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盡管依靠外匯收益和利息收入的貢獻(xiàn)，斗魚(yú)在今年第一季度勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)盈利，但能否保證持續(xù)盈利還有待觀察。畢竟直播平臺(tái)的內(nèi)容成本普遍都不低。招股書(shū)顯示，斗魚(yú)在2016年、2017年與2018年的成本投入達(dá)到了11.55億、18.9億和35.03億元，與營(yíng)收規(guī)模大致相當(dāng)。
對(duì)直播業(yè)務(wù)營(yíng)收依賴較大，是網(wǎng)絡(luò)直播行業(yè)的一大痛點(diǎn)。相較而言，斗魚(yú)的營(yíng)收來(lái)源更多元。除了直播業(yè)務(wù)，還包括廣告和游戲等板塊，招股書(shū)顯示，2016年、2017年和2018年中，直播收入在斗魚(yú)營(yíng)收中的占比分別為77.7%、80.7%和86.1%，廣告和游戲推廣收入分別占比22.3%、19.3%和13.9%。
游戲直播是高度競(jìng)爭(zhēng)和燒錢(qián)的賽道，營(yíng)收多元化是一大利好，但上市之后，斗魚(yú)還需要證明其持續(xù)盈利的能力，才能博得資本市場(chǎng)青睞。
電競(jìng)會(huì)成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)嗎？
在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間，斗魚(yú)和虎牙是游戲直播領(lǐng)域的唯二巨頭，這一格局在未來(lái)的很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)也不會(huì)改變。斗魚(yú)上市難免會(huì)被拿來(lái)與虎牙做比較，從第一季度的數(shù)據(jù)來(lái)看，斗魚(yú)在營(yíng)收和凈利潤(rùn)上確實(shí)不如虎牙，其注冊(cè)用戶數(shù)、平均月活用戶數(shù)以及付費(fèi)用戶數(shù)要好于虎牙，但未拉開(kāi)太大差距。斗魚(yú)能否在打賞之外開(kāi)辟出一條穩(wěn)定的增長(zhǎng)點(diǎn)顯得尤為重要。斗魚(yú)將發(fā)力點(diǎn)指向了移動(dòng)電競(jìng)賽事直播。
2018年，中國(guó)電競(jìng)行業(yè)因?yàn)镮G奪冠、被列入亞運(yùn)會(huì)比賽項(xiàng)目等事件迎來(lái)高光時(shí)刻，電競(jìng)市場(chǎng)的潛力被進(jìn)一步開(kāi)發(fā)，斗魚(yú)自然不會(huì)錯(cuò)過(guò)這樣的紅利。招股書(shū)援引艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2018年第四季度，斗魚(yú)擁有數(shù)量最大的電競(jìng)觀眾群體，平均每月觀看電競(jìng)直播的活躍用戶達(dá)9580萬(wàn)。
2016年至今，斗魚(yú)獲得了29個(gè)全球性及全國(guó)性電競(jìng)賽事的獨(dú)家直播權(quán)，包括《英雄聯(lián)盟》《絕地求生》《DOTA2》等。2018年，斗魚(yú)直播了約337場(chǎng)電競(jìng)賽事；承辦了85場(chǎng)電競(jìng)賽事，其中最受歡迎的《絕地求生》黃金大獎(jiǎng)賽吸引了超過(guò)1870萬(wàn)的觀眾；贊助了26個(gè)頂級(jí)電競(jìng)戰(zhàn)隊(duì)。
截至2018年12月，斗魚(yú)與國(guó)內(nèi)TOP100游戲主播中的50位簽訂了獨(dú)家直播合同，包括8位TOP10主播。2018年，具有職業(yè)電競(jìng)背景的48位頭部主播吸引了超過(guò)1.2億用戶觀看。
招股書(shū)中還提到，斗魚(yú)IPO所募資金的一大用途就是提供更多優(yōu)質(zhì)電競(jìng)內(nèi)容。得益于大股東騰訊的支持，斗魚(yú)在2018年已經(jīng)獲得騰訊手持的LPL和KPL兩個(gè)重磅電競(jìng)賽事的播放權(quán)。
騰訊從2016年起，先后參與了斗魚(yú)B輪、C輪及E輪的股權(quán)投資，是其最大股東，通過(guò)全資子公司Nectarine持有約40.1%的股份。斗魚(yú)在招股書(shū)中提到，作為最重要的戰(zhàn)略合作伙伴之一，騰訊在游戲內(nèi)容、電競(jìng)賽事、產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)等多個(gè)方面給予斗魚(yú)全方位支持。
依托電競(jìng)，斗魚(yú)可以拓展上下游產(chǎn)業(yè)鏈，出售電競(jìng)相關(guān)產(chǎn)品、門(mén)票等以獲得更多收入來(lái)源。如今虎牙已經(jīng)連續(xù)6個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，斗魚(yú)能否依托用戶優(yōu)勢(shì)，有效進(jìn)行商業(yè)變現(xiàn)，將影響到其后續(xù)股價(jià)能否有更好的表現(xiàn)。
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