論近期A股市場上最受資本歡迎的賽道，醫(yī)美必定占據(jù)一席之地。不管是主動(dòng)還是被動(dòng)，但凡哪家上市公司沾上醫(yī)美概念，大多股價(jià)飆升。例如此前的大“妖股”金發(fā)拉比，在醫(yī)美概念加持下，上演兩月15個(gè)漲停。

　　作為醫(yī)美賽道的代表之一，朗姿股份可謂牛氣沖天。自今年開年（2月18日）以來，股價(jià)累計(jì)漲幅超過140%。而在6月1日，朗姿股份更是一度摸上71.60元?jiǎng)?chuàng)歷史新高，較近兩年的最低位翻了10倍以上。

　　然而，仔細(xì)研究朗姿股份的財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，所謂10倍醫(yī)美大牛股的背后問題重重。

　　投資收益占利潤總額的七成以上 是否關(guān)聯(lián)交易存疑

　　日前，朗姿股份發(fā)布今年的一季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.92億元，同比增長52.06%； 歸屬于上市公司股東的凈利潤3520.55萬元，同比增長1209.16%；基本每股收益0.0796元，同比增長1190%。表面上看是大捷報(bào)，事實(shí)真的是這樣嗎？

　　從一季報(bào)中的合并利潤表顯示，公司今年一季度的營業(yè)利潤為722.9萬元，凈利潤為581萬元，這其中投資收益就占了1271.93萬元。也就是說拋開投資收益的話，公司的凈利潤是虧損的。

來源：朗姿股份2021年一季報(bào)

　　所謂的3520.55萬元?dú)w母凈利潤真實(shí)性也值得商榷。利潤表中數(shù)據(jù)顯示，公司少數(shù)股東損益為2939.54萬元，按會(huì)計(jì)科目計(jì)算準(zhǔn)則，歸母凈利潤=凈利潤-少數(shù)股東損益。也就是說，這3520.55萬元的歸母凈利是靠少數(shù)股東損益撐起來的。

來源：朗姿股份2021年一季報(bào)

　　一邊是母公司凈利潤大幅增長，一邊是少數(shù)股東虧損大幅增長，也即子公司虧損大幅增長，不得不讓人懷疑朗姿股份是否通過關(guān)聯(lián)交易將利潤向母公司傾斜，是否故意將利潤留在母公司，虧損留給子公司。當(dāng)然，這其中的真實(shí)情況很難查詢。

　　此外，朗姿股份的2020年年報(bào)同樣存在依賴投資的情況，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營收28.76億元，同比下滑4.35%；凈利潤1.42億元，同比增長141.65%。

　　然而利潤表中數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司投資收益為9928.72萬元，占利潤總額的比例高達(dá)72.11%。一方面公司在年報(bào)中宣稱，醫(yī)美業(yè)務(wù)收入持續(xù)保持強(qiáng)勁增長，而另一方面利潤高度依靠“副業(yè)收入”，為了站穩(wěn)最近大火的醫(yī)美賽道可謂是煞費(fèi)苦心。

來源：朗姿股份2020年年報(bào)

　　銷售費(fèi)用占主營成本比重近四成 研發(fā)投入不到其十分之一

　　除了利潤依賴投資、存在關(guān)聯(lián)交易嫌疑外，朗姿股份的營業(yè)成本構(gòu)成也很異常。根據(jù)一季報(bào)中的數(shù)據(jù)，報(bào)告期內(nèi)，公司的營業(yè)總成本為8.43億元，而三項(xiàng)期間費(fèi)用中的銷售費(fèi)用卻高達(dá)3.26億元，占比近40%，研發(fā)投入僅為2392萬元，不足銷售費(fèi)用十分之一。

來源：朗姿股份2021年一季報(bào)

　　在朗姿股份2020年年報(bào)中發(fā)現(xiàn)也存在這種情況，報(bào)考期內(nèi)，公司的營業(yè)總成本為28.33億元，而銷售費(fèi)用同樣高達(dá)11.22億元，占比接近4成，研發(fā)投入僅9314萬元，不足銷售費(fèi)用的零頭。

來源：朗姿股份2020年年報(bào)

　　年報(bào)顯示，朗姿股份的主營業(yè)務(wù)為時(shí)尚女裝、醫(yī)療美容、綠色嬰童，占營收比例分別為：45.99%、28.25%、23.63%。換言之，參考服裝行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，森馬服飾今年一季度營業(yè)總成本為26.60億元，其中銷售費(fèi)用為6.42億元，占比為24.14%；海瀾之家一季度營業(yè)總成本為31.37億元，銷售費(fèi)用7.29億元，占比為23.24%。

　　這也在一定程度上也解釋了，為什么朗姿股份的銷售毛利率為53.47%，而銷售凈利率卻0.65%，盈利水平遠(yuǎn)低于平均水準(zhǔn)。

　　實(shí)控人父親清倉式減持引發(fā)股價(jià)暴跌 緊急放出5個(gè)億資助承諾

　　值得一提的是，最近一則減持公告讓朗姿股份慘遭“滑鐵盧”，股價(jià)連續(xù)兩個(gè)交易日跌停。6月4日，公司披露股東申炳云擬清倉減持1987.69萬股股份。

　　據(jù)悉，申炳云系公司控股股東、實(shí)際控制人申東日及一致行動(dòng)人申今花之父。截至2021年3月31日，申炳云為公司第三大股東，目前申持有公司股票1987.69萬股，持股比例為4.49%。按最新價(jià)格計(jì)算，若頂格減持金額將超過10億元。

　　為了穩(wěn)住股價(jià)，朗姿股份昨日晚間放出消息稱，為了支持公司醫(yī)美事業(yè)的發(fā)展，實(shí)際控制人、控股股東的一致行動(dòng)人申炳云同意并承諾，待其所持朗姿股份股票減持計(jì)劃實(shí)施完畢后，申炳云將通過合規(guī)的途徑和合適的方式，以不低于5億元的金額，助力朗姿股份醫(yī)美業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略實(shí)施。

　　在實(shí)控人父親的鄭重承諾下，朗姿股份總算止住了跌停趨勢。截至收盤，股價(jià)報(bào)51.10元，最新市值226.1億元。

　　一家公司的股價(jià)、市值應(yīng)該以公司基本面為支撐，朗姿股份究竟是不是真的醫(yī)美大牛股，一切交給時(shí)間來檢驗(yàn)！

　　來源：新浪財(cái)經(jīng)

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