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跨境電商子不語赴港上市 欲與天貓京東分一杯羹

  繼敦煌網(wǎng)、致歐科技踏上資本上市道路后,6月30日,跨境電商企業(yè)子不語向港交所遞交上市申請,欲在香港主板掛牌上市,華泰國際、農(nóng)銀國際為其聯(lián)席保薦人。自今年6月份以來,這已是第四家欲IPO上市的跨境電商企業(yè)。

  子不語于2011年在杭州成立,目前是中國最大的跨境電商公司之一,著力于通過第三方電商平臺進(jìn)行服飾及鞋履產(chǎn)品銷售。目前,公司的銷售覆蓋全球超八成海外市場,包括美國、德國、法國及日本這四個(gè)主要國家。

  融資方面,IPO之前,公司已經(jīng)完成了三輪融資。其中,2018年3月,獲得寧波中耀共計(jì)3900萬元人民幣的投資額;2021年5月,獲得CalorCapital共計(jì)2100萬美元的投資額;并于同月31日,獲得Aloe Tower共計(jì)500萬美元的投資額,且交易完成后,公司估值已達(dá)5.16億美元。

  從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看,上市前,公司控股股東為華丙如、余風(fēng)夫婦,合計(jì)持股55.47%,其中華丙如的Hong RuTrust通過Gfxtmyun、同命運(yùn)壹持股50.14%,余風(fēng)的Wiloru Trust通過Hyufeng持股5.33%。另其他股東還包括同命運(yùn)貳、Xringirl等。

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  產(chǎn)品、銷售渠道單一

  從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看,報(bào)告期內(nèi),公司業(yè)績?nèi)〉昧朔(wěn)健增長。2020年實(shí)現(xiàn)營收18.98億元,同比增長了25個(gè)點(diǎn)。同時(shí)毛利也從2019年的9.98億元增長至2020年的13.78億元。

  根據(jù)招股書,亮眼的業(yè)績表現(xiàn)主要是受惠于中國跨境電商出口B2C行業(yè)的穩(wěn)定增長,以及服飾、鞋履及其他產(chǎn)品在全球范圍內(nèi)銷售利潤的增加。

  不過,具體來看,公司經(jīng)營也存在許多挑戰(zhàn)。從業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)來看,服飾產(chǎn)品和鞋履銷售收入占到了總營收的九成以上,這表明公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對單一,而這意味著如果公司無法及時(shí)識別及應(yīng)對時(shí)尚潮流、消費(fèi)者偏好及市場需求的變化,公司未來營收或出現(xiàn)波動(dòng)。

  與此同時(shí),在銷售渠道上,公司也存在同樣的問題。公司產(chǎn)品主要通過第三方電商平臺及自營網(wǎng)站進(jìn)行銷售。從銷售渠道收入來看, 公司十分依賴亞馬遜和Wish平臺,這兩個(gè)平臺銷售收入占到了總營收的70%以上,這從側(cè)面可以看出,如果公司無法與這些平臺保持穩(wěn)固的業(yè)務(wù)關(guān)系,公司未來經(jīng)營業(yè)績可能會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。

  在供貨方面,公司依賴經(jīng)選定的OEM供應(yīng)商生產(chǎn)產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi),公司的已售存貨成本占同年銷售總成本約八成以上,可見,如果供應(yīng)商供貨中斷,公司產(chǎn)品供應(yīng)可能會(huì)出現(xiàn)短缺或延誤,導(dǎo)致客戶的需求無法滿足,從而對公司的財(cái)務(wù)收入或產(chǎn)生不利影響。此前受新冠疫情的影響,公司的營業(yè)業(yè)績已經(jīng)受到了嚴(yán)重影響。

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  市場競爭日趨激烈

  近年來,在互聯(lián)網(wǎng)的帶動(dòng)和政策支持的紅利下,跨境電商行業(yè)呈爆發(fā)式增長。按2020年GMV計(jì),中國跨境出口B2C電商市場額整體市場規(guī)模約為22870億元人民幣。

  但是,賽道紅利下,市場競爭也十分激烈。而賽道擁擠下,同行業(yè)競爭對手又加速入局,公司未來或面臨著各種競爭挑戰(zhàn)。

  在跨境電商企業(yè)數(shù)量上,資料顯示,已從2017年的61.25萬家增加至2020年10月份的80.62萬家。且在2021年中,天貓國際、考拉海購和京東國際分別以26.7%、22.4%、11.3%的市場份額雄踞跨境電商市場(進(jìn)口)前三甲。未來,隨著天貓等電商巨頭馬太效應(yīng)的逐漸顯現(xiàn),公司受到同行業(yè)優(yōu)質(zhì)對手競爭威脅或進(jìn)一步擴(kuò)大,其市場份額或面臨被壓縮的風(fēng)險(xiǎn)。

  此外,公司還面臨著第三方物流服務(wù)、消費(fèi)者需求、以及人民幣兌美元等匯率的變化,從而使其經(jīng)營出現(xiàn)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

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  結(jié)語

  近年來,跨境電商正在掀起資本上市“熱潮”,但從此前洋蔥集團(tuán)赴美上市首日破發(fā)的表現(xiàn)來看,部分跨境電商即便成功上市后,也面臨著來自市場的諸多挑戰(zhàn)。子不語在面臨產(chǎn)品、銷售渠道單一等諸多內(nèi)部隱患,和激烈的市場競爭外部環(huán)境下,此次赴港上市或許也將道路曲折。

  來源:格隆匯APP

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