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　　——喝了這么多年的百威亞太你申購嗎?

　　7月2日，全球最大的啤酒巨頭百威英博的亞太子公司——百威亞太控股，更新了招股文件并啟動路演，與7月5日公開招股。知名美港股券商老虎證券宣布開啟百威亞太打新通道，支持散戶一鍵融資申購。

(圖：老虎證券支持融資申購百威亞太)

　　百威亞太招股區(qū)間介于每股40港元至47港元，募資總額約為83.35億美元至97.82億美元。

　　根據(jù)百威亞太更新后的招股文件，其計劃發(fā)行16.27億股，其中其中95%為國際配售，5%作公開發(fā)售，摩根大通及摩根士丹利擔(dān)任聯(lián)席保薦人。預(yù)計7月11日完成定價并在7月19日正式登陸港交所。

　　坐擁全球最大啤酒市場

　　百威亞太(01876)是百威英博位于亞太地區(qū)的子公司，主要市場有中國、印度、韓國及越南，是亞太地區(qū)最大的啤酒企業(yè)。當(dāng)然，中國自然也是其中獨一無二的最大市場。

　　根據(jù)GlobalData的統(tǒng)計，2018年，亞太地區(qū)占全球啤酒消費量的37%，其中中國地區(qū)又占了亞太地區(qū)的66%，也就是說，中國區(qū)占全球啤酒消費的25%。以人頭來算的消費，這個比例也不低，因此也不難理解百威為何把亞太區(qū)單獨拆分出來上市了。

　　老虎證券投研團隊認(rèn)為，百威之所以能成為全球最大的啤酒商，并不是依靠其自身一個品牌的無限放大，而是這幾年來不斷的收購。比如，2016年以1037億美元收購全球第二大啤酒制造商SAB米勒公司，就是全球啤酒行業(yè)最大的收購案。這筆收購案也讓百威負(fù)擔(dān)了巨大的債務(wù)，后續(xù)的子品牌股份出售、裁員、降低分紅等都與此有關(guān)。

　　目前，百威在亞太運營著25個子品牌，有超過31000名全職雇員、62家釀酒廠及74個經(jīng)銷中心組成。全球性品牌包括百威、科羅娜;跨國品牌包括福佳;地區(qū)性品牌包括凱獅、哈爾濱啤酒等等。

　　營收穩(wěn)定增長 亞太地區(qū)表現(xiàn)最好

　　2018年母公司營收高達3749億人民幣，凈利潤達到300億元左右，唯一美中不足的是因為并購帶來的負(fù)債導(dǎo)致凈利潤同比下降不少。但如果分區(qū)域看，亞太地區(qū)是表現(xiàn)最不凡的。2017年至2018年間百威亞太公司營收增加了6.1%，其中亞太地區(qū)東部增長2.9%，包含中國、韓國、越南、中國臺灣等地的亞太地區(qū)西部增長8.3%。

　　2018年底，百威在亞太地區(qū)共有61家釀酒廠，其中35家在中國，位于東莞的釀酒廠是百威在全球范圍內(nèi)最大的酒廠。老虎證券投研團隊認(rèn)為，如果百威分拆子公司在香港上市募集資金，可以更好的在這塊地區(qū)開展業(yè)務(wù)。

　　除此之外，百威亞太在2019年制定出6.3億美元的資本開支預(yù)算，以用于提升亞太地區(qū)所有國家現(xiàn)有釀酒廠的產(chǎn)能以及擴大中國等地區(qū)的新建項目。

　　或成全球年度最大IPO

　　本次百威亞太將于2019年7月5日至11日招股，擬全球發(fā)售約16.27億股，發(fā)行價位每股40-47港元。如果按照47港元來算，百威亞太將籌得749億港元，成為全球年度最大的IPO項目。

　　籌集的資金，按照招股書上的說明，一部分將用于償還貸款，比如對韓國Mexbrew的債務(wù)，甚至拿來還一部分此前收購ABinBev的債務(wù)，同時，用來完成某些子公司自百威集團向百威亞太的轉(zhuǎn)讓。

