|
近年來，天虹數(shù)科商業(yè)股份有限公司（下稱：”天虹股份”或”天虹”，002419.SZ）擴(kuò)張腳步明顯加快，但同時也暴露出閉店數(shù)量增加，以及門店區(qū)域分配不平衡等問題。公司困于東南地區(qū)，難以“吃下”以北京為代表的北方市場份額。雖加碼線上業(yè)務(wù)，仍面臨一眾成熟平臺擠壓。經(jīng)《投資者網(wǎng)》實(shí)地走訪，發(fā)現(xiàn)其線上線下業(yè)務(wù)的協(xié)同配合能力尚需加強(qiáng)。
商超擴(kuò)張腳步迅猛 區(qū)域不平衡埋藏隱憂
12月21日，天虹股份發(fā)布了關(guān)于會計(jì)估值變更的公告，裝修費(fèi)的攤銷期限由5年變更為10年。公司給出的說法是：“為了能夠使公司會計(jì)估計(jì)更符合實(shí)際業(yè)務(wù)情況，并且更加真實(shí)、客觀地反映本公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，促進(jìn)穩(wěn)健經(jīng)營。”
不過，這則會計(jì)準(zhǔn)則變更的背后反映出的問題，是公司近年來加快擴(kuò)張，不斷增加擴(kuò)建商場，以至于必須用更長時間攤銷成本，才不會拖累凈利潤。預(yù)計(jì)僅2021年，公司就預(yù)計(jì)減少攤銷額1.5億元，增加凈利潤1.1億元。然而，這些如雨后春筍的新項(xiàng)目收效幾何，增加多少收益，尚待觀察。
據(jù)三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，3個月內(nèi)，公司新開兩家購物中心；4家超市；18家便利店；簽約4家購物中心及百貨項(xiàng)目；5個獨(dú)立超市項(xiàng)目。公司半年報(bào)顯示，在上半年疫情較為嚴(yán)重期間，公司仍在不斷擴(kuò)張，新增購物中心3家；超市6家；便利店3家。擴(kuò)張腳步較快，難免有些項(xiàng)目基礎(chǔ)不牢，經(jīng)營難以持久。上半年公司關(guān)閉了15家便利店，第三季度內(nèi)關(guān)閉了6家便利店。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也反映了公司迅猛擴(kuò)張的態(tài)勢。2020年前三季度，公司在建工程合計(jì)費(fèi)用達(dá)約9047萬元，同比增長約3503%，且今年以來呈快速攀升之勢，第一季度約2538萬元，年中達(dá)到約5362萬元，而在2019年四個季度內(nèi)，該項(xiàng)費(fèi)用雖逐漸增加，但截至年底也僅約為868萬元。
公司門店數(shù)量增加較快，但似乎難以走出東南一隅。第三季度新增大店一家在廣東，為“東莞塘廈天虹購物中心”，另一家在江西，為“贛州旺達(dá)天虹”，前者是直營店，而后者則是加盟店。另有兩家開業(yè)的獨(dú)立超市分別位于江門和惠州。截至今年第三季度，公司在華南地區(qū)超市共有44家，百貨為36家。而公司在北京地區(qū)超市僅為兩家，百貨僅3家，且均非公司自有物業(yè)，另外從主營業(yè)務(wù)收入來看，華南區(qū)和華中區(qū)分別達(dá)約57億元和15億元，北京地區(qū)僅1.65億元，無論從門店數(shù)量，還是營業(yè)收入，均可見南北區(qū)域的巨大差異。
零售行業(yè)中素有“北王府，南天虹”一說。王府井百貨和翠微股份等企業(yè)已然深耕北京市場多年，這似乎讓人們認(rèn)為，這些老牌商超吃盡了本地市場，令天虹北向拓展艱難。但仔細(xì)梳理北京零售市場，王府井百貨及翠微百貨等企業(yè)，或許并不構(gòu)成對天虹股份“北上”的阻礙。
王府井百貨的經(jīng)營重心傾向于奧特萊斯。據(jù)貝殼投研數(shù)據(jù)，奧特萊斯目前是王府井的第二大業(yè)務(wù)，占比18%，今年王府井獲得了免稅牌照，9月25日“王府井免稅品經(jīng)營公司”正式運(yùn)營，可以預(yù)計(jì)，王府井未來還是要進(jìn)軍免稅領(lǐng)域。天虹股份與王府井均有百貨和購物中心兩種業(yè)態(tài)，但天虹股份占比37%的超市，以及占比1%的便利店是王府井所不具備的。并且奧特萊斯店據(jù)城市中心較遠(yuǎn)，而天虹股份在京的三處商超，均位于較為中心的區(qū)域，分別位于廣安門、國展、奧森公園。綜合來看，二者的業(yè)務(wù)雖有重疊，但錯位更多，在北京市場中或許不會有激烈的“正面交鋒”。
另一家北京本地商場翠微股份也難以對公司構(gòu)成威脅，其當(dāng)前市值約37億元，天虹股份則達(dá)91億元，體量上天虹明顯占優(yōu)。近年來，翠微股份或許更關(guān)心的是獲取支付牌照，形成資金沉淀，在經(jīng)營創(chuàng)新上明顯遜色于天虹�？傮w看，公司擴(kuò)張雖快，但似乎無意抓住北方市場，這不僅有可能影響公司未來成長，而且公司業(yè)務(wù)開展區(qū)域過于集中，“把雞蛋放在同一籃子里”，在一定程度上增加了風(fēng)險和不確定性。《投資者網(wǎng)》就此問題咨詢公司，未獲回復(fù)。
注資發(fā)力線上業(yè)務(wù) 面臨成熟平臺擠壓
除了線下擴(kuò)張，天虹股份也在著力開辟線上市場。就在今年，公司的名字由“天虹商場股份有限公司”變更為“天虹數(shù)科商業(yè)股份有限公司”。這一改動也體現(xiàn)出公司走網(wǎng)絡(luò)數(shù)字化道路的決心，但天虹股份在這條路上依舊要面臨不小挑戰(zhàn)。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 天虹股份 |
