凡有關(guān)萬(wàn)達(dá)和王健林的一點(diǎn)零星消息，都能引發(fā)業(yè)內(nèi)的熱議。
前不久，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)旗下AMC院線配股集資“求生”、萬(wàn)達(dá)電影虧損與救贖的消息接連躥上業(yè)內(nèi)頭版頭條；而近日，業(yè)內(nèi)討論的主角換成了萬(wàn)達(dá)集團(tuán)旗下另一平臺(tái)——萬(wàn)達(dá)商管。
據(jù)上清所此前披露，萬(wàn)達(dá)商管擬發(fā)行2020年度第五期中期票據(jù)，基礎(chǔ)發(fā)行規(guī)模為人民幣20億元、發(fā)行金額上限為人民幣42.5億元，票面利率暫未厘定。
然而11月11日，萬(wàn)達(dá)商管再度發(fā)布公告，顯示決定調(diào)整大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司2020年度第五期中期票據(jù)發(fā)行金額為25億元。
為什么將發(fā)行金額縮減近半？萬(wàn)達(dá)商管方面沒有給出明確的理由。但按照25億元統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，萬(wàn)達(dá)商管通過(guò)公司債、中期票據(jù)等方式籌集資金也已經(jīng)超過(guò)400億元，超過(guò)去年全年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入總額。
公司債背后
近兩年，隨著萬(wàn)達(dá)“斷臂自救”清償債務(wù)、設(shè)立地產(chǎn)集團(tuán)進(jìn)行“資產(chǎn)騰挪”、海外項(xiàng)目清零等動(dòng)作，萬(wàn)達(dá)商管融資渠道也在斷檔三年之后逐步重啟。
上清所11月11日披露信息顯示，大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司于今年11月6日-9日于公司2020年度第五期中期票據(jù)的相關(guān)發(fā)行文件，擬采用發(fā)行金額動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，基礎(chǔ)發(fā)行規(guī)模20億元，發(fā)行金額上限為42.5億元，期限為2+1年。
公告表示，根據(jù)目前申購(gòu)情況，經(jīng)與簿記管理人協(xié)商一致，現(xiàn)決定調(diào)整大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司2020年度第五期中期票據(jù)發(fā)行金額為25億元。
而在此前11月6日的公告中，萬(wàn)達(dá)商管宣布第五期中期票擬募集資金為42.5億元，募集資金擬全部用于償還大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司2015年度第二期中期票據(jù)。
分析人士透露：“萬(wàn)達(dá)商管短期有息債務(wù)的規(guī)模仍然較大，面臨一定的償付壓力，所以今年的融資動(dòng)作比較多”。
據(jù)萬(wàn)達(dá)商管2020年三季報(bào)顯示，2020年1-9月，發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入為270.53億元，較同期下降44.90%；凈利潤(rùn)為107.2億元，較同期下降42.14%。2020年一季度的疫情期間，公司為支持租戶經(jīng)營(yíng)提出為租戶減免租金，免租金額達(dá)40億元，導(dǎo)致收入、利潤(rùn)同比大幅下滑。
債務(wù)方面，截至2020年9月末，發(fā)行人有息負(fù)債總額為1800.11億元，其中一年內(nèi)到期為559.48億元，而公司的貨幣資金僅為412.02億元，償債壓力不小。
也就是說(shuō)，當(dāng)債務(wù)遇到集中兌付期，而營(yíng)收端又無(wú)法及時(shí)補(bǔ)足資金時(shí)，萬(wàn)達(dá)商管將通過(guò)融資來(lái)緩解壓力。
據(jù)觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，萬(wàn)達(dá)商管接連計(jì)劃發(fā)債，其中包括四期公司債，五期中期票據(jù)，以及一只小公募、一只ABS等，籌集資金超過(guò)400億。
“雖然融資逐步重啟，但可以看到，這兩年萬(wàn)達(dá)的融資途徑還是比較單一，主要以公司債、票據(jù)為主，幾乎見不到美元債或者其他類型的債券”，分析人士提到。
較單一的融資渠道，或許源于萬(wàn)達(dá)商管的退市，隨之而來(lái)的，是香港資本窗口的關(guān)閉；亦或許，是因?yàn)槿昵暗奈C(jī)對(duì)萬(wàn)達(dá)造成的影響還未完全消除。
資料顯示，萬(wàn)達(dá)商管前身為大連萬(wàn)峰房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，成立于2002年9月16日，并于2007年更名為大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)有限公司，成為萬(wàn)達(dá)旗下地產(chǎn)發(fā)展的唯一平臺(tái)。
在2015年以前，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)模式更多是“以售養(yǎng)租”的重資產(chǎn)模式，即以出售物業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流支撐自持商業(yè)的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展，以萬(wàn)達(dá)城市綜合體為例，其中的住宅、公寓、寫字樓的出售，都能支撐其商業(yè)、酒店的運(yùn)營(yíng)和持有。
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