　　當(dāng)然，在亞太地區(qū)的發(fā)展將繼續(xù)成為重中之重。老虎證券投研團隊認(rèn)為，作為一家靠收購和并購成為龍頭的公司，雖然CEO表示“不需要進行并購以實現(xiàn)穩(wěn)健增長”，但在與本地巨頭血拼的時候，依然可見各種潛在的收購。

　　主打高端化路線 毛利率領(lǐng)跑啤酒行業(yè)

　　中國啤酒市場的行業(yè)集中度已經(jīng)從過去的高度分散化進化到巨頭統(tǒng)治，根據(jù)招股書的披露，國內(nèi)前五大啤酒釀造商——華潤、青島、百威、燕京和嘉士伯，總共占據(jù)了2018年國內(nèi)啤酒市場70.4%的銷量。其中華潤無疑是領(lǐng)導(dǎo)者，占23.2%，而百威也占16.2%，差距并不明顯。

　　其中，高端啤酒占比17%左右，而百威在高端啤酒的占有量近一半。

　　因此，如果把這幾家主要啤酒品牌公司的毛利潤放在一起對比的時候，百威就開始傲視群雄了。百威啤酒在中國市場的產(chǎn)品也走的是高端化的路線。

　　在銷量之下對比收入和利潤的話，老大華潤啤酒2018年營收為318.7億元，只是百威亞太的55.3%;凈利潤9.77億元更只有百威亞太利潤的十分之一。

　　同時，若是以47港幣的價格來算，百威的市盈率46倍，與其母公司42倍的市盈率接近。老虎證券投研團隊認(rèn)為，相比華潤、燕京上百的市盈率，也算是適中。

　　美港股打新盛宴 老虎證券領(lǐng)跑互聯(lián)網(wǎng)券商

　　自去年港股市場實行上市制度改革后，美團、小米等紛紛登陸港股市場，引發(fā)了一股港股打新潮。

　　在港股，打新一向非常開放：門檻低且中簽率高。另一方面，近年互聯(lián)網(wǎng)券商的出現(xiàn)也使港股打新更加容易。與傳統(tǒng)港股券商不同的是，知名美港股券商老虎證券的”一鍵打新“功能，使投資者通過手機 App 便可一站式完成新股申購操作，整個申購過程不過幾分鐘。

　　據(jù)悉，百威亞太的申購至7月10日早7點截止，公司計劃于7月19日正式掛牌。老虎證券相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，本次申購支持五倍杠桿的融資申購，融資申購手續(xù)費為每單100港元。除此之外，老虎證券還打通了美股、港股兩個資金的賬戶，使用戶可以“用一個賬戶，白天炒港股、A股，晚上炒美股”。也就是說，用戶通過老虎證券打新無需針對不同市場開設(shè)多個賬戶，打新、調(diào)配資金都更便捷。

　　老虎證券相關(guān)負(fù)責(zé)人還介紹，“一鍵打新”同樣適用于美股。一年多來老虎證券已先后向投資者提供了近30只的美股打新服務(wù)，這一數(shù)字遙遙領(lǐng)先其他互聯(lián)網(wǎng)券商。

　　此前，老虎證券還包攬了跟學(xué)誰、新氧、愛奇藝、虎牙、拼多多、嗶哩嗶哩、360金融、騰訊音樂等一大批中概股的獨家打新，不久前硅谷獨角獸Zoom在納斯達克上市，老虎證券也拿下獨家份額，成為全球唯一提供Zoom新股申購的互聯(lián)網(wǎng)券商。

　　根據(jù)公開資料，老虎證券成立于2014年，主要面向個人投資者、機構(gòu)提供美股、港股、A股(滬港通/深港通)、英股等全球主要市場的證券經(jīng)紀(jì)和增值服務(wù)，目前已取得美國、新西蘭、澳大利亞的券商牌照或許可。

　　本文不構(gòu)成且不應(yīng)被視為任何購買證券或其他金融產(chǎn)品的協(xié)議、要約、要約邀請、意見或建議。本文中的任何內(nèi)容均不構(gòu)成老虎證券在投資、法律、會計或稅務(wù)方面的意見，也不構(gòu)成某種投資或策略是否適合于您個人情況的陳述，或其他任何針對您個人的推薦。

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