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營收首降新業(yè)務(wù)難扭虧、IDG連續(xù)減持 三只松鼠遭投資者用腳投票

  三只松鼠全年實現(xiàn)營業(yè)收入97.94億元,同比減少3.72%;實現(xiàn)歸母凈利潤3.01億元,同比增長26.21%

  2020年5月20日,上市尚未滿一年的三只松鼠股份有限公司(下稱三只松鼠,300783.SZ)在這一天舉辦了自己上市后的首個線下股東大會。在此前一天,其股價報收于89.72元/股,達到52周、同時也是歷史最高點,公司市值達360.90億元。而今年3月15日,三只松鼠報收于34.43元/股的52周低點,市值也下挫到138.06億元。

  也即在不足10個月時間里,三只松鼠市值縮水超六成。

  為何出現(xiàn)此種情況?有一個時間段值得注意。

  2020年7月8日,三只松鼠稱公司第二大股東NICE GROWTH LIMITED與其一致行動人,同時也是該公司第五大股東GAO ZHENG CAPITAL LIMITED計劃在未來6個月內(nèi)減持不超過9%的公司股份。緊接著一周后,該公司第三大股東LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED也計劃在未來6個月內(nèi)減持不超過總股本9%的股份。同時,2020年7月13日,三只松鼠有占公司總股本46.38%的1.86億股首發(fā)限售股解禁上市。

  《投資時報》研究員注意到,在前述三個時間點,三只松鼠當(dāng)日股價均以下跌收盤。自此以后,該股綿延下跌8個月。盡管期間公司曾提出股份回購計劃,但收效并不明顯。

  三只松鼠近日發(fā)布的2020年年報亦不夠好看。其全年實現(xiàn)營業(yè)收入97.94億元,同比下降3.27%,這是該公司上市以來首次出現(xiàn)營收同比下降。同時,截至2020年末,其攤薄凈資產(chǎn)收益率為14.37%,毛利率23.9%,均為近五年低點,高企的營銷投入亦令人矚目。

  不過受利潤增長影響,三只松鼠股價近日維持小幅上升態(tài)勢。截至4月15日收盤,該股報收于42.09元/股,公司市值為168.78億元。

  針對前述情況,《投資時報》研究員電郵溝通提綱至三只松鼠相關(guān)部門,但截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。

  三只松鼠上市以來的股價走勢(單位:元)

數(shù)據(jù)來源:Wind

  重要股東解禁即減持

  2021年4月2日,三只松鼠發(fā)布了關(guān)于回購股份的進展公告。公告顯示,截至今年3月31日,三只松鼠已累計回購285.11萬股,占公司總股本的0.71%,支付總金額為1.20億元。該公司同時表示,后續(xù)將結(jié)合市場情況在回購期限內(nèi)繼續(xù)實施本次回購計劃。

  事實上,自2020年7月27日公司股價突破65.00元/股以來,該股價已震蕩下行至今近9個月,市值縮水超六成。股份回購能在多大程度上挽回公司股價尚難估量,但其重要股東持續(xù)減持套現(xiàn)卻實實在在。

  2019年7月三只松鼠初登陸資本市場。2020年7月13日是其首批首發(fā)限售股解禁的日子。本次解禁數(shù)量達1.86億股,占公司總股本的46.38%,占解禁前流通股的453.60%,以前一交易日收盤價計,解禁市值高達148.24億元。

  而Wind數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)周兩市共有43只個股迎來解禁,解禁總市值為886.41億元,其中三只松鼠解禁市值在43只個股中排名第二,解禁市值占解禁總市值的16.72%。

  《投資時報》研究員留意到,就在解禁前后,三只松鼠重要股東接連宣布減持。

  2020年7月8日,三只松鼠公告表示,公司第二大股東NICE GROWTH LIMITED及其一致行動人,同時也是公司第五大股東GAO ZHENG CAPITAL LIMITED計劃在未來6個月內(nèi)減持不超過3609萬股,即不超過公司總股本的9%。此次減持之前,上述兩大股東合計持有24.83%的三只松鼠股份。

  一周后的7月15日,其再次發(fā)布股東減持公告,持有公司16.73%股份的第三大股東LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED同樣計劃在未來6個月內(nèi)減持3609萬股,即不超過9%的公司股份。

  需要注意的是,上述兩次減持合計達7218萬股,約占當(dāng)時三只松鼠總流通股份的31.8%。至于兩次減持的原因,三只松鼠均表示是股東出于“自身資金需求”。

  《投資時報》研究員注意到,NICE GROWTH LIMITED和GAO ZHENG CAPITAL LIMITED均為IDG資本旗下基金,而LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED的背后是今日資本。上述三只基金的首次入股時間分別為2012年、2014年和2013年。

  2021年1月29日,三只松鼠表示IDG資本旗下那兩只基金的減持已實施完畢,累計減持了1249.79萬股,套現(xiàn)6.52億元。2月5日,今日資本旗下基金亦減持完畢,累計減持946.00萬股,套現(xiàn)5.54億元。

  但目前,NICE GROWTH LIMITED、LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED和GAO ZHENG CAPITAL LIMITED仍分別為三只松鼠的第二、第三和第五大股東,分別持股19.05%、14.40%和2.66%。

  至于未來公司股東是否仍會減持,三只松鼠在回購方案中曾表示,“公司控股股東及其一致行動人在未來六個月內(nèi)無減持計劃,其他持股5%以上股東及其一致行動人在未來六個月暫無明確的減持計劃,但不排除進一步減持的可能性。”

  果不其然,2月2日,三只松鼠再次表示,出于自身資金需求,NICE GROWTH LIMITED及其一致行動人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED計劃在未來6個月內(nèi)減持不超過2406萬股,即不超過公司總股本的6%。

  業(yè)績增收不增利

  投資基金為何屢屢減持?或與三只松鼠業(yè)績表現(xiàn)有關(guān)。

  近日,三只松鼠發(fā)布2020年年報,也是上市后的第二份年報。報告顯示,該公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入97.94億元,同比減少3.72%;實現(xiàn)歸母凈利潤3.01億元,同比增長26.21%!锻顿Y時報》研究員查閱該公司近年財務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),這是該公司上市以來首次出現(xiàn)營收同比下降。

  整體來看,三只松鼠2020年增利不增收,但與此前業(yè)績相比,其歸母凈利潤尚不及2017年同期水平。不過該公司表示,經(jīng)半年運營,新品牌貢獻營收7611.17萬元,凈虧損4042.79萬元,如不考慮新品牌影響,公司凈利提升43%。

  2020年4月2日,三只松鼠公告表示,基于戰(zhàn)略發(fā)展需要,擬使用自有資金4225.62萬元投資設(shè)立安徽鉄功基快食品有限公司(下稱鐵功基)、安徽小鹿藍藍嬰童食品有限公司(下稱小鹿藍藍)、安徽養(yǎng)了個毛孩寵物食品有限公司(下稱養(yǎng)了個毛孩)和安徽喜小雀喜禮有限公司(下稱喜小雀)4家全資子公司,分別主營方便速食、嬰童食品、寵物食品和定制喜禮。

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