，即使增速放緩，但實(shí)際增量仍然不容小視。”
而對(duì)于茅臺(tái)業(yè)績(jī)逐漸走低的原因，沈萌則分析稱，雖然茅臺(tái)的品牌溢價(jià)能力強(qiáng)，但是這并不能改變整體社會(huì)消費(fèi)力下降的大環(huán)境。
在酒業(yè)營(yíng)銷專家肖竹青看來(lái)，茅臺(tái)業(yè)績(jī)的增速降低是因?yàn)楣芾韺又鲃?dòng)控制了茅臺(tái)酒的產(chǎn)量和市場(chǎng)投放量，而這種做法是為了茅臺(tái)的可持續(xù)發(fā)展。他告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，在基酒產(chǎn)量和市場(chǎng)投放量增長(zhǎng)有限的情況下，未來(lái)茅臺(tái)營(yíng)收和利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要源于茅臺(tái)直銷渠道的擴(kuò)大和其他中高端新品的推出。
“因?yàn)轱w天茅臺(tái)直銷渠道的供貨價(jià)為1399元/瓶，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)銷商969元/瓶的供貨價(jià)，利潤(rùn)更高。此外，包括生肖茅臺(tái)、精品茅臺(tái)等高端新品的推出，也變相提高了茅臺(tái)酒的價(jià)格。”肖竹青補(bǔ)充說(shuō)。
在白酒板塊整體回落的情況下，作為A股“股王”的茅臺(tái)股價(jià)連續(xù)下跌。截至7月30日，茅臺(tái)股價(jià)下跌4.05%，收?qǐng)?bào)1678.99元/股，市值為2.11萬(wàn)億元。近一周，茅臺(tái)市值下跌超過(guò)16%，較今年2月18日創(chuàng)下的3.1萬(wàn)億元?dú)v史最高市值跌去近1萬(wàn)億元。
值得注意的是，雖然業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪�，股價(jià)和市值雙雙大幅回落，但終端市場(chǎng)對(duì)于茅臺(tái)酒的熱度絲毫未減。
7月30日，時(shí)代財(cái)經(jīng)從一位經(jīng)銷商處獲悉，目前飛天茅臺(tái)酒的一批價(jià)已經(jīng)超過(guò)3000元/瓶，而在一個(gè)月前，這一金額為2750元/瓶，而在酒商等各類終端渠道，飛天茅臺(tái)的售價(jià)更是超過(guò)3200元/瓶。
時(shí)代財(cái)經(jīng)也注意到，不同于此前對(duì)于經(jīng)銷商渠道的清理和整肅，今年上半年，茅臺(tái)經(jīng)銷商數(shù)量有所增加。半年報(bào)顯示，報(bào)告期末的國(guó)內(nèi)經(jīng)銷商數(shù)量為2096個(gè)，增加62個(gè)，減少12個(gè)；國(guó)外經(jīng)銷商數(shù)量為104個(gè)，沒(méi)有變化。
此次半年報(bào)發(fā)布后，圍繞著財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)、近期經(jīng)營(yíng)情況等問(wèn)題，時(shí)代財(cái)經(jīng)致電茅臺(tái)董秘辦，但電話未能接通。
來(lái)源：時(shí)代周報(bào)
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