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嘉寶股份重啟IPO 引入基石投資是信心不足?

  物業(yè)上市潮再起,繼時(shí)代中國、寶龍地產(chǎn)拆分物業(yè)遞表后,藍(lán)光發(fā)展旗下物業(yè)嘉寶股份日前宣布重啟港股IPO。隨后康力電梯發(fā)布公告,公司計(jì)劃使用800萬美元,以基石投資者的身份,參與認(rèn)購嘉寶股份在香港聯(lián)交所的首次公開發(fā)行股份。

  而就在康力電梯公告的前一天,年內(nèi)第二大IPO百威亞太也重啟港股招股,募資額下降50%的同時(shí),同時(shí)引入新加坡主權(quán)基金GIC作為基石投資者,投資額為10億美元左右。港股市況轉(zhuǎn)弱,兩家體量、行業(yè)完全不同的企業(yè)不約而同在重啟IPO時(shí)選擇了引入基石投資者。

  盈路證券首席分析師樂順寧表示,基石投資者的引進(jìn)是對(duì)公司的基本面、盈利模式和發(fā)展前景的肯定,可以給市場(chǎng)帶來很大的信心。但綜合來看,基石一方面給IPO注入一個(gè)穩(wěn)定劑,另一方面也限制了其短期上漲的空間。

  錯(cuò)過最佳發(fā)行期 多家引入基石投資者

  嘉寶股份在今年3月份提交招股書,6月已通過聆訊。但考慮到發(fā)行窗口不太理想,公司決定更新招股書后再擇機(jī)發(fā)行。

  事實(shí)上,恒生指數(shù)自2018年初開始一路下挫,僅2018年12月至2019年4月開始小幅上漲約14.53%,2019年5月又開始走低,至今累計(jì)跌幅11.65%。嘉寶股份通過聆訊期的時(shí)間正好處于港股市況轉(zhuǎn)弱的節(jié)點(diǎn)。

  對(duì)比體量僅3億元的“迷你物企”濱江服務(wù),其正好在今年3月恒生指數(shù)的上漲期順利發(fā)行上市。從時(shí)間表上看,嘉寶股份錯(cuò)過了一個(gè)較好的發(fā)行期。

  但物企上市潮還在繼續(xù),繼2018年下半年物業(yè)出現(xiàn)一波赴港潮后,今年8月份,保利地產(chǎn)、寶龍地產(chǎn)、時(shí)代中國等房企相繼宣布拆分旗下物業(yè)上市。其中,保利物業(yè)作為龍頭物企頗受關(guān)注。在這樣的背景之下,嘉寶股份在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)重啟IPO或?qū)崒贌o奈之舉。

  此次引入的基石投資者康力電梯表示,意在加深與嘉寶股份房地產(chǎn)母公司藍(lán)光發(fā)展的戰(zhàn)略合作。據(jù)了解,康力電梯營收已經(jīng)連續(xù)兩年微降,電梯行業(yè)的下游是建筑商,公司此舉加深合作的意圖非常明顯。

  無獨(dú)有偶,在港股大環(huán)境不佳的情況下,近期港股多家公司招股引入了基石投資者。

  9月12日,復(fù)星醫(yī)藥控股子公司復(fù)宏漢霖啟動(dòng)招股,引入了包括高管團(tuán)隊(duì)、子公司在內(nèi)的四位基石投資者,其中卡塔爾投資局投資約9000萬美元。

  9月23日,玩友時(shí)代將公開招股,公司最終估值區(qū)間為33-43億港元,本次IPO規(guī)模為6300-8200萬美元。消息稱玩友時(shí)代決定降低估值以便取得基石投資者至少1000萬美元的投資。

  那么,在目前的市場(chǎng)環(huán)境下,基石投資者夠起到多大的提振作用?盈路證券首席分析師樂順寧表示:基石投資者都是一流的機(jī)構(gòu)投資者、大型企業(yè)集團(tuán)、香港富豪及其所屬企業(yè)。他們承擔(dān)的價(jià)格基本上就是今后的發(fā)行價(jià)格;顿Y者的引進(jìn)是對(duì)公司的基本面、盈利模式和發(fā)展前景的肯定,可以給市場(chǎng)帶來很大的信心。

  對(duì)于優(yōu)質(zhì)的上市公司,發(fā)行人就不那么需要基石投資者的存在,在IPO可以被超額申購的前提下,6個(gè)月的鎖定期反而會(huì)影響其股票的流動(dòng)性。而不被市場(chǎng)看好的上市公司,發(fā)行人寄希望于基石投資者,一方面使得IPO項(xiàng)目成功率提高,另一方面也有助于在市場(chǎng)上傳遞“正面”的信息,吸納其他投資者前來認(rèn)購,

  2018年一共有177家在港股上市的IPO,其中55家有基石投資者,122家IPO沒有基石投資者。其中有基石的首日漲幅為正的有31家,占56.36%,沒有基石的IPO首日漲幅為正的有85家,占69.67%。在首日平均漲幅方面,有基石的IPO明顯比無基石的IPO低。有基石的IPO首日平均波動(dòng)為9.74%,而無基石的IPO首日平均波動(dòng)為32.76%。

  由此可以看出有基石投資者的IPO首日會(huì)表現(xiàn)會(huì)更加穩(wěn)定。綜合來看,基石一方面給IPO注入一個(gè)穩(wěn)定劑,另一方面也限制了其短期上漲的空間。

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