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中國版ZARA拉夏貝爾老板爆倉、市值暴跌 高盛暴虧2億

  5億巨虧,大股東爆倉,市值跌去八成,有“中國版ZARA”之稱的拉夏貝爾正經(jīng)歷著上市以來的至暗時刻。

  2019年8月6日晚間,拉夏貝爾發(fā)布公告稱,公司控股股東、實控人邢加興質(zhì)押給海通證券的公司有限售條件股份1.416億股A股股份(占總股本的25.85%)已低于最低履約保障比例,因其未提前購回且未采取履約保障措施,構(gòu)成違約,即所謂的質(zhì)押爆倉。

  從2017年11月開始,隨著拉夏貝爾股價不斷下滑,邢加興先后6次將公司股票補充質(zhì)押給海通證券,邢加興累計質(zhì)押公司股份已占其直接持有股份的99.81%。

  7月30日,拉夏貝爾交出一份上市以來表現(xiàn)最差的業(yè)績預(yù)告。業(yè)績預(yù)告顯示,截至2019年6月底的半年度,其預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-4.4億元至-5.4億元,同比下降約286.6%至329%。與此同時,同時期內(nèi),其境內(nèi)線下經(jīng)營網(wǎng)店較2018年底凈減少2400余個。重壓之下,8月6日拉夏貝爾股價跌破5元,邢加興終于爆倉。

  拉夏貝爾鼎盛時被冠以“中國版ZARA”的稱號,但如今市值已經(jīng)不到30億元,已經(jīng)不及2017年剛A股上市之時的四分之一。上市之后,拉夏貝爾用瘋狂開店、收購品牌的方式大舉擴張,如今大廈將傾,又開啟了瘋狂甩賣模式,力圖斷臂求生。但擺在拉夏貝爾面前的未來并不樂觀。

  “未來要么退市,要么重組,沒有其他路徑。”對于此次實控人質(zhì)押爆倉可能帶來的影響,織服裝品牌管理專家、上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄對投中網(wǎng)表示。

  值得一提的是,由于進入時足夠低的估值和安全邊際,拉夏貝爾上市前的投資者仍然有不錯的回報。陪伴拉夏貝爾近十年的機構(gòu)股東博信一期與上海融高,按照目前的持股數(shù)量1801.45萬股、784.00萬股計算,持股市值仍可達到9000萬元與4000萬元。而在2010年的融資中,博信一期與上海融高的投資金額僅為2600萬元與1300萬元。

  而拉夏貝爾的另一家股東、入局較晚的高盛就沒有這么幸運了。2013年高盛向拉夏貝爾投資了3億元,如今這筆投資的市值僅剩9400萬元。即便算上拉夏貝爾過去歷次分紅,高盛仍然暴虧近2億。

  “A+H”兩地上市高速擴張停不下來

  作為國內(nèi)首家“A+H”股的服裝上市公司,拉夏貝爾一度風光無限。

  1988年5月,福建商人邢加興創(chuàng)立了“拉夏貝爾”,主打“快時尚”概念,并立志要把拉夏貝?打造成“中國版ZARA”。

  “發(fā)展中的公司是停不下來的,國內(nèi)消費市場每年都是20%多的增長,如果不開新店就意味著倒退。”出身于服裝銷售的邢加興在創(chuàng)立拉夏貝爾之初就一直秉持“規(guī)模擴張”的理念,并主打“直營模式”,因此“新店拓展”與“全直營”成為了拉夏貝爾發(fā)展道路中的關(guān)鍵詞。

  根據(jù)公開數(shù)據(jù),2012年年初,公司還僅有3340 家門店。到2017年末,拉夏貝爾的門店數(shù)已經(jīng)擴張到了9448家。而近乎瘋狂的開店策略在短期內(nèi)也使得公司的營收大幅提升,同時期內(nèi),公司的營收規(guī)模從29.1億元增至近90億元,并在2018年突破百億元。

  2011年之前,拉夏貝爾僅有三個女裝品牌,其后便陸續(xù)拓展品牌,如今拉夏貝爾的子品牌數(shù)量高達近20個,涵蓋了女裝、男裝、童裝等。如La Chapelle、Puella、UlifeStyle、Candie’s、La Babité、Siastella、INMIX、Segafredo、尚芭蒂等。

  2015年2月,拉夏貝爾以2億元并購了淘寶電商品牌七格格之后,便開始密集投資參股十余家公司,如戰(zhàn)略投資中高端時尚生活方式品牌tannni、意大利著名咖啡品牌Segafredo以及女性內(nèi)衣推薦導購平臺“氧氣Bra”,還投資了共享租衣平臺“多啦衣夢”、互聯(lián)網(wǎng)眼鏡品牌INMIX、以及私募基金朗盛投資等。

  2014年10月,拉夏貝爾赴港上市。3年后即2017年9月,拉夏貝爾又順利登陸上交所,成為國內(nèi)首家“A+H”股的服裝上市公司。拉夏貝爾兩次上市的募集資金幾乎全部都用于零售網(wǎng)絡(luò)的拓展建設(shè),維持著高速擴張。

  在回歸A股之初,拉夏貝爾受到了資本的熱烈追捧,市值曾一度達約120億元。與此同時,其背后的機構(gòu)股東博信一期、上海融高等也在彼時獲得了高額的回報倍數(shù)。

  甩賣資產(chǎn)“斷臂求生”

  然而,好景不長。拉夏貝爾的高速擴張早就露出隱憂。

  投中網(wǎng)經(jīng)查詢后發(fā)現(xiàn),盡管2016年公司營業(yè)收入為85.51億元,同比上漲15%,但凈利潤卻為5.32億元,同比下降13.54%,出現(xiàn)了增收不增利的情況。而且,2018年第一季度,拉夏貝爾的利潤迎來增長峰值33.68%,自此之后,其凈利潤增長就呈持續(xù)下滑狀態(tài),并于2018年全年錄得經(jīng)營業(yè)績首虧。

  拉夏貝爾業(yè)績財報顯示,2018年,拉夏貝爾實現(xiàn)營業(yè)收入101.76 億元,較上年同期營業(yè)收入減少2.69 億元,同比下降2.58%;同時期,歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損1.56億元,較上年同期減少6.54億元,同比下降131.24%。到了2019年上半年,更是爆出5億元左右的預(yù)虧。

  在巨額虧損之下,拉夏貝爾迅速從瘋狂擴張切換到了全面收縮模式,開始艱難的斷臂求生。

  對于2018年的虧損,拉夏貝爾將此歸咎于終端零售銷售的下滑、毛利的減少、下半年終端渠道的調(diào)整以及投資收益的下降。從2018年下半年開始,拉夏貝爾就加大了關(guān)店力度。截止2018 年12 月31 日,拉夏貝爾的直營門店數(shù)量為9269 個,比年初凈減少179 個。

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