2019年8月，復(fù)星國(guó)際首次減持青島啤酒 H股，而該筆減持距離2017年12月郭廣昌官宣復(fù)星成為青島啤酒“戰(zhàn)略投資人”僅過(guò)去一年零八個(gè)月。如今，適逢青島啤酒歷史首次股權(quán)激勵(lì)落地，新一輪經(jīng)營(yíng)改革箭在弦上，復(fù)星國(guó)際竟又在今年8月選擇再度大幅減持。
郭廣昌的“戰(zhàn)略投資”只做2年，青島啤酒的股權(quán)激勵(lì)卻做了14年。巨大的反差之下，青島啤酒究竟隱藏著什么秘密？
短命的“戰(zhàn)略投資”
復(fù)星國(guó)際首次減持青島啤酒其實(shí)要追溯至2019年8月16日，19日。
根據(jù)同花順 數(shù)據(jù)，復(fù)星國(guó)際旗下投資平臺(tái)約于合計(jì)減持3000萬(wàn)股，其中控股平臺(tái)Fidelidade - Companhia de Seguros, S.A. 減持1154萬(wàn)股，China Momentum Investment (BVI) Limited 減持1460萬(wàn)股，F(xiàn)osun Industrial Holdings Limited 疑似減持385萬(wàn)股。按照青島啤酒H股的約50元均價(jià)，復(fù)星國(guó)際兩日套現(xiàn)金額約達(dá)15億港元。
復(fù)星的第二次減持恰好發(fā)生一年之后。同花順數(shù)據(jù)顯示，疑似于2020年8月31日至9月1日，復(fù)星國(guó)際旗下平臺(tái)合計(jì)減持青島啤酒3600萬(wàn)股，其中復(fù)星產(chǎn)業(yè)控股（Fosun Industrial Holdings Limited）成為減持主力，減持股票數(shù)量達(dá)到2606萬(wàn)股。如按70元的均價(jià)測(cè)算，復(fù)星國(guó)際在今年8月末合計(jì)套現(xiàn)金額達(dá)到25億港元以上。
值得注意的是，前述兩個(gè)交易日復(fù)星國(guó)際的減持均造成了二級(jí)市場(chǎng)的大幅下挫。其中8月31日青島啤酒H股大跌4.98%，全天成交5.37億港元；9月1日則大跌4.53%，成交量高達(dá)31.45億港元。
兩輪大幅減持，加上近期零星的減持，復(fù)星國(guó)際借助減持5.15%青島啤酒H股套現(xiàn)至少40億港元。雖然按27.22港元的收購(gòu)成本計(jì)算，復(fù)星國(guó)際的綜合減持回報(bào)率已經(jīng)至少達(dá)到110%以上，但考慮到復(fù)星國(guó)際仍持有的青島啤酒H股浮盈達(dá)到186%，此前的減持仍顯得有些美中不足。
為套現(xiàn)不惜引發(fā)市場(chǎng)大跌，而更令人疑惑的是復(fù)星系對(duì)青島啤酒投資態(tài)度的反復(fù)無(wú)常。
時(shí)光回到2017年12月，復(fù)星國(guó)際通過(guò)旗下投資平臺(tái)接手日本朝日集團(tuán)持有的17.99%青島啤酒H股股權(quán)。彼時(shí)復(fù)星國(guó)際實(shí)際控制人郭廣昌更為收購(gòu)一案提賦《我和青島啤酒的故事》，其不僅回顧了青島啤酒的品牌發(fā)展與收購(gòu)動(dòng)機(jī)，更直言公司是以”戰(zhàn)略投資人“的身份投資青島啤酒，未來(lái)也將支持青啤的營(yíng)銷戰(zhàn)略，加強(qiáng)體育與娛樂(lè)資源嫁接，推動(dòng)多領(lǐng)域合作等。
無(wú)獨(dú)有偶，2018年3月，針對(duì)收購(gòu)青啤的下階段計(jì)劃，復(fù)星國(guó)際聯(lián)席總裁曾在復(fù)星國(guó)際業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上透露，希望在體育層面賦能青島啤酒，會(huì)將混改經(jīng)驗(yàn)向青啤傳遞。
事實(shí)上，今年7月，青島啤酒歷史上首次股權(quán)激勵(lì)歷時(shí)四年終于落地，公司發(fā)展迎來(lái)嶄新階段。然而復(fù)星集團(tuán)的接連減持超過(guò)“5%”的分水嶺，并逐漸逼近持股10%的分水嶺。
控制權(quán)正在降低
2009年，由于國(guó)內(nèi)政策環(huán)境變化以及對(duì)外資控股行為的限制，青島啤酒的最大外資股東百威英博宣布拆分出售公司持有的青島啤酒股票。而日本朝日啤酒與新華都 實(shí)業(yè)實(shí)際控制人陳發(fā)樹(shù)，分別以19.99%以及7.01%的股份接手。
而為限制日企控股，青島啤酒此后與朝日集團(tuán)“補(bǔ)簽”了戰(zhàn)略合作協(xié)議，后者規(guī)定“任何時(shí)候朝日持有的青島啤酒股份不得超過(guò)屆時(shí)其已發(fā)行股份總數(shù)的19.99%，但取得青島啤酒事先書面同意除外”。
值得注意的是，在對(duì)朝日參與公司日常運(yùn)營(yíng)上，戰(zhàn)略合作協(xié)議約定，如朝日集團(tuán)持有的青島啤酒股份減少到股份總數(shù)的10% ，朝日應(yīng)促使朝日提名的董事和監(jiān)事遞交辭職書。
2017年12月，復(fù)星國(guó)際宣布受讓朝日集團(tuán)持有的青島啤酒17.99%股權(quán)，但具體受讓行為是否承襲此前與朝日集團(tuán)的合作約定尚難知曉。
根據(jù)公司董事會(huì)歷任信息，自從2003年以來(lái)，青島啤酒的均以外部重要股東提名一位董事的規(guī)格組建董事會(huì)。其中百威英博前身美國(guó)安海斯布希先后委派伯樂(lè)斯（Mr. Stephen J. Burrows）和馬爽擔(dān)任董事；而在朝日、陳發(fā)樹(shù)進(jìn)入青啤股東名單后，兩方又先后委派山崎史雄和杉浦康譽(yù)，唐駿和陳志程擔(dān)任公司董事。
2018年6月，青島啤酒第九屆董事會(huì)新選董事人員，“復(fù)星系”則委派公司高級(jí)副總，全球合伙人唐斌擔(dān)任公司董事。不尋常的是，2019年7月，唐斌因工作調(diào)動(dòng)辭去青島啤酒董事，復(fù)星委派青島啤酒董事一職空置，直至2020年4月豫園股份 聯(lián)席總裁石琨走馬上任。也恰恰在董事空置階段，復(fù)星國(guó)際被發(fā)現(xiàn)大舉減持青島啤酒H股3000萬(wàn)股。
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