受國(guó)內(nèi)豬肉市場(chǎng)價(jià)格居高不下、轉(zhuǎn)基因玉米商業(yè)化漸近等行業(yè)利好消息影響，主營(yíng)業(yè)務(wù)兼顧養(yǎng)豬、種子植保的北京大北農(nóng)科技集團(tuán)股份有限公司（下稱“大北農(nóng)”，002385.SZ）近日連發(fā)公告，擬投建飼料加工和種豬場(chǎng)項(xiàng)目，試圖在養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)鏈上持續(xù)發(fā)力。
不過，與牧原股份（002714.SZ）、正邦科技（002157.SZ）、溫氏股份（300498.SZ）等頭部企業(yè)相比，大北農(nóng)的養(yǎng)豬規(guī)模位于同類上市公司的中游位置，這一次公司能否借新一輪跑馬圈地機(jī)會(huì)縮小與養(yǎng)豬“第一梯隊(duì)”的差距尚未可知。
而對(duì)外擔(dān)�？傤~超過凈資產(chǎn)、實(shí)控人近兩年來已累計(jì)套現(xiàn)超27億元等問題，又或?qū)榇蟊鞭r(nóng)未來發(fā)展埋下不穩(wěn)定因素。
對(duì)外擔(dān)�？傤~超過凈資產(chǎn)
1月22日，大北農(nóng)公告稱，繼續(xù)授權(quán)沈陽英大科技發(fā)展有限公司等32家下屬子公司為養(yǎng)殖場(chǎng)（戶）或經(jīng)銷商等客戶融資提供連帶責(zé)任擔(dān)保，總額度不超過2.45億元。
這只是大北農(nóng)對(duì)外擔(dān)保的冰山一角。
截至今年1月22日，大北農(nóng)及其控股子公司的累計(jì)擔(dān)保金額高達(dá)113.55億元，占該公司最近一期（2019年度）經(jīng)審計(jì)歸母凈資產(chǎn)（100.72億元）的112.74%，對(duì)外擔(dān)�？傤~已超過凈資產(chǎn)。另外，由于其子公司對(duì)外擔(dān)保逾期，大北農(nóng)已累計(jì)代償1.07億元。
開源證券研究員袁偉濤表示，為養(yǎng)殖場(chǎng)或經(jīng)銷商等合作商戶提供連帶責(zé)任擔(dān)保，在養(yǎng)殖行業(yè)屬于普遍現(xiàn)象，但擔(dān)�？偨痤~超過公司凈資產(chǎn)的情況則比較少見，如果因養(yǎng)殖風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生大量代償，或?qū)?duì)其運(yùn)營(yíng)造成影響，不過，大北農(nóng)目前的代償金額只有1億多元，還尚在可控范圍之內(nèi)。
除了合作商戶，大北農(nóng)也為關(guān)聯(lián)公司提供擔(dān)保。1月22日公告，大北農(nóng)為參股公司農(nóng)信互聯(lián)向民生北京分行申請(qǐng)貸款提供不超過1億元的連帶責(zé)任擔(dān)保。同時(shí)，為降低該筆擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)，大北農(nóng)要求農(nóng)信互聯(lián)其他股東薛素文、農(nóng)信眾志將各自持有農(nóng)信互聯(lián)3.1%的股權(quán)（合計(jì)6.2%，對(duì)應(yīng)凈資產(chǎn)約為5202萬元）質(zhì)押給自己做反擔(dān)保。
而從農(nóng)信互聯(lián)的經(jīng)營(yíng)狀況來看，這種反擔(dān)保的效果如何，似乎還要打個(gè)問號(hào)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)信互聯(lián)2020年前三季度的營(yíng)業(yè)收入為3968萬元，凈利潤(rùn)為-120萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為45.47%。
《投資者網(wǎng)》就“對(duì)外擔(dān)保金額過高會(huì)否對(duì)公司運(yùn)營(yíng)造成影響？公司將采取哪些措施降低因?qū)ν鈸?dān)�？赡軐�(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)？”等問題致函大北農(nóng)，但未收到回復(fù)。
生豬銷售量居上市同行中游
公告多項(xiàng)對(duì)外擔(dān)保的同一天，大北農(nóng)還披露了新一輪擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。
其中，大北農(nóng)的全資子公司天津昌農(nóng)科技有限責(zé)任公司擬在內(nèi)蒙古自治區(qū)巴彥淖爾市投資建設(shè)年產(chǎn)12萬噸飼料加工項(xiàng)目。項(xiàng)目總投資約為6669萬元，建設(shè)周期6個(gè)月。
此外，大北農(nóng)的孫公司榆林正輝農(nóng)牧科技有限公司計(jì)劃在陜西省洛川縣建設(shè)丹系種豬場(chǎng)。該種豬場(chǎng)的投資規(guī)模為存欄1200頭曾祖代、4800頭祖代丹系種豬，擬投資金額1.55億元。
大北農(nóng)在飼料加工、種豬培育等養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)鏈同時(shí)加大投入，或與其2020年生豬出欄不及預(yù)期有關(guān)。1月12日發(fā)布的《2020年12月份生豬銷售情況簡(jiǎn)報(bào)》顯示，2020年全年累計(jì)銷售生豬185.04萬頭，為此前200萬頭預(yù)定目標(biāo)的92.52%。
而早在2019年，大北農(nóng)就曾立下了生豬銷售“2020年600萬頭、2021年1000萬頭”的豪言壯語。但從去年不到200萬頭的結(jié)果來看，在2021年達(dá)成進(jìn)入國(guó)內(nèi)生豬銷售“第一梯隊(duì)”的目標(biāo)，對(duì)大北農(nóng)來說，著實(shí)有點(diǎn)難以實(shí)現(xiàn)。
從上圖可以看到，從2020年的生豬銷售量來看，大北農(nóng)在國(guó)內(nèi)主要養(yǎng)殖類上市公司中大概處于中游位置，剛好也在“第二梯隊(duì)”的中間位置。除去溫氏股份、正虹科技（000702.SZ）、羅牛山（000735.SZ）這三家銷量下跌的公司，大北農(nóng)的2020年的增速（12.73%）較其他12家公司相對(duì)較低。
公開信息顯示，今年以來，牧原股份、正邦科技、新希望、傲農(nóng)生物（603363.SH）等公司先后公布了2021年生豬銷量倍增計(jì)劃，這種情況下，大北農(nóng)卻選擇在種豬這個(gè)生豬養(yǎng)殖的上游環(huán)節(jié)發(fā)力，似乎有點(diǎn)劍走偏鋒的感覺，讓人看不懂。
